W 1971 roku, gdy Janet Yellen broni pracy doktorskiej z ekonomii na Yale, jest jedyną kobietą wśród 24 doktorów tego rocznika. Czterdzieści trzy lata później ta sama ekonomistka zasiada w gabinecie przewodniczącej Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych — pierwsza kobieta na czele najpotężniejszego banku centralnego świata w ciągu stu lat istnienia tej instytucji.
Między tymi dwiema datami rozciąga się kariera budowana z dala od reflektorów: badaczka, wykładowczyni, regionalna bankierka centralna, a następnie przewodnicząca Rady Doradców Ekonomicznych Białego Domu. Janet Yellen nigdy nie była kandydatką najchętniej pokazywaną w mediach. Dzięki empirycznej rzetelności stała się jedną z najbardziej szanowanych postaci amerykańskiej polityki pieniężnej — zanim, co zdarza się niezwykle rzadko, zapisała drugie historyczne „pierwsze”, tym razem w Departamencie Skarbu.
- Urodzona 13 sierpnia 1946 roku w Brooklynie (dzielnica Bay Ridge, Nowy Jork), córka lekarza rodzinnego i nauczycielki.
- Doktor ekonomii Yale z 1971 roku — jedyna kobieta wśród 24 doktorów tego rocznika.
- Dołącza do Fedu jako badaczka w 1977 roku: poznaje tam ekonomistę George'a Akerlofa, swojego przyszłego męża i przyszłego laureata Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii (2001).
- Przewodnicząca Federal Reserve Bank of San Francisco od 2004 do 2010 roku, w samym środku kryzysu finansowego.
- Nominowana przez Baracka Obamę w październiku 2013 roku, zatwierdzona przez Senat 6 stycznia 2014 roku, stosunkiem 56 głosów do 26.
- Chair Fedu od 3 lutego 2014 do 3 lutego 2018 roku — pierwsza kobieta na czele instytucji w ciągu stu lat jej historii.
- Prowadzi „liftoff” z 16 grudnia 2015 roku, pierwszą podwyżkę stóp procentowych od czasu kryzysu finansowego.
- Sekretarz skarbu Stanów Zjednoczonych od 2021 do 2025 roku za prezydentury Joe Bidena — drugie historyczne „pierwsze” w jej karierze.
Młodość w Brooklynie i doktorat inny niż wszystkie
Janet Louise Yellen przychodzi na świat 13 sierpnia 1946 roku w Brooklynie, w dzielnicy Bay Ridge. Jej ojciec, Julius Yellen, jest lekarzem rodzinnym; jej matka, Anna Ruth, przed ślubem pracowała jako nauczycielka. Nic w tym nowojorskim domu klasy średniej nie zapowiada, że ta mała dziewczynka pewnego dnia stanie na czele najbaczniej obserwowanego banku centralnego na świecie.
Tytuł licencjata (B.A.) zdobywa na Brown University w 1967 roku, po czym wyjeżdża na Yale, by zrobić doktorat z ekonomii, ukończony w 1971 roku. Ten szczegół zasługuje na podkreślenie: tego rocznika, spośród 24 doktorów, jest jedyną kobietą. Świat amerykańskiej ekonomii akademickiej na początku lat 70. jest niemal wyłącznie męski — Janet Yellen toruje sobie w nim drogę bez rozgłosu, kierując się wczesnym przywiązaniem do metody empirycznej, a nie do postaw ideologicznych. National Women's History Museum szczegółowo opisuje tę pionierską drogę, od Brooklynu aż po Waszyngton.
Harvard, spotkanie z Akerlofem, a potem Fed
Jej kariera akademicka zaczyna się na Harvardzie, gdzie przez pięć lat wykłada jako adiunktka, nie uzyskując tam stałego etatu. Ta pierwsza instytucjonalna porażka nie hamuje jej drogi: w 1977 roku dołącza do Rezerwy Federalnej w Waszyngtonie jako badaczka. To właśnie tam, w korytarzach instytucji, którą obejmie kierownictwo niemal czterdzieści lat później, poznaje ekonomistę George'a Akerlofa — swojego przyszłego męża, który w 2001 roku otrzyma Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii za prace nad rynkami z asymetrią informacji.
