Actualización 2026. Este artículo se publicó en septiembre de 2020, en pleno «DeFi Summer», y refleja el estado del mercado en ese momento preciso. Cinco años después, el panorama ha cambiado radicalmente: Andre Cronje abandonó la DeFi en marzo de 2022 (dejando Yearn, Fantom y una veintena de proyectos, en un contexto de investigaciones de la SEC), antes de regresar en 2024 con Sonic Labs (el rebranding de Fantom). El token YFI, que se había disparado hasta cerca de 40.000 $ en 2020, ha vuelto a bajar hasta situarse en torno a 2.000-2.400 $. En cuanto al producto, el antiguo servicio «Earn» está hoy obsoleto y las yVaults han pasado a la v3 (estándar ERC-4626), mientras que la gobernanza ha evolucionado hacia un modelo de staking renovado. Por último, el competidor Set Protocol V2 mencionado en su momento también fue descontinuado (2023). Conservamos el texto original por su valor documental: relata uno de los primeros fair launch de la historia de la DeFi y el origen del yield farming, que siguen siendo referencias útiles hoy en día.
Tras nuestra introducción al Yield Farming con una crítica del Yield Farming, y 5 usos de los protocolos, aquí tienes nuestro dossier completo dedicado a Yearn Finance (YFI), uno de los proyectos estrella de las finanzas descentralizadas.
En menos de 3 meses (en el verano de 2020), Yearn Finance pasó de ser un pequeño agregador a convertirse en uno de los principales catalizadores de la DeFi, con una capitalización que entonces oscilaba en torno a los mil millones de dólares. Este ascenso fulgurante se explicaba principalmente por su token nativo YFI, posicionado en el centro de la tendencia gracias a una tecnología optimizada para explotar el Yield Farming a gran escala.
Con esta explosión del token, se volvía pertinente preguntarse sobre los riesgos, las oportunidades y, sobre todo, sobre la complejidad de su verdadero valor añadido, para definir si este token estaba o no a un precio correcto. Era, pues, el momento de sumergirse en uno de los protocolos más complejos —y más prometedores— de la DeFi. Antes de continuar, si estás empezando en el universo de las finanzas descentralizadas, te recomendamos primero aprender a crear un wallet de MetaMask, y después leer nuestra guía gratuita sobre la DeFi para comprender bien los fundamentos.
Yearn Finance (YFI): génesis de un proyecto y apogeo fulgurante
Hasta el 16 de julio de 2020, Yearn era solo un simple agregador posicionado en la DeFi para optimizar los ingresos de sus usuarios. El protocolo reunía entonces una cartera de activos de unos 8 millones de dólares… Así se observó, en cuestión de semanas, una evolución de aproximadamente +1250 %, uno de los crecimientos más espectaculares de la historia de la DeFi en aquel momento.
Desde su lanzamiento, en enero de 2020, los rendimientos acumulados ascendían a un 10,58 % anual para los proveedores de liquidez. Sin embargo, todavía no existía ningún token de gobernanza asociado al proyecto…
El «fair launch» de YFI por Andre Cronje
Todo cambió el día en que el fundador de Yearn Finance, Andre Cronje, publicó un célebre post titulado «YFI». Con la intención de transferir el control del protocolo a sus usuarios, Cronje creó un plan de inversión que permitía tomar el control de YFI aportando liquidez a los pools de Curve y Balancer. Fue probablemente el primer lanzamiento verdaderamente honesto y transparente en años. De hecho, Cronje no se asignó ningún token antes de su listado, renunciando así a todas las ventajas tradicionalmente reservadas a los fundadores. ¡Todos los tokens se distribuyeron entre los usuarios del protocolo!
Unos meses después, este token supuestamente «inútil» alcanzaba una capitalización de mercado de 1.250 millones de dólares y generaba cerca de 20 millones de dólares al año en beneficios para sus poseedores. Era difícil cuantificar con precisión la magnitud de la burbuja especulativa, pero sin duda seguía siendo considerable. (Estas cifras son de 2020: consulta el recuadro «Actualización 2026» al inicio del artículo para conocer los niveles actuales.)
Yearn y la industrialización del Yield Farming en DeFi
Unos meses antes (en la primavera de 2020), Compound había lanzado su protocolo de liquidity mining y desatado una fuerte especulación en el sector. Dicho de forma sencilla, el liquidity mining se define como el proceso mediante el cual se descentraliza el control de un protocolo para estimular su tracción y su desarrollo. La comunidad le puso el apodo de Yield Farming por la analogía con la idea de cosecha en los campos (fields en inglés).
El principio es simple: inviertes un capital en uno de los numerosos protocolos que ofrecen ingresos en forma de token y otros incentivos como la gobernanza. Sin embargo, con la acumulación de nuevos protocolos, el tiempo necesario para invertir con buen conocimiento de causa se volvió considerable. Además, el precio del Gas en Ethereum había aumentado considerablemente con la explosión del número de transacciones (mucho antes de The Merge de 2022 y del auge de las soluciones Layer 2). Muchos pequeños participantes se retiraron por esta razón, hasta la llegada de la segunda versión del protocolo de yearn.finance.
