Krypto-Trading: eine asiatische Geschichte?! (Mt.Gox, BitMEX, Bitfinex)
Von Captain Trading··6 Min.
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Die Entstehung des Krypto-Tradings konzentriert sich auf Nordasien, genauer gesagt auf das, was man als „Greater China“ bezeichnen kann. Es ist inzwischen klar, dass dies der fruchtbarste Boden für Innovationen im Sektor des Krypto-Tradings war. Diese Geschichte zu verstehen heißt auch, die aktuelle Marktdynamik besser zu erfassen und die nächsten Entwicklungen zu antizipieren.
Greater China ( der englische Begriff ist aussagekräftiger als das deutsche „Großchina“ ) ist die Kombination aus Festlandchina, Hongkong, Taiwan und Macau.
Hinweis: Dieser historische Abriss stützt sich hauptsächlich auf eine Bestandsaufnahme von Arthur Hayes, Mitgründer von Bitmex.
Mt.Gox: die Geburt des Krypto-Tradings in Japan
Im Guten WIE im Schlechten: Anfang der 2010er-Jahre wird Mt. Gox gegründet. Es handelt sich um eine japanische Krypto-Börse. Dieser Name brachte die Krypto-Handelsvolumina auf die Weltkarte und hat das Ökosystem des Bitcoin-Tradings wirklich ins Rollen gebracht.
Falls du den berüchtigten Vorfall um Mt. Gox nicht kennst, lade ich dich ein, dich auf den neuesten Stand zu bringen.
2013 hielt Mt. Gox einen Marktanteil von über 80 % des weltweiten Krypto-Handelsvolumens …
Als Mt. Gox Anfang 2014 implodierte, wanderte der Großteil der Volumina zu den drei großen Akteuren in Festlandchina: Huobi (Sitz in Peking), OkCoin (Sitz in Peking) und BTC China (Sitz in Shanghai). Und für die Marktteilnehmer außerhalb der Region Greater China wickelten Bitstamp (Sitz in Slowenien) und Bitfinex (Sitz in Hongkong) den Großteil der USD-Handelsvolumina ab. Zu dieser Zeit begannen im Westen auch institutionellere Plattformen wie OKX zu entstehen (die wir heute für ihre Seriosität und ihre Regulierung empfehlen).
Bitfinex: die Erfindung des Margin-Tradings auf Krypto
Im Sektor des Krypto-Tradings wurde die nächste Revolution von Bitfinex angeführt, das seine Plattform (zumindest anfangs) auf dem Code von Bitcoinica aufgebaut haben soll – einer Krypto-Börse mit Sitz in Neuseeland, lanciert von einem chinesischen Gründer, der seine prägenden Jahre in Singapur verbracht hatte.
Unabhängig von der Herkunft ihrer Codebasis leistete Bitfinex Pionierarbeit, indem sie erfolgreich einen Peer-to-Peer-Markt für das Leihen und Verleihen von Fiat und Kryptos populär machte. Zum ersten Mal konnten Trader dadurch bei anderen Tradern Geld leihen, um Margin-Trades durchzuführen.
Bitfinex ermöglichte es den Nutzern außerdem, verschiedene Arten von Sicherheiten (Collateral) einzusetzen, um ihre Trades mit Hebel zu finanzieren.
Hieltest du zum Beispiel Litecoin, konntest du auf Margin long in Bitcoin gegen USD gehen. Damals war die Höhe der ausstehenden Bitfinex-Kredite eine entscheidende Variable, um Preisbewegungen vorherzusagen. Nach einem 5-Millionen-Dollar-Hack von Bitstamp, der damals größten nicht-chinesischen Börse, im Jahr 2016 ermöglichten diese Innovationen es Bitfinex, Bitstamp die Krone als größte nicht-chinesische Börse zu entreißen. Wichtig: Trading mit Hebel verlangt ein rigoroses Risikomanagement – sonst droht die schnelle Liquidation.