Dalej następuje droga na przemian łącząca badania, nauczanie i funkcje instytucjonalne: członkini Board of Governors Fedu do lutego 1997 roku, a następnie przewodnicząca Council of Economic Advisers za administracji Clintona, od 1997 do 1999 roku. W 2004 roku obejmuje przewodnictwo Federal Reserve Bank of San Francisco, funkcję, którą pełni do 2010 roku — w samym środku kryzysu finansowego, jedno z najbardziej formacyjnych doświadczeń jej kariery. Następnie zostaje wiceprzewodniczącą Board of Governors, w idealnej pozycji, by kilka lat później przejąć stery instytucji.
2014: nominacja, która przeszła do historii
9 października 2013 roku Barack Obama ogłasza nominację Janet Yellen na przewodniczącą Rezerwy Federalnej, na miejsce Bena Bernanke. Senat zatwierdza ją 6 stycznia 2014 roku, stosunkiem 56 głosów do 26 — w tamtym czasie najwęższa różnica głosów, jaką kiedykolwiek odnotowano przy zatwierdzaniu chair Fedu, co świadczy o napięciach politycznych, które już wtedy otaczały pokryzysową politykę pieniężną.
Składa przysięgę 3 lutego 2014 roku i zostaje pierwszą kobietą na czele Fedu w ciągu stu lat istnienia tej instytucji, założonej w 1913 roku. To przekazanie władzy wpisuje się w długą historię: aby prześledzić wszystkich przewodniczących, którzy kolejno stali na czele amerykańskiego banku centralnego, zajrzyj do pełnej historii przewodniczących Fedu.
Kadencja Yellen: wyjść z kryzysu bez gwałtownych ruchów
Kadencja Janet Yellen na czele FOMC (komitetu, który ustala amerykańską politykę pieniężną) to prawdziwa akrobacja: znormalizować ultrałagodną politykę pieniężną, nie łamiąc przy tym wciąż kruchego ożywienia gospodarczego.
31 marca 2014 roku, podczas przemówienia wygłoszonego w Chicago przed National Interagency Community Reinvestment Conference, mówi o „considerable slack” — znacznym luzie — utrzymującym się na rynku pracy, co uzasadnia utrzymanie niskich stóp mimo poprawiających się wskaźników makroekonomicznych. Ta formuła streszcza jej metodę: dane przed ideologią, dogłębna analiza rynku pracy przed każdą decyzją o zacieśnieniu polityki.
Ta ostrożność osiąga punkt kulminacyjny 16 grudnia 2015 roku wraz z „liftoffem”: Fed podnosi stopę referencyjną z przedziału 0–0,25% do 0,25–0,50%, co jest pierwszym amerykańskim zacieśnieniem polityki pieniężnej od czerwca 2006 roku. Kilka dni wcześniej, na początku grudnia 2015 roku, przygotowała grunt przed Kongresem, oceniając podwyżkę jako „appropriate relatively soon” — odpowiednią stosunkowo szybko. Symbol jest silny: niemal osiem lat po wybuchu kryzysu finansowego Fed zamyka, stopa po stopie, rozdział darmowego pieniądza. Archiwa Federal Reserve History szczegółowo opisują dokładny kontekst tej decyzji oraz całą kadencję.
Ta ostrożność przynosi Janet Yellen reputację gołębicy (dovish), czyli bankierki centralnej stawiającej zatrudnienie ponad prewencyjną walkę z inflacją — jednej z najbardziej dovish chair w historii Fedu, zdaniem wielu obserwatorów. Ta ocena zasługuje jednak na doprecyzowanie: podczas jej pierwszych kadencji w FOMC, w latach 90., była zdecydowanie bardziej hawkish. Ten pozorny rozdźwięk wcale nim nie jest: w obu przypadkach Janet Yellen stosuje tę samą metodę, opartą na empirycznej lekturze danych, a nie na sztywnym dogmacie — gołębica, gdy wymaga tego rynek pracy, bardziej surowa, gdy narzucają to liczby.
Po Fedzie: drugie historyczne „pierwsze” w Departamencie Skarbu
3 lutego 2018 roku Janet Yellen opuszcza fotel przewodniczącej Fedu, a zastępuje ją Jerome Powell. Jej kariera publiczna jednak się na tym nie kończy. 1 grudnia 2020 roku prezydent elekt Joe Biden nominuje ją na sekretarz skarbu. Senat zatwierdza ją 25 stycznia 2021 roku, stosunkiem 84 głosów do 15 — wynik wyraźnie kontrastujący z ciasnym zatwierdzeniem z 2014 roku — a przysięgę składa już następnego dnia, 26 stycznia 2021 roku, jako 78. sekretarz skarbu Stanów Zjednoczonych.
