En 2023, le marché des actifs commerciaux tokenisés a connu un taux de croissance important, allant de 16 % à 23 % en taux de croissance annuel composé (TCAC). Cependant, malgré cette croissance, les actifs tokenisés représentent actuellement moins de 11 % de la valorisation globale des crypto-monnaies.
Tendances macroéconomiques
Malgré un certain scepticisme à l’égard de la tokenisation en tant que technologie, certains éléments indiquent que son adoption prend de l’ampleur. Des recherches menées par DeFi Llama et Fed montrent que la fraction des actifs du monde réel dans la finance décentralisée (DeFi) a plus que doublé au cours de l’année dernière.
En outre, des institutions telles que la Banque européenne d’investissement et KKR commencent à tokeniser les obligations et les fonds de capital-investissement, respectivement.
Tokenisation des actifs | Fractionnement et marchés secondaires
L’un des objectifs initiaux des actifs tokenisés était de fractionner la propriété et de créer des marchés secondaires pour les actifs illiquides tels que l’immobilier, les objets d’art et les obligations de grande valeur.
L’apport de liquidités supplémentaires et l’attraction d’investisseurs particuliers à la recherche d’une diversification de leur portefeuille sont depuis longtemps reconnus comme des facteurs du marché boursier. L’évolution des marchés financiers vers une plus grande liquidité et une plus grande efficacité en matière de diversification est à l’origine de la tendance à la tokenisation.
Avantages des marchés secondaires
Les marchés secondaires offrent des avantages tels que le fait d’éviter aux investisseurs de se préoccuper des coûts de liquidation ou des écarts entre les cours acheteur et vendeur, de fournir des mesures d’évaluation plus précises et de réduire le coût de la mobilisation des capitaux.
Les actifs illiquides ont tendance à graviter vers les marchés secondaires, comme en témoigne l’augmentation des transactions secondaires des fonds de capital-investissement.
La tokenisation peut permettre l’établissement de marchés secondaires pour des actifs confrontés à la balkanisation géographique et à des obstacles réglementaires.
Tokenisation des actifs | Révolution des marchés privés
Les marchés privés exercent une pression accrue sur leurs homologues publics. Le volume du crédit privé a triplé entre 2015 et 2023, mais les données relatives au capital-investissement révèlent une croissance encore plus importante. En 2021, alors qu’il y a eu 3 260 introductions en bourse au niveau mondial pour une valeur de 626,6 milliards de dollars, le capital-investissement a conclu 8 548 opérations pour une valorisation totale de 2 100 milliards de dollars.
La tokenisation du crédit privé et la création de fonds communs de placement pourraient permettre aux investisseurs individuels d’accéder aux rendements du capital-investissement, voire de créer des fonds négociés en bourse (ETF) pour les fonds de capital-investissement.
Bourses centralisées et Repo
Les bourses centralisées ont connu une hausse des prêts de crypto-monnaie en 2023. Avec la tokenisation, les échanges peuvent utiliser des trésors tokenisés comme garantie sûre. Cela est similaire au rôle des accords de mise en pension dans la fourniture de liquidités au système financier.
La tokenisation permet de faire le lien entre les actifs numériques et les actifs du monde réel, comme l’utilisation du bitcoin pour investir dans des contrats à terme tokenisés.
Tokenisation des actifs | Capitalisation boursière limitée et confiance
Malgré les avantages de la tokenisation, la capitalisation du marché reste limitée. Cela est dû en partie à l’absence de précédents pour les cas d’utilisation de la technologie et à la faible liquidité du marché secondaire.
L’établissement de réclamations contractuelles interjuridictionnelles sur les actifs sous-jacents entre de nombreux investisseurs et vendeurs pose également des difficultés. Toutefois, les bourses centralisées ont la possibilité de relever ces défis et d’instaurer la confiance grâce à leur expertise en matière de solutions de conception de marchés hors chaîne.
L’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) travaille actuellement sur des recommandations pour les contrats d’actifs numériques, qui fourniront les outils nécessaires pour établir la confiance dans les actifs tokénisés.
