Captain-Trading vous propose une actualité régulière sur le trading de cryptomnnaies. Voici un article afin de vous introduire aux options.

Très populaires sur les marchés traditionnels et plus particulièrement aux USA, les options sont l’outil de prédilection des fonds d’investissement. Cela n’est pas sans raison, les options offrent à nous, “traders” et investisseurs une flexibilité supplémentaire :

  1. Des gains potentiellement beaucoup plus importants. 
  2. Elle peuvent également constituer une protection contre les risques du marché. 

Bien que les options puissent paraître compliquées aux premiers abords, certaines stratégies sont relativement accessibles. Savoir les dominer vous permettra inévitablement de vous diversifier et ainsi d’accroître votre potentiel de gain. Depuis que les contrats à termes sont arrivés dans le monde des crypto monnaies et de la blockchain, les investisseurs et traders ont tout de suite réalisé l’opportunité que constitue l’utilisation de ces nouveaux instruments, déjà omniprésents dans la finance traditionnelle. Plus la “crypto-sphère” se développe et plus l’arrivée des produits dérivés crédibilise la longévité du Bitcoin qui est pour le moment l’actif principal des contrats futurs.
Dans la première  partie de cette introduction aux options,  nous allons tout de suite voir le lexique particulier et  strictement indispensable à la pratique des options. Certains termes sont totalement nouveaux; il vous faudra peut être même lire et relire afin de digérer et comprendre ce nouvelle univers passionnant. J’illustrerai la plupart de ces définitions avec des exemples afin de faciliter leur compréhension et je terminerai pas décrire les avantages et les inconvénients du trading d’options et les plateformes que je recommande.

Produit dérivé : Définition

Afin de comprendre ce qu’est une option il est indispensable de connaître les produits dérivés. Un produit dérivé ou contrat dérivé ou encore “derivative” (derivative product en anglais) est un instrument financier qui propose les caractéristiques suivantes :

  1. Sa valeur fluctue en fonction de l’évolution du taux ou du prix d’un autre produit appelé sous-jacent.
  2. Il requiert peu ou pas de placement initial.
  3. son règlement s’effectue à une date future.

Ce produit permet à deux parties, un acheteur et un vendeur, de définir un contrat lié à des flux financiers futurs fondés sur ceux d’un actif sous-jacent.

Exemple: Bitmex est une des première plateforme de “futures” avoir le jour. Elle offre l’échange du célèbre contrat “Bitcoin /Usd Perpetual Inverse Swap Contract” qui est un produit dérivé du prix futur du Bitcoin ce qui implique que l’actif qu’on appelle “sous jacent” est le “Bitcoin”.

les « contrat options » : Définition 

Une option est un produit dérivé définissant un contrat entre un acheteur et un vendeur. L’acheteur de l’option obtient le droit, et non pas l’obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent à un prix fixé à l’avance (strike), pendant un temps donné ou à une date fixée: la Date d’Expiration. 

Ce contrat peut se faire dans une optique de spéculation sur le prix futur de l’actif sous-jacent, ou d’assurance contre une évolution défavorable de ce prix. 

Les caractéristiques d’une option
Afin de pouvoir mieux intégrer les concept liés à la pratique des options, je vais décortiquer les notions clés qui les caractérisent à savoir :

  • Le droit et l’obligation
  •  Acheter ou vendre : Call ou Put
  • Les “styles” d’options.
  • Un prix fixé (strike)
  • Une date déterminée

A. Le droit et l’obligation 

A . 1 Acheter une option donne un droit 

  • Acheter une option (Call ou Put) donne le droit, et non l’obligation d’acheter ( Call ) ou de vendre (Put) l’actif sous jacent (exemple le Bitcoin).
    Nb: Acheter un Call ou vendre un PUT constituent les deux des options d’achats
  • En achetant une option, vous n’êtes pas obligé d’acheter ou de vendre l’actif sous jacent ; vous avez uniquement le droit de le faire au prix d’exercice (strike).
  • En achetant une option votre risque maximum est limité au prix de l’option.

A . 2 Vendre une option vous oblige 

  • Vendre une option (Call ou Put) vous oblige à acheter l’actif sous jacent pour l’achat d’un Put , et vendre l’actif pour la vente de call à l’acheteur d’option aux prix d’exercice convenu (le strike price).
  • Lorsque vous vendez une option ”à nu” (Sur Deribit par exemple vous vendez une option à nu lorsque que vous n’avez aucune position ouverte sur les contrats “perpetuals” en plus de votre vente d’option), vous vous exposez à un profile de risque dit illimité.
  • Il est donc primordial d’avoir un plan précis lorsqu’on vend des options à nu.

B. Call ou Put options ?

Il existe deux types d’option dites Call et Put options :

  1. Un Call est une option d’ACHAT.
  2. Un Put est une option de VENTE.

Un Call option vous donne le droit mais non l’obligation d’ACHETER l’option au prix d’exercice et la date d’expiration déterminée.

