Stasera, alle 20 ora di Parigi (14 a Washington), il FOMC annuncia la sua decisione. Secondo il consenso degli economisti interpellati prima della riunione, oltre il 90% di loro prevede un aumento del tasso di riferimento di 25 punti base, al 3,75%-4,00% — quello che sarebbe il primo rialzo dei tassi da luglio 2023. Alla guida della sala dove si gioca questo voto: un uomo in carica da soli quattro mesi, ma che prepara questo momento da molto più tempo. Si chiama Kevin Warsh, è il 17° presidente della storia della Riserva Federale, e dal suo insediamento il 22 maggio 2026, ogni sua dichiarazione pubblica ha costruito, mattone dopo mattone, lo stesso messaggio: la Fed ha tollerato l’inflazione troppo a lungo, e quel tempo è finito.
Non aspettatevi qui il risultato del voto di stasera — nessuno lo conosce nel momento in cui queste righe vengono scritte. Ma per capire perché i mercati obbligazionari tremano dalla fine di agosto, bisogna ripercorrere il filo di una carriera iniziata a Wall Street, interrotta una prima volta per convinzione nel 2011, e che approda oggi al vertice dell’istituzione monetaria più potente del mondo.
L’essenziale da ricordare
- Nato nell’aprile 1970 ad Albany (Stato di New York), Kevin Warsh si è laureato a Stanford (1992) e alla Harvard Law School (1995).
- Diventa governatore della Fed nel 2006, a 35 anni: il più giovane della storia dell’istituzione all’epoca.
- Nel 2011 si dimette sette anni prima della fine del suo mandato legale, in disaccordo pubblico con Ben Bernanke sul QE2.
- Trascorre quindici anni fuori dalla Fed, alla Hoover Institution e presso il Duquesne Family Office, restando comunque vicino agli ambienti economici repubblicani.
- Nominato chair da Donald Trump il 30 gennaio 2026, viene confermato dal Senato il 13 maggio 2026 con 54 voti contro 45 — il voto più divisivo della storia moderna per questa carica.
- Prestando giuramento il 22 maggio 2026, annuncia un «cambio di regime» alla Fed: meno comunicazione pubblica, più dibattiti interni.
- Il suo discorso a Jackson Hole, a fine agosto 2026, fa balzare i rendimenti obbligazionari e rilancia le aspettative di rialzo dei tassi.
- Stasera, 16 settembre 2026, il FOMC vota sotto la sua presidenza per la quarta volta — con, secondo il mercato, una probabilità superiore al 90% di un rialzo dei tassi.
Kevin Warsh nasce nell’aprile 1970 ad Albany, capitale dello Stato di New York. Nessuna fonte ufficiale precisa il giorno esatto della sua nascita, solo il mese e l’anno. Ciò che si sa con certezza inizia sui banchi di Stanford, dove ottiene un A.B. nel 1992, poi alla Harvard Law School, da cui esce laureato nel 1995 (Federal Reserve History). Questo duplice bagaglio — un’università californiana ritagliata su misura per la finanza e la tecnologia, una facoltà di giurisprudenza che forma da decenni l’élite di Washington — disegna già la traiettoria di un profilo ibrido, a suo agio tanto nelle sale mercati quanto nei corridoi del potere.
Morgan Stanley, poi la Casa Bianca di George W. Bush
Dal 1995 al 2002, Warsh sale i gradini in Morgan Stanley, dove diventa vicepresidente e poi executive director all’interno del dipartimento fusioni e acquisizioni. Sette anni di banca d’affari che gli danno una lettura fine dei meccanismi di mercato — un’esperienza rara tra i futuri governatori della Fed, spesso provenienti dal mondo accademico piuttosto che da Wall Street.
Nel 2002, cambio di scenario: entra nell’amministrazione di George W. Bush come assistente speciale del presidente per la politica economica, poi segretario esecutivo del National Economic Council. Siede anche nel President’s Working Group on Financial Markets, l’organo che coordina la risposta del governo federale alle crisi di mercato. Quattro anni alla Casa Bianca che fanno definitivamente di lui un uomo di sistema, identificato come uno dei giovani talenti economici del Partito Repubblicano.
Governatore della Fed a 35 anni, e le dimissioni per convinzione del 2011
Il 24 febbraio 2006, George W. Bush lo nomina governatore del Board of Governors della Riserva Federale. Warsh ha allora 35 anni: diventa il più giovane governatore della storia dell’istituzione. Il suo mandato coincide quasi immediatamente con la crisi finanziaria del 2008, di cui diventa uno degli attori discreti ma centrali. Warsh funge da principale punto di contatto tra la Fed e Wall Street durante le settimane più caotiche della crisi, e si impone come uno dei consiglieri più vicini a Ben Bernanke, allora presidente dell’istituzione, nella gestione del panico finanziario.
È tuttavia su un disaccordo, e non su un consenso, che Warsh lascia la Fed. Nel novembre 2010, è l’unico governatore a opporsi pubblicamente alla prosecuzione del programma di allentamento quantitativo che Bernanke si appresta a lanciare — il famoso QE2. Warsh ritiene il rischio inflazionistico sottostimato e teme che questi acquisti massicci di asset distorcano i prezzi degli asset finanziari invece di sostenere l’economia reale. Nel febbraio 2011 annuncia le sue dimissioni, effettive dal 31 marzo 2011 — mentre il suo mandato legale di governatore sarebbe durato fino a gennaio 2018. Se ne va dunque sette anni prima della scadenza, per convinzione, piuttosto che avallare una politica monetaria che giudica pericolosa.
Questo dettaglio biografico non è aneddotico: è la chiave di lettura di tutto ciò che segue. Warsh è il raro banchiere centrale ad essersi dimesso contro l’allentamento monetario piuttosto che per ottenerlo