Yearn Finance (YFI): decolare, apogeu și crah în yield farming

După introducerea noastră în Yield Farming cu o critică a Yield Farming și 5 utilizări ale protocoalelor, iată dosarul nostru complet dedicat lui Yearn Finance (YFI), unul dintre proiectele de vârf ale finanțelor descentralizate.

În mai puțin de 3 luni (în vara lui 2020), Yearn Finance a trecut de la un mic agregator la unul dintre principalii catalizatori ai DeFi, cu o capitalizare care oscila atunci în jurul unui miliard de dolari. Ascensiunea fulgerătoare se explica mai ales prin tokenul lui nativ YFI, poziționat în inima trendului datorită unei tehnologii optimizate ca să exploateze Yield Farming la scară mare.

Cu această explozie a tokenului, devenea util să te întrebi care erau riscurile, oportunitățile și mai ales cât de complexă era valoarea lui adăugată reală, ca să stabilești dacă tokenul era sau nu la prețul corect. Era deci momentul să te scufunzi în unul dintre cele mai complexe — și mai promițătoare — protocoale din DeFi. Înainte să mergem mai departe, dacă ești la început în universul finanțelor descentralizate, îți recomandăm să înveți mai întâi să îți creezi un wallet MetaMask, apoi să citești ghidul nostru gratuit despre DeFi ca să înțelegi bine bazele.

Yearn Finance (YFI): geneza unui proiect și un apogeu fulgerător

Până pe 16 iulie 2020, Yearn nu era decât un simplu agregator poziționat pe DeFi ca să optimizeze veniturile utilizatorilor săi. Protocolul aduna atunci un portofoliu de active de circa 8 milioane de dolari… S-a observat astfel, în câteva săptămâni, o evoluție de aproximativ +1250%, adică una dintre cele mai spectaculoase creșteri din istoria DeFi de la acea vreme.

De la lansarea din ianuarie 2020, randamentele cumulate se ridicau la 10,58% pe an pentru furnizorii de lichiditate. Nu exista însă încă un token de guvernanță asociat proiectului…

„Fair launch”-ul YFI făcut de Andre Cronje

Totul s-a schimbat în ziua în care fondatorul Yearn Finance, Andre Cronje, a publicat o postare celebră intitulată „YFI”. Cu intenția de a transfera controlul protocolului către utilizatorii lui, Cronje a creat un plan de investiție care permitea preluarea controlului asupra YFI furnizând lichiditate în poolurile Curve și Balancer. A fost probabil prima lansare cu adevărat onestă și transparentă din ultimii ani. Într-adevăr, Cronje nu și-a atribuit niciun token înainte de listare, renunțând astfel la toate avantajele rezervate în mod tradițional fondatorilor. Toate tokenurile au fost distribuite utilizatorilor protocolului!

Câteva luni mai târziu, acest token presupus „inutil” atingea un market cap de 1,250 miliarde de dolari și genera circa 20 de milioane de dolari pe an ca profit pentru deținătorii lui. Era greu de cuantificat cu precizie amploarea bulei speculative, dar în mod evident rămânea considerabilă. (Aceste cifre datează din 2020: vezi caseta „Actualizare 2026” de la începutul articolului pentru nivelurile actuale.)

Yearn și industrializarea Yield Farming în DeFi

Cu câteva luni mai devreme (în primăvara lui 2020), Compound își lansase protocolul de liquidity mining și pornise speculația puternică din sector. Pe scurt, liquidity miningul este procedeul prin care se descentralizează controlul asupra unui protocol ca să i se stimuleze tracțiunea și dezvoltarea. Comunitatea l-a poreclit Yield Farming din cauza analogiei cu ideea de recoltă pe câmp (fields în engleză).

Principiul este simplu: investești un capital într-unul dintre numeroasele protocoale care oferă venituri sub formă de token și alte stimulente, precum guvernanța. Însă, odată cu acumularea de protocoale noi, timpul necesar ca să investești în cunoștință de cauză a devenit foarte mare. În plus, prețul Gasului pe Ethereum crescuse considerabil odată cu explozia numărului de tranzacții (cu mult înainte de The Merge din 2022 și de avântul soluțiilor Layer 2). Mulți participanți mici s-au retras din cauza asta, până la apariția celei de-a doua versiuni a protocolului yearn.finance.