Un Put options vous donne le droit et non l’obligation de VENDRE l’actif au prix d’exercice et la date d’expiration déterminé.

Le Call Option et le Put option sont les deux contrats existants, je vais m’appuyer sur deux exemples de la vie quotidienne qui vous aideront à mieux visualiser la différence entre l’un et l’autre.

Put et Call : quatre configurations possibles

Le Put et le Call se tradent à l’achat comme à la vente, on parle donc de BUY (acheter) ou SELL (vendre) des Calls ou des Puts options.

C’est donc quatre configurations qui se proposent à nous : 

Le Call est une option d’achat ainsi en achetant et en vendant un call vous miser respectivement sur une hausse et une baisse. 

En revanche le Put est une options de vente, donc acheter un Put revient a miser sur une baisse prochaine. A l’inverse vendre un Put revient a miser sur une hausse prochaine. 

Exemple de Call option :

Le premier exemple qui me vient à l’esprit est celui des cartes cadeaux et bons d’achat. Comme vous le savez les cartes cadeaux (Itunes , google play ,..) vous offrent la possibilité d’acheter un produit spécifique à un prix fixe et ce avant une date d’expiration définie. Ces cartes cadeaux sont alors une “option d’achat”.
Autour de la vente et de l’achat de ses cartes cadeaux, il se crée alors un “contrat ” entre l’acheteur et le vendeur de ses cartes.

En tant qu’acheteur nous avons le droit mais pas l’obligation de nous servir de la carte.

Par contre le vendeur lui est obligé d’effectuer le service correspondant si il est sollicité. 

Cette image est celle qui résume le mieux le Call option et elle me permet aussi de vous illustrer la nuance qu’il existe entre acheter ou vendre un contrat ; on parlera ainsi respectivement de “Buy Call” ou “Sell Call”.

Exemple de Put option :

Selon moi, cette situation contractuelle s’apparente et constitue un très bon exemple afin d’illustrer les “Put options”. Lorsque vous souscrivez à une assurance, vous vous engagez à payer une “prime” à votre assureur afin qu’il puisse vous couvrir en cas d’incident. Cette prime sert à vous couvrir en cas de risque.

Selon moi, le concept derrière l’image de l’assureur et l’assuré est celui qui traduit le mieux les “Put options “ dans la vie de tous les jours. A la différence, qu’ici en tradant les Puts c’est nous qui jouons le rôle de l’assureur; vous vendez une assurance. Dans la majorité des cas, l’assureur reçoit la prime qui lui est versée jusqu’à expiration du contrat, sauf évidemment en cas d’incident ou c’est elle qui doit “payer”. De la même façon, en tradant les put options, à condition de réussir son pari, on gagne la totalité de la “prime” à l’expiration du contrat…

C. Les deux “styles” d’options.

Il existe deux style d’options différents : Le style Américain et le style Européen

  • Le style Américain d’options autorise l’acheteur à exercer sur l’option à n’importe quel moment avant l’expiration.
  • Le style Européen ne permet pas d’exercer sur l’option avant l’expiration. Une fois exercer votre options vous ne pouvez plus la trader jusqu’à qu’elle expire.
     
    NB: les options sur Deribit sont en style “Américain” à la différence des options sur FTX qui sont en “style Européen”. Pour débuter je recommande le style Américain qui vous permet d’exercer l’option avant l’expiration. 

D. Le Prix d’exercice : le strike price 

L’exercice (le strike) est un prix fixe auquel l’option peut être exercée. 

Par exemple si j’achète un call option au prix d’exercice (strike) de 9500$ vous êtes acheteur d’une option d’achat sur le Bitcoin à 9500 $.
Cet option d’achat est intéressante uniquement si le prix actuel du Bitcoin est supérieur a 9500 $ au moment de l’achat de votre option.
A contrario si le Bitcoin vaut 9000 $, vous n’avez aucun intérêt à acheter une option d’achat 500$ plus chère que le prix actuel.Cette option d’achat ne sera valable uniquement jusqu’à une date fixé, la date d’expiration.

E. La date d’expiration

L’option est valable jusqu’à une date limite, on l’appelle date d’expiration. Lorsque l’option expire, la valeur du contrat d’un call option sera équivalente à la valeur de l’actif au moment de l’expiration moins le prix d’exercice (strike). La valeur du contrat Put quant à elle, est équivalente au prix d’exercice moins le prix actuel de l’actif au moment de son expiration.

Par exemple sur Deribit 

La date d’expiration et le prix d’exercice nous mènent vers deux sujets qui caractérisent aussi la valeur d’une option, la Valeur Intrinsèque (Intrinsic Value) and la Valeur Temps (Time value ).

La Valeur d’une option 

Comme énoncé précédemment, la valeur d’une option dépends de deux éléments : 

  1. la valeur intrinsèque
  2. la valeur temps.