ICBIT: die ersten Krypto-Terminkontrakte (Futures)
Damals machte der Markt für Krypto-Derivate nur ein kleines Stück vom Kuchen aus. Die erste echte Börse mit derivativen Produkten war ICBIT, gegründet von zwei in der Karibik lebenden Russen. ICBIT erfand die inversen Bitcoin/USD-Futures. Im Jahr 2013, als ICBIT diese Nische unangefochten beherrschte, brachten Cash-and-Carry-Futures 200 % pro Jahr ein. Um diese Instrumente besser zu verstehen, wirf einen Blick in unseren Guide zu Krypto-Futures.
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Die Sozialisierung der Verluste: die chinesische Innovation
2014 lancierten 796 (Sitz in GuangZhou), Huobi, OkCoin, BTC China und BitMEX (gestartet in Hongkong – hurra!) allesamt ihre eigene Version eines Terminmarkts und nutzten dabei die inverse Futures-Struktur von ICBIT.
Genau genommen nutzte 796 ein anderes Derivat, aber sie explodierten förmlich.
Die große Innovation dieser Börsen rund um China war das System der sozialisierten Verluste, das die Börse vor dem Pleiterisiko einzelner Trader schützte. Dieses Merkmal war angesichts der volatilen Natur des Krypto-Marktes essenziell.
Bitfinex und Tether: die Stablecoin-Revolution
In der Folge spielte Bitfinex dank seiner Verbindung zu / Eigentümerschaft an Tether seine Rolle im anfänglichen Wachstum des Stablecoin-Marktes.
Die Krypto-Börsen brauchten einen Weg, sich in USD zu finanzieren, ohne das Bankensystem zu berühren. Ebenso brauchten die Chinesen einen Weg, Dollar in die ganze Welt zu schicken, ohne Banken einzubeziehen. Bitfinex war die führende Krypto-Börse und hatte tiefe Verbindungen nach Greater China. Zudem hat ihre Unterstützung von USDT dessen Position als größter Stablecoin weiter gestärkt.
Von da an explodierte das Handelsvolumen bei den Derivaten, während die führenden Börsen weiterhin in China saßen.
Warum die „chinesische Dominanz“ im Krypto-Trading?
Zunächst einmal befanden sich die meisten Unternehmen, die Bitcoin schürften und Mining-Equipment herstellten, in Festlandchina. Diese Unternehmen waren die ersten Whales, denn sie verfügten über große Bitcoin-Reserven, um zu spekulieren und sich abzusichern ( sich zu hedgen ).
Außerdem konzentrierte sich die Mehrheit der weltweiten Spot-Handelsvolumina in China: Genau diese Konzentration der Liquidität verschaffte der Region ihren entscheidenden Vorteil. Drittens gab es keine Klasse institutioneller Anleger, die man hätte ansprechen können – die Privatanleger regierten uneingeschränkt. Folglich wurden die Produkte geschaffen, um Krypto-Nutzer anzuziehen, nicht Fondsmanager.
BitMEX: die Erfindung des Perpetual-Kontrakts (Perp)
Im Mai 2016 erfindet BitMEX den Perpetual Swap (alias „Perps“ oder „der Perp“).
Der Aufstieg von BitMEX geht fast vollständig auf diese Finanzinnovation zurück. Der Perpetual-Kontrakt hat kein Verfallsdatum: Um am Spot-Preis verankert zu bleiben, stützt er sich auf die Funding Rate, jenen Mechanismus periodischer Zahlungen zwischen Longs und Shorts, der eine der großen hier beschriebenen Erfindungen ist.
Im Jahr 2020 hatten alle großen Derivate-Börsen dieses Produktdesign kopiert und großen Erfolg damit. Mit kumulierten Handelsvolumina von Billionen von Dollar bis heute ist er zum meistgehandelten Krypto-Instrument aller Zeiten geworden – nicht mehr und nicht weniger …
Deribit: der Aufstieg der Krypto-Optionen
Im Anschluss daran ließ Deribit, ursprünglich in den Niederlanden ansässig und heute in Panama, den Markt für Krypto-Optionen explodieren. Bis dahin ist es praktisch die einzige Börse, die eine bedeutende Innovation zum Sektor des Krypto-Tradings beigesteuert hat und nicht in Asien beheimatet ist.