Cum funcționează yVaults

Cel mai simplu mod de a înțelege yVaults este să îți imaginezi o piață convențională guvernată de cerere și ofertă, în care furnizorii de lichiditate se aliază cu dezvoltatorii de strategii ca să formeze oferta. Strategia distribuie capitalul utilizatorilor, în timp ce furnizorii de lichiditate decid pe ce strategie își mizează fondurile. Strategiile automatizează astfel Yield Farming. Odată cu lansarea yVaults, investitorii își pot depune fondurile, care sunt alocate automat celor mai bune strategii disponibile. Acest proces permite reducerea riscului și ușurarea comisioanelor de Gas prin mutualizarea lor între toți furnizorii de lichiditate. (Notă 2026: yVaults descrise aici sunt v1; între timp au fost înlocuite cu v2, apoi cu v3, aliniată la standardul ERC-4626.)

Rezultatul: un număr 1 incontestabil al industriei Yield Farming în 2020, care simplifica accesul la strategii rezervate altădată utilizatorilor avansați.

YFI: un adevărat furnizor de cashflow descentralizat

YFI nu era un proiect simplu. Oferea două servicii principale: yVaults (optimizarea Yield Farming) și Earn (optimizarea creditării, astăzi depreciat). Numeroase produse complementare erau prevăzute pe roadmapul Yearn.finance, legate de asigurări, de tranzacționarea acțiunilor, de levier, de venture capital și de lichidări. Această tokenizare a economiei era de altfel susținută de Delphi Digital și Gauntlet, două cabinete de consultanță partenere ale Yearn.finance. Oricum ar fi, este important să înțelegi cum își genera YFI atunci profiturile prin Earn și yVaults.

Modelul era simplu: YFI aplica un comision de performanță de 5% din capital și un comision de retragere de 0,5% dacă utilizatorul își scotea capitalul. Comisionul de retragere se aplica ambelor servicii (Earn și yVault), în timp ce comisionul legat de performanță se aplica doar la yVaults. Simplu spus, comisionul de performanță era prelevat la fiecare „recoltă”. (Acești parametri de comisioane și de guvernanță corespund anului 2020 și au evoluat de atunci.)

În urma acceptării protocolului de optimizare YIP-36, s-a decis ca Yearn să folosească o parte din comisioanele strânse ca să umfle capitalul operațional în loc să îl aloce integral trezoreriei.

În doar o săptămână de la implementare se acumulaseră deja 463.000 de dolari din rente. Asta corespundea la circa 21 de milioane de dolari pe an, pentru o capitalizare de 390 de milioane la acel moment. Aveam deci un P.E.R* de X20 (*Price Earning Ratio), ținând cont că protocolul nu avea aproape nicio cheltuială.

Pe acest punct este foarte important să relativizezi, pentru că în realitate foarte puțini utilizatori își stakau YFI în poolul de guvernanță, ceea ce le permitea să obțină un randament de circa 40%, din moment ce doar 10-20% din YFI erau efectiv stakate acolo. Dacă toate tokenurile YFI ar fi fost plasate acolo, randamentul investiției ar fi fost de doar 5%… Puteai deci considera acele 5% drept un prag minim de randament.

Yearn (YFI): analiza comportamentului pieței

Strategiile propuse de Yearn au fost atât de eficiente încât au devenit rapid un catalizator al creșterii pieței, trăgând întregul ecosistem în sus. Este fundamental să înțelegi că yVaults nu servesc doar la automatizarea strategiei utilizatorilor: ele instaurează totodată o adevărată armonie, astfel încât toate strategiile să fie complementare.

În consecință, în loc să vezi unii utilizatori vânzându-și tokenurile după ce le-au recoltat și pe alții ținându-le pe hodl dintr-un motiv sau altul, toți utilizatorii yVaultului acționează la unison! Când acest comportament de grup devine sistematic, efectul asupra prețului activelor vizate poate fi considerabil. Pentru traderii care vor să profite de aceste mișcări, o bună gestionare a riscului rămâne indispensabilă.

Pe măsură ce implementarea yVaults se extindea, sistemul Yearn colecta un procent tot mai mare din profitul total al celor mai profitabile oportunități de Yield, atât timp cât trendul se menținea. Te puteai deci întreba pe bună dreptate: era o creștere durabilă sau o bulă speculativă?

Este Yearn (YFI) o investiție bună pe termen lung?

Principalul motiv care explica o asemenea generare de cashflow la acea vreme era Yieldul, care era extrem de ridicat. Asta era posibil pentru că protocoalele erau susținute de o speculație deosebit de entuziastă față de programele de liquidity mining. Motivul pentru care farmerii puteau obține un yield de peste +1000% se explică simplu: speculatorii se îngrămădeau, creând astfel tot mai multe tokenuri. Pe scurt, în acest scenariu, speculatorii erau cei care plăteau yieldul farmerilor.