    La valeur intrinsèque correspond à la part de l’option qui se trouve ITM de l’anglais In the Money (dans la monnaie).


La valeur temps est le reste de la valeur de l’option. Lorsque l’option est OTM, de l’anglais Out of The Money (hors de la monnaie),l’option n’a plus aucune valeur intrinsèque. Ainsi la valeur de l’option restera basé seulement sur la valeur temps. La valeur temps est déterminé par le temps qu’il reste avant la date d’expiration.   

Un Call Option est ITM (dans la monnaie) lorsque le prix de l’actif sous jacent est supérieur au prix d’exercice (strike).

Un Call option est OTM (hors de la monnaie) lorsque le prix de l’actif sous jacent est inférieur au prix d’exercice.

Un Call est At The Money (ATM) lorsque la valeur de l’actif est équivalente au prix d’exercice.


Le Put options fonctionne de la même façon mais à l’inverse:

Un Put est ITM lorsque la valeur de l’actif sous jacent est inférieur au prix d’exercice.

Un Put est OTM lorsque la valeur de l’actifs sous jacent est supérieur au prix d’exercice.

Prenons un exemple de situation dans laquelle le prix du Bitcoin serait à 9116 $..

Les avantages du trading d’options

● Le trading d’options offre une multitude d’opportunités supplémentaire en comparaison au trading classique.

● Les options permettent aussi de varier les niveaux risques allant de faible à quasi inexistant, tout en ayant une espérance de gains potentiellement importante. Il est accessible à tous les niveaux car certaines stratégies sont simples à mettre en place bien qu’il en existe de bien plus complexes.

● Le potentiel de gain est bien plus important que le trading de futurs classiques. 

● Les options vous offrent la possibilité d’employer un grand nombre de stratégies supplémentaires avec des nouveaux facteurs qui peuvent vous être favorables sur tous les marchés : volatilité, plat en tendance, etc. Ainsi vos décisions ne dépendent plus uniquement de la tendance à venir. 

Les inconvénients des options

Mal utilisées, les options peuvent entraîner des pertes importantes. Il n’est pas concevable d’ouvrir un trade sans préalablement connaître votre risque. J’ai glissé à la fin de l’article un lien qui vous aidera à calculer votre potentiel de gain ET de perte en fonction de votre stratégie.

Sur certaines options, votre risque se limite au prix payé par l’option donc votre risque est “Limité” tout en ayant un potentiel de gain “illimité” contrairement à d’autres pour lesquelles le risque est “illimité” tandis que le gain est “limité”.

Vous vous demanderez à juste titre pourquoi donc ne pas prendre uniquement des trades à risque limité et aux gains illimité. Et bien car potentiellement c’est généralement les trades à plus faible probabilité de réussite. 

Bien choisir sa plateforme d’options

Les options deviennent de plus en plus populaires. Cela implique la prolifération de nouvelles plateformes. Attention toutefois, car dans le trading de marge et la vente de contrat il est très important de bien choisir la ou les plateformes sur lesquelles vous placez vos fonds. Un manque de liquidités ou des pratiques douteuses sont des éléments qui agiront en votre défaveur et pourront vous coûter chère en cas de piratage ou de crise. Le pionnier pour les non résidents US est de loin Deribit (lien)(pas de KYC) en étant le depuis longtemps l’acteur principal sur le marché des options.

Deribit établit de nouveaux records de volumes régulièrement et enrichit son portefeuille d’options en intégrant de plus en plus de contrats. La plateforme se professionnalise et je pense qu’il ne saurait tarder avant qu’une interface digne de celle existante dans les marchés traditionnels ne voie le jour sur Deribit. 

En vous inscrivant sur ce lien vous bénéficierez d’une remise de 10% de sur vos frais de trading.

Les options : notre Conclusion

Les options constituent un outil essentiel pour diversifier votre trading. Les facteurs supplémentaires comme la volatilité ou la date d’expiration vous offrent un bon nombre de stratégies supplémentaires afin d’accroître votre potentiel de gain.

Le nombre de stratégie et leur complexité peuvent varier de simple a très complexe, il est important de commencer par une voir deux stratégies maximums afin de commencer à apprivoiser l’outil.

Bien que les options offrent un nombre innombrable d’avantages, elles ne sont pas sans risque. Par conséquent, une mauvaise utilisation implique inévitablement des pertes conséquentes et le risque d’être liquidé .

Ne tradez pas les options sans connaître clairement votre exposition et sans connaître précisément votre PNL. (Voir tableau dans le liens ci-dessous).

En vous inscrivant avec mon lien, vous obtenez un rabais de 10% sur vos frais de trading sur Deribit alors n’hésitez pas cela permet également de soutenir la création de contenu par le Captain… 

Voici un lien vers le tableau que j’ai mis en place sur google sheet afin de faciliter le calcul de votre PNL.….

Suivez-moi sur : Twitter et Facebook

N’hésitez pas à me poser des questions ou à m’écrire en privé.