Fazit: Stagniert die Krypto-Innovation heute?
Binance (heute die größte Börse nach Handelsvolumen für die meisten Produkte) und Bybit (gestartet in Peking, heute in Singapur/Dubai) sind im Grunde die 2 letzten Giganten, die in jüngerer Zeit die besten Produkte und Features ihrer Vorgänger übernommen, verbessert und damit Erfolg gehabt haben. FTX, gestartet in Hongkong, bevor es sich auf den Bahamas niederließ, gehörte ebenfalls dazu – aber den Rest der Geschichte kennst du …
Zur Zusammenfassung gehen wir die Liste der großen Entwicklungen der Reihe nach durch und halten fest, wo sie erfunden wurden.
Inverse Futures-Kontrakte: ICBIT, ansässig auf einer russischen Yacht in der Karibik. (LOL)
System der sozialisierten Verluste: 796, Huobi, OKCoin und BTC China, ansässig in GuangZhou, Peking und Shanghai
Wie du siehst: Auch wenn das Management-Team dieser Projekte in der Regel kosmopolitisch ist, zeigt sich unmissverständlich die Bedeutung Asiens – und genauer gesagt Chinas – für die Innovation im Krypto-Sektor.
Ein gutes historisches Wissen über die Krypto-Börsen erlaubt es uns, potenziell wiederkehrende Ereignisse zu antizipieren: Dieselben Mechanismen aus Liquidität, Hebel und Risikosozialisierung spielen sich in jedem Zyklus aufs Neue ab.
Update 2026: Wo stehen diese Exchanges heute?
Diese Erzählung bleibt ein historischer Bezugspunkt, doch mehrere der genannten Akteure haben seit der Veröffentlichung ihren Namen oder Status geändert. Ein kurzer Lagebericht für den Leser von 2026:
Huobi wurde zu HTX (Rebranding im September 2023).
Aus OkCoin ging OKX hervor, heute einer der größten Exchanges der Welt im Derivate-Bereich.
BTC China hat geschlossen, hinweggefegt von der regulatorischen Verschärfung in China (sukzessive Verbote von Trading und Mining 2017-2021).
Tether (USDT) und Bitfinex (iFinex) haben Anfang 2025 die Verlegung ihres Sitzes nach El Salvador angekündigt, ein Land, das zum Krypto-Hub geworden ist.
FTX ging im November 2022 pleite; sein Gründer Sam Bankman-Fried wurde im März 2024 zu 25 Jahren Haft verurteilt.
BitMEX, Bitfinex, Bybit bleiben aktiv und liquide; der von BitMEX erfundene Perpetual Swap ist nach wie vor das meistgehandelte Krypto-Instrument der Welt.
Die Landkarte der Akteure verschiebt sich, doch die grundlegende Lektion bleibt dieselbe: Der Großteil der Innovationen, die das Krypto-Trading auch 2026 noch strukturieren, ist in Asien entstanden – und genauer gesagt rund um Greater China.
FAQ: die Geschichte der Krypto-Exchanges
Was war der erste große Krypto-Exchange?
Mt. Gox, eine japanische Krypto-Börse, gestartet Anfang der 2010er-Jahre. 2013 vereinte sie zeitweise über 80 % der weltweiten Volumina auf sich, bevor sie Anfang 2014 infolge des Hacks zusammenbrach, der die Geschichte des Sektors geprägt hat.
Wer hat den Perpetual-Kontrakt (Perp) in Krypto erfunden?
BitMEX, im Mai 2016. Der Perpetual Swap, der keinen Verfall hat und sich dank der Funding Rate am Spot-Preis hält, ist zum meistgehandelten Krypto-Instrument aller Zeiten geworden.
Warum hat Asien die Innovation bei den Krypto-Exchanges dominiert?
Weil sich die Mehrheit des Bitcoin-Minings, der ersten Whales und der Spot-Liquidität in Festlandchina befand, mit einem Markt, der im Wesentlichen aus Privatanlegern bestand. Die Produkte – Margin-Trading, inverse Futures, sozialisierte Verluste, Perpetuals – wurden daher für sie konzipiert.
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