Rapport COT : qui détient quoi sur 43 marchés

Ce que contient le rapport

Le rapport COT recense, contrat par contrat, les positions acheteuses et vendeuses déclarées à la CFTC, arrêtées chaque mardi. Le rapport historique (Legacy) range les traders déclarés en deux camps : les commerciaux (producteurs, industriels et banques qui couvrent une activité réelle) et les grands spéculateurs (fonds et gérants) ; le reste de l’intérêt ouvert correspond aux petits porteurs, que l’outil affiche comme un troisième groupe. Dans la Fiche actif, le réglage « Acteurs : 3 groupes · Détail CFTC » permet de passer à la classification fine de la CFTC : TFF pour les marchés financiers, classification désagrégée pour les matières premières.

Les mesures calculées

Pour chaque groupe : la position nette (achats moins ventes) et sa variation sur la semaine ; le COT Index, qui situe cette position nette entre son plus bas (0) et son plus haut (100) sur la période de référence choisie (6 mois, 1 an ou 3 ans) ; le z-score, qui mesure en écarts-types à quel point la semaine s’éloigne de l’habitude ; enfin la part de l’intérêt ouvert (OI), qui donne le poids de chaque groupe dans le marché.

La lecture COT

Un score résume ces mesures en une lecture du positionnement, de « penchant baissier marqué » à « penchant haussier marqué ». Il décrit la semaine écoulée : c’est une photographie, pas une prévision. Historiquement, les analystes regardent surtout les extrêmes : des grands spéculateurs au plus haut de leur fourchette sur plusieurs années ont souvent été lus comme un positionnement déjà très chargé, une configuration qui peut pourtant durer des semaines.

Les amplitudes historiques

La fiche de chaque marché montre comment le prix a évolué dans le passé, à un jour, une semaine ou un mois, en tenant compte de la volatilité du moment et des semaines au positionnement le plus comparable sur tout l’historique disponible (au moins 3 ans de prix, jusqu’à 10 ans). Exemple de lecture : « dans le passé, le prix a fini dans cette zone 8 fois sur 10 ». Ce sont des ordres de grandeur statistiques, à croiser avec ce que tu apprends par ailleurs, jamais des niveaux à viser.

D’où viennent les chiffres

Positions : rapports publics de la CFTC (classifications Legacy, TFF et désagrégée). Prix : des sources publiques et réutilisables, citées sous chaque prix — taux de référence de la BCE pour les devises, rendements du Trésor américain pour les taux, USDA pour le porc et le bétail, contrats perpétuels Hyperliquid pour les cryptos, indices, énergie et métaux. Relevés à 15 h 15 heure de New York, juste avant la publication (la courbe du Trésor, mesurée vers 15 h 30 et mise en ligne plus tard, est ajoutée dès sa parution), ils suivent le marché sans être les cotations des contrats CFTC ; quelques marchés (Dow Jones, Russell 2000, VIX, café, sucre, cacao…) restent sans prix faute de source gratuite et réutilisable. Tout est calculé une fois par semaine sur nos serveurs, quelques minutes après la publication, puis figé jusqu’au rapport suivant : chacun voit les mêmes chiffres, et ton navigateur n’a rien à recalculer.

Les limites du rapport COT

Les positions sont arrêtées le mardi et publiées en général le vendredi : le marché a pu bouger entre-temps. Les chiffres portent sur les contrats à terme seuls, sans les options. La CFTC range chaque déclarant dans une seule catégorie par marché : un industriel classé « commercial » y voit toutes ses positions comptées comme de la couverture, même celles qui relèvent de la spéculation. Les petits porteurs (positions non déclarables) ne sont pas observés un par un : c’est ce qui reste de l’intérêt ouvert une fois les positions déclarées retirées.

Le COT Index dépend de la période de référence (6 mois, 1 an ou 3 ans dans l’outil, jusqu’à 5 ans dans la heatmap) et ne dit ni quand ni jusqu’où un prix bougera : un positionnement extrême peut durer des semaines. Les contrats lancés récemment (Solana, XRP, Hyperliquid) ont un historique court : leurs extrêmes y sont moins significatifs.