Tym samym po raz drugi zostaje pierwszą kobietą na tym stanowisku. Dwie instytucje od zawsze kierowane przez mężczyzn, dwa „pierwsze” w odstępie zaledwie kilku lat: niewiele karier tak wyraźnie ilustruje stopniowy dostęp kobiet do najwyższych stanowisk amerykańskiej polityki gospodarczej. Jej kadencja jako sekretarz skarbu trwa od 2021 roku aż do końca administracji Bidena, w 2025 roku.
To właśnie w tej roli, a nie jako chair Fedu, wypowiada w marcu 2024 roku zdanie szeroko cytowane w mediach: zapytana o inflację po pandemii, przyznaje: „żałuję, że powiedziałam, że to przejściowe”. To rzadkie wyznanie ze strony osoby na tak wysokim stanowisku gospodarczym, przypominające, że nawet najlepsze empiryczne schematy analizy mogą zawieść w obliczu bezprecedensowego wstrząsu.
Najczęściej zadawane pytania
Dlaczego mówi się, że Janet Yellen jest pionierką?
Ponieważ zgromadziła kilka historycznych „pierwszych”: jedyna kobieta wśród 24 doktorów ekonomii Yale w 1971 roku, pierwsza kobieta na czele Rezerwy Federalnej od 2014 do 2018 roku w ciągu stu lat istnienia tej instytucji, a następnie pierwsza kobieta sekretarz skarbu Stanów Zjednoczonych, od 2021 do 2025 roku.
Czym był „liftoff” z grudnia 2015 roku?
„Liftoff” oznacza podwyżkę stopy referencyjnej, o której zdecydował FOMC 16 grudnia 2015 roku, z przedziału 0–0,25% do 0,25–0,50%. To pierwsze amerykańskie zacieśnienie polityki pieniężnej od czerwca 2006 roku, symbol wyjścia z polityki zerowych stóp odziedziczonej po kryzysie finansowym z 2008 roku.
Czy Janet Yellen była bardziej dovish, czy hawkish?
Zazwyczaj przedstawia się ją jako jedną z najbardziej dovish chair w historii Fedu, stawiającą zatrudnienie ponad prewencyjną walkę z inflacją. Ta ocena wymaga jednak doprecyzowania: w latach 90., podczas swoich pierwszych kadencji w FOMC, była bardziej hawkish, co dowodzi pragmatycznego podejścia opartego na danych, a nie na sztywnej doktrynie.
Jaka jest różnica między jej rolą w Fedzie a rolą sekretarz skarbu?
Przewodnictwo Fedu (2014-2018) to funkcja niezależnego banku centralnego, odpowiedzialnego za politykę pieniężną: stopę referencyjną, zatrudnienie, inflację. Stanowisko sekretarz skarbu (2021-2025), za administracji Bidena, podlega władzy wykonawczej i obejmuje politykę budżetową, fiskalną oraz zarządzanie długiem publicznym — dwie odrębne funkcje, które pełniła jedna po drugiej.
Kto zastąpił Janet Yellen na czele Fedu?
To Jerome Powell, nominowany przez Donalda Trumpa, obejmuje po niej przewodnictwo Rezerwy Federalnej w lutym 2018 roku, po zakończeniu kadencji Janet Yellen.
Jaki jest związek między Janet Yellen a George'em Akerlofem?
George Akerlof to ekonomista, którego Janet Yellen poznaje w Rezerwie Federalnej w 1977 roku, tuż po tym, jak została tam zatrudniona jako badaczka. Zostanie jej mężem i w 2001 roku otrzyma Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii za prace nad rynkami z asymetrią informacji.
Dlaczego Janet Yellen powiedziała, że żałuje słowa „przejściowe”?
W marcu 2024 roku, będąc już sekretarz skarbu — a nie chair Fedu —, Janet Yellen przyznaje w wywiadzie: „żałuję, że powiedziałam, że to przejściowe”, nawiązując do swoich dawnych komentarzy na temat inflacji, która nastąpiła po pandemii Covid-19 i ostatecznie okazała się silniejsza i bardziej trwała, niż przewidywano.