Pe atunci nimeni nu putea prezice cât avea să dureze nebunia din jurul Yield Farming. Răspunsul îl știm astăzi: bula s-a dezumflat până la urmă. Dar mesajul de fond rămâne valabil: dacă te aventurezi în DeFi și în Yield Farming, îți recomandăm cea mai mare rigoare atât în alegerile de investiție, cât și în ordinele și operațiunile tale. Pentru cei care vor să cumpere sau să vândă tokenuri DeFi în deplină siguranță, platformele reglementate precum OKX rămân un reper recomandat traderilor francofoni. Cu atât mai mult cu cât, atunci când febra scade, deținătorii de tokenuri caută noi surse de cash.

Asta putea veni dintr-o creștere a activelor administrate (AUM) cuplată cu un yield în scădere. Apariția unor produse noi era și ea o posibilitate, ca să aducă venituri noi protocolului. Totuși, chiar și Cronje, fondatorul, ținuse să amintească faptul că nu avea să fie ușor să obții o simplă rentă de la potențialii noi intrați.

De altfel, în sistemul de atunci, Yearn nu îi remunera pe creatorii de strategii despre care am vorbit mai devreme. Era ca și cum ai avea un administrator de active clasic care ar lucra ca voluntar. Pe termen lung, evident că nu era sustenabil.

Având în vedere că Yearn funcționează ca o platformă descentralizată de administrare a activelor, trebuia totuși să își remunereze „administratorii” la un moment dat. Inevitabil, asta avea să crească costurile și să scadă Yieldul net pentru utilizatorii finali.

Yearn (YFI): perspective și concurență pe piață

Nu exista niciun dubiu că Yearn reflecta perfect explozia liquidity miningului și a DeFi în 2020.

Totuși, chiar dacă YFI era unul dintre liderii Yield Farming, evident că nu era singurul proiect care își pusese în plan să ia o felie din tortul acestei piețe în plină efervescență.

Dincolo de forkurile derivate din YFII, a căror legitimitate era discutabilă, existau destule proiecte capabile să îi facă concurență lui YFI. De exemplu, Set V2 se poziționa și el ca administrator descentralizat de active. (Actualizare 2026: Set Protocol V2 și TokenSets au fost între timp depreciate — 2023 — și nu mai sunt concurenți activi.) Competitivitatea creștea deci lună de lună.

În plus, cum am spus mai devreme, nivelul de Yield de atunci nu putea dura la nesfârșit. Prin urmare, se întrezărea deja o spargere frumoasă a bulei pe termen mediu — ceea ce chiar s-a întâmplat.

Mai mult, ca să relativizăm, se putea prevedea și un succes comparabil pentru noile servicii prevăzute pe roadmapul Yearn, despre care am vorbit la începutul acestui articol.

În acel moment, YFI rămânea unul dintre cele mai palpitante proiecte legate de administrarea descentralizată a activelor. Lansarea complet transparentă și fair a YFI a contribuit puternic la entuziasmul remarcat în universul cripto în 2020. Evident, Cronje era un mare profesionist și un lider avizat — parcursul lui agitat de atunci încoace (plecarea din DeFi în 2022, revenirea prin Sonic Labs în 2024) nu a făcut decât să îi confirme influența asupra sectorului. Foarte puține protocoale țineau un asemenea ritm de noutăți sau chiar de inovații adevărate. La Captain Trading pregătiserăm deja popcornul, dar nu doar atât: încă din acest articol insistam asupra importanței de a te pregăti pentru spargerea potențială a bulei.

FAQ: Yearn Finance (YFI) pe scurt

Ce este Yearn Finance (YFI)?

Yearn Finance este un protocol DeFi lansat în 2020 care automatizează Yield Farming prin yVaults: utilizatorul își depune fondurile, care sunt alocate automat celor mai performante strategii de randament. YFI este tokenul lui de guvernanță, celebru fiindcă a fost distribuit fără pre-mine și fără alocare pentru fondator (un „fair launch”).

Cât valorează tokenul YFI astăzi?

După un vârf în jur de 40.000 $ în 2020, tokenul YFI a coborât și se tranzacționează în jurul a 2.000-2.400 $ în 2026. Ca orice activ cripto, prețul lui este foarte volatil: verifică întotdeauna cursul în direct înainte de orice decizie.

Unde a dispărut Andre Cronje, fondatorul?

Andre Cronje a părăsit DeFi în martie 2022 (a abandonat Yearn, Fantom și alte proiecte, pe fondul unor anchete ale SEC), înainte să revină în 2024 cu Sonic Labs, rebrandul lui Fantom.

Este riscant Yield Farming?

Da. Randamentele ridicate merg mână în mână cu riscuri ridicate (smart contract, impermanent loss, devalorizarea tokenurilor de recompensă, comisioane de gas). Înainte să furnizezi lichiditate, învață bazele și aplică o gestionare a riscului strictă.