Stephan Lutz, PDG par intérim et directeur financier du groupe 100x Group, la société mère de BitMEX, a fait part de ses réflexions sur les manigances des bureaux de négociation des bourses de crypto-monnaies, à la suite du rapport du Financial Times sur les allégations de transactions internes pour compte propre chez Crypto.com, basé à Singapour. M. Lutz estime que les bourses de crypto-monnaies qui gagnent de l’argent grâce au trading pour compte propre auraient dû supprimer progressivement les équipes internes de tenue de marché, car elles ne sont plus nécessaires. Ce travail est effectué par les traders à haute fréquence (HFT) et les prop shops qui peuvent fonctionner comme fournisseurs de liquidités.
Arrakis Finance aujourd’hui et à l’apogée de BitMEX
BitMEX employait des traders internes travaillant pour une entité juridique distincte nommée Arrakis Capital, a opéré une transition vers un rôle plus limité qui se réfère à un « bureau de trésorerie ». Arrakis, qui était autrefois un important teneur de marché interne pour la bourse, est maintenant « technologiquement » et « organisationnellement » séparée de BitMEX, selon Lutz. Elle ne remplit plus que quelques fonctions telles que la conversion des commissions en monnaie fiduciaire, la couverture de l’inventaire des tokens de BitMEX et la création de marchés pour le jeton BMEX de BitMEX.
À son apogée, BitMEX a dominé le marché des contrats à terme sur crypto-monnaies, représentant 143,9 milliards de dollars sur les 183,63 milliards de dollars de volume d’échanges de contrats à terme sur bitcoins enregistrés en juillet 2019. À l’époque, Arrakis fournissait des services de tenue de marché à la plateforme, car il n’y avait pas de prestataires de services capables de fournir une liquidité fiable dans le carnet d’ordres d’une bourse.
Une surveillance accrue des traders internes
Selon le CEO de BitMEX M. Lutz, depuis la chute du FTX l’année dernière, les bourses dotées d’équipes de négociation font l’objet d’un examen plus approfondi. Il note que la plupart des grandes entreprises, sinon toutes, emploient des traders dans le cadre d’une fonction de trésorerie, mais qu’il est important de faire la distinction entre cette structure et les équipes internes qui fonctionnent davantage comme un fonds spéculatif. La séparation des fonds des clients et des fonds propres est un signal d’alarme, tout comme l’accès aux données et la capacité à prendre les devants, ainsi que la possibilité de faire bouger les marchés sur sa propre bourse. En outre, les bourses dont les frais de transaction sont faibles ou nuls peuvent également constituer un signal d’alarme, car leur rôle est principalement d’attirer les flux de transactions pour un teneur de marché.