Cómo funcionan las yVaults
La forma más simple de entender las yVaults es imaginar un mercado convencional regido por la oferta y la demanda, en el que los proveedores de liquidez se alían con los desarrolladores de estrategias para constituir la oferta. La estrategia distribuye el capital de los usuarios, mientras que los proveedores de liquidez deciden en qué estrategia apostar sus fondos. Las estrategias automatizan así el Yield Farming. Con el lanzamiento de las yVaults, los inversores pueden depositar sus fondos, que se asignan automáticamente a las mejores estrategias disponibles. Este proceso permite reducir el riesgo y aliviar las comisiones de Gas al mutualizarlas entre todos los proveedores de liquidez. (Nota 2026: las yVaults descritas aquí son la v1; desde entonces han sido sustituidas por la v2 y luego la v3, alineada con el estándar ERC-4626.)
El resultado: un número uno indiscutido de la industria del Yield Farming en 2020, que simplificaba el acceso a estrategias antes reservadas a usuarios avanzados.
YFI: un verdadero proveedor de cashflow descentralizado
YFI no era un proyecto básico. Ofrecía dos servicios principales: las yVaults (optimización del Yield Farming) y Earn (optimización de crédito, hoy obsoleto). Numerosos productos complementarios estaban posicionados en la hoja de ruta de Yearn.finance, vinculados a los seguros, al trading de acciones, al apalancamiento, al venture capital y a las liquidaciones. Esta tokenización de la economía estaba además respaldada por Delphi Digital y Gauntlet, dos consultoras asociadas a Yearn.finance. En cualquier caso, es importante entender cómo generaba entonces YFI sus beneficios a través de Earn y yVaults.
El modelo era simple: YFI aplicaba comisiones de rendimiento del 5 % del capital y comisiones de retiro del 0,5 % si el usuario retiraba su capital. Las comisiones de retiro se aplicaban a ambos servicios (Earn y yVault), mientras que las comisiones de rendimiento solo se aplicaban a las yVaults. Dicho de forma simple, las comisiones de rendimiento se cobraban en cada «cosecha». (Estos parámetros de comisiones y de gobernanza corresponden a 2020 y han evolucionado desde entonces.)
Tras la aceptación del protocolo de optimización YIP-36, se decidió que Yearn utilizaría una parte de las comisiones recaudadas para aumentar el capital operativo en lugar de asignarlo íntegramente a la tesorería.
En la semana posterior a su implementación, ya se habían acumulado 463.000 dólares de rentas. Esto equivalía a unos 21 millones de dólares al año para una capitalización de 390 millones en ese momento. Se obtenía así un P.E.R* de X20 (*Price Earning Ratio), teniendo en cuenta que el protocolo prácticamente no tenía gastos.
En este punto, es muy importante poner las cosas en perspectiva, porque en realidad muy pocos usuarios stakeaban sus YFI en el pool de gobernanza, lo que les permitía obtener un rendimiento de aproximadamente el 40 %, ya que solo entre el 10 y el 20 % de los YFI estaban efectivamente stakeados. Si todos los tokens YFI se hubieran colocado allí, el retorno de la inversión habría sido de solo el 5 %… Se podía considerar entonces ese 5 % como un suelo de rendimiento.
Yearn (YFI): análisis del comportamiento del mercado
Las estrategias propuestas por Yearn fueron tan eficaces que rápidamente se convirtieron en un catalizador del crecimiento del mercado, arrastrando al alza a todo el ecosistema. Es fundamental entender que las yVaults no sirven solo para automatizar la estrategia de los usuarios: también hacen reinar una verdadera armonía para que todas las estrategias sean complementarias.
En consecuencia, en lugar de ver a algunos usuarios vender sus tokens después de haberlos cosechado y a otros hodlearlos por tal o cual razón, ¡todos los usuarios del yVault actúan con una sola voz! Cuando este comportamiento colectivo se vuelve sistemático, el resultado puede ser considerable sobre el precio de los activos en cuestión. Para los traders que quieren aprovechar estos movimientos, una buena gestión del riesgo sigue siendo indispensable.
A medida que se extendía la implementación de las yVaults, el sistema de Yearn recaudaba un porcentaje creciente del beneficio total de las oportunidades de Yield más rentables, mientras la tendencia se mantuviera. Cabía entonces preguntarse legítimamente: ¿se trataba de un crecimiento sostenible o de una burbuja especulativa?
¿Es Yearn (YFI) una buena inversión a largo plazo?
La principal razón que explicaba semejante generación de cashflow en aquel momento era el Yield, que era extremadamente elevado. Esto era posible porque los protocolos estaban respaldados por una especulación particularmente entusiasta hacia los programas de liquidity mining. La razón por la que los farmers podían obtener un yield superior al +1000 % se explica de forma simple: los especuladores se acumulaban, creando cada vez más tokens. En resumen, en este caso, eran los especuladores quienes pagaban el yield de los farmers.
