Con la cantidad de nuevos proyectos que llegan a la DeFi (finanzas descentralizadas), puede volverse especialmente difícil verificar el valor "intrínseco" de los productos de inversión propuestos. Hoy, por tanto, nos vamos a centrar en 3 indicadores clave y accesibles para evaluar un proyecto DeFi de manera objetiva antes de invertir el menor euro en él. ¡Aquí tienes una nueva formación de trading & cripto a tu disposición de forma gratuita! Para profundizar en el tema, consulta también nuestra guía completa sobre la DeFi.
Recuerdo además que ninguno de estos indicadores puede ser suficiente si se usa solo: es exactamente la misma lógica que en el trading clásico. Es estrictamente obligatorio combinarlos para acercarse lo mejor posible a un punto de vista perfectamente objetivo sobre el valor de un protocolo DeFi.
¿Qué es un proyecto DeFi (y por qué evaluarlo antes de invertir)?
La DeFi (Decentralized Finance, o finanzas descentralizadas) agrupa el conjunto de aplicaciones financieras (préstamo, crédito, intercambio, rendimiento) construidas sobre la blockchain, sin intermediario bancario. En concreto, son protocolos abiertos a los que cualquiera puede acceder mediante un wallet para intercambiar, prestar o depositar activos en unos pocos clics. La otra cara de la moneda: cualquiera también puede lanzar un proyecto, lo que multiplica las copias, los forks oportunistas y las estafas lisas y llanas. De ahí el interés de contar con algunos indicadores simples para hacer la criba.
1️⃣ El Valor Total Bloqueado (TVL) y la Capitalización: primer indicador de salud de un proyecto DeFi
El Valor Total Bloqueado (TVL, por Total Value Locked en inglés) representa el monto que actualmente está stakeado o depositado en un protocolo DeFi. El argumento es simple: cuanto mayores son los montos bloqueados en las Dapps, más confianza inspira el protocolo en la comunidad cripto.
Forzosamente, esto genera la confianza de los inversores y constituye una fuerte prueba social.
Dónde encontrar el TVL: DeFiLlama, la referencia
Para empezar tu análisis, la referencia hoy en día es DeFiLlama (defillama.com): se ha convertido en el estándar de facto para seguir el TVL de todos los protocolos, cadenas y categorías de la DeFi, de forma gratuita y en tiempo real. El pionero histórico defipulse.com todavía se cita aquí y allá, pero prácticamente ya no se actualiza desde 2021-2022: prioriza entonces DeFiLlama. Para cruzar estos datos con la capitalización, herramientas de seguimiento de capitalización y de TVL como CoinMarketCap o CoinGecko complementan perfectamente tu vigilancia.
La columna "locked" te da el TVL en la página de inicio. Después, una vez que hayas encontrado el producto que te interesa, basta con hacer clic en él para obtener: las estadísticas relacionadas con el crecimiento del producto, gráficos explícitos, un resumen de las aplicaciones ofrecidas por el protocolo en cuestión, así como todos los enlaces necesarios para informarte al respecto.
Un clásico ineludible: CoinGecko (https://www.coingecko.com/en/defi).
Con CoinGecko, también obtendrás los TVL que podrás exportar en forma de archivo XLS para análisis más profundos. Esto también te permitirá establecer tu propio sistema de vigilancia sobre los proyectos que te interesen. Para tu información: para comprar después los tokens de los proyectos que hayas seleccionado, una plataforma regulada como OKX sigue siendo una referencia reconocida por su seguridad y su transparencia.
El límite del TVL
Ten cuidado: un TVL elevado no garantiza nada por sí solo. Puede estar artificialmente inflado por incentivos («mining» de liquidez, rendimientos muy elevados) que se evaporan en cuanto cesan las recompensas. Un TVL en crecimiento constante durante varios meses dice mucho más que un pico repentino. Precisamente por eso hay que combinarlo con los dos indicadores siguientes.
2️⃣ El Ratio Precio/Ventas (P/S Ratio) aplicado a la DeFi: medir la valoración de un protocolo
En un mercado convencional, el P/S ratio es en realidad el valor total de las acciones de una empresa comparado con sus ingresos. Se trata de un indicador fundamental ampliamente utilizado en el análisis bursátil clásico.
Cuando se trata de un protocolo DeFi, se observa que también genera ingresos (comisiones de transacción, comisiones de swap, intereses, etc.).
Además, si te interesan los datos sobre los ingresos generados por cada plataforma, debes saber que todo esto está disponible en cryptofees.info, así como en las secciones Fees y Revenue de DeFiLlama, que hoy son incluso más completas. También podrás comparar allí los ingresos de un día y de una semana.
Desde que muchísimos protocolos generan ingresos, ha surgido un indicador similar al P/S Ratio específicamente para la cripto. Así:
Ratio P/S cripto = (Capitalización ÷ Ingresos)
El interés es determinar si un protocolo está valorado correctamente o no. De forma muy sencilla, cuanto más bajo es el ratio, más potencialmente infravalorado está el protocolo. Cuanto más alto es el ratio, más probablemente esté sobrevalorado respecto a sus fundamentales.
Por ejemplo, en el caso de Ethereum (ETH), un informe de Grayscale publicado a principios de 2021 señalaba que Ethereum parecía infravalorado desde el punto de vista del P/S ratio: en aquel momento, rondaba el 0,02.
"Un ratio más bajo indica que la red genera importantes ingresos si se observa el histórico de la capitalización de mercado. Es, por tanto, muy probable que esté infravalorado."
👉 Ten en cuenta que esta cifra es una referencia histórica: se usa aquí para ilustrar el método, no para dar una valoración actual. A ti te toca recalcular el ratio con los datos del día para el protocolo que te interese.
Dónde seguir el P/S ratio hoy en día
Buena noticia: la herramienta de referencia para estos datos fundamentales sigue muy activa. Token Terminal (terminal.tokenterminal.com) ofrece un dashboard Price-to-sales actualizado y se ha convertido incluso, desde entonces, en una de las principales referencias para comparar los fundamentales de los protocolos cripto. Allí puedes observar el tipo de gráfico que ponía de relieve la observación hecha en el informe de Grayscale sobre la capitalización de ETH.