En aquel momento, nadie podía predecir cuánto tiempo duraría la locura en torno al Yield Farming. La respuesta, hoy la conocemos: la burbuja terminó por desinflarse. Pero el mensaje de fondo sigue siendo válido: si te aventuras en la DeFi y el Yield Farming, recomendamos la máxima rigurosidad tanto en tus decisiones de inversión como en tus órdenes y operaciones. Para quienes deseen comprar o vender tokens DeFi con total seguridad, plataformas reguladas como OKX siguen siendo una referencia recomendada para los traders hispanohablantes. Sobre todo porque cuando la fiebre baja, los poseedores de tokens buscan nuevas fuentes de cash.
Esto podía provenir de un aumento de los activos bajo gestión (AUM) combinado con un yield a la baja. La llegada de nuevos productos era también una posibilidad para aportar nuevos ingresos al protocolo. Sin embargo, incluso Cronje, el fundador, había querido recordar que no sería fácil obtener una simple renta por parte de los nuevos entrantes potenciales.
Además, en el sistema de la época, Yearn no remuneraba a los creadores de estrategias de los que hemos hablado anteriormente. Esto equivalía a comparar con un gestor de activos clásico que actuara como voluntario. A largo plazo, esto evidentemente no era sostenible.
Considerando que Yearn actúa como una plataforma de gestión de activos descentralizada, era necesario que en algún momento remunerara a sus «gestores». Forzosamente, esto aumentaría los costes y disminuiría el Yield neto para los usuarios finales.
Yearn (YFI): perspectivas y competencia en el mercado
No había ninguna duda de que Yearn reflejaba perfectamente la explosión del liquidity mining y de la DeFi en 2020.
Sin embargo, aunque YFI era uno de los líderes del Yield Farming, evidentemente no era el único proyecto que planeaba quedarse con un trozo del pastel en este mercado en plena efervescencia.
Más allá de los forks derivados de YFII, sobre cuya legitimidad cabía preguntarse, existían numerosos proyectos capaces de competir con YFI. Por ejemplo, Set V2 también se posicionaba como un gestor de activos descentralizado. (Actualización 2026: Set Protocol V2 y TokenSets han sido descontinuados desde entonces —2023— y ya no son competidores activos.) La competitividad no dejaba, por tanto, de aumentar mes tras mes.
Además, como se mencionó anteriormente, el nivel de Yield de la época no podía durar eternamente. Desde entonces, ya se imaginaba un buen estallido de la burbuja a medio plazo —lo que efectivamente ocurrió.
Pero, además, para poner las cosas en perspectiva, también se podía prever un éxito comparable para los nuevos servicios previstos en la hoja de ruta de Yearn de los que hablamos al inicio de este artículo.
En ese momento, YFI seguía siendo uno de los proyectos más interesantes vinculados a la gestión de activos descentralizada. El lanzamiento totalmente transparente y fair de YFI contribuyó enormemente al entusiasmo observado en el universo cripto en 2020. Evidentemente, Cronje era un gran profesional y un líder con visión —su trayectoria, movida desde entonces (salida de la DeFi en 2022, regreso con Sonic Labs en 2024), no ha hecho más que confirmar su influencia en el sector. Muy pocos protocolos mantenían semejante ritmo de novedades e incluso de verdaderas innovaciones. En Captain Trading, ya teníamos preparadas las palomitas, pero no solo eso: desde este mismo artículo, insistíamos en la importancia de prepararse para el posible estallido de la burbuja.
FAQ: Yearn Finance (YFI) en resumen
¿Qué es Yearn Finance (YFI)?
Yearn Finance es un protocolo DeFi lanzado en 2020 que automatiza el Yield Farming a través de sus yVaults: el usuario deposita sus fondos, que se asignan automáticamente a las estrategias de rendimiento más eficaces. YFI es su token de gobernanza, célebre por haber sido distribuido sin preminado ni asignación al fundador (un «fair launch»).
¿Cuánto vale hoy el token YFI?
Tras un pico de cerca de 40.000 $ en 2020, el token YFI ha vuelto a bajar y cotiza en torno a los 2.000-2.400 $ en 2026. Como todo activo cripto, su precio es muy volátil: verifica siempre la cotización en directo antes de tomar cualquier decisión.
¿Dónde está Andre Cronje, el fundador?
Andre Cronje abandonó la DeFi en marzo de 2022 (dejando Yearn, Fantom y otros proyectos, en medio de investigaciones de la SEC), antes de regresar en 2024 con Sonic Labs, el rebranding de Fantom.
¿Es arriesgado el Yield Farming?
Sí. Los rendimientos elevados van de la mano de riesgos elevados (smart contracts, impermanent loss, devaluación de los tokens de recompensa, comisiones de gas). Antes de aportar liquidez, fórmate en los fundamentos y aplica una gestión del riesgo estricta.
¡Deseándoos rigor y objetividad, queridos lectores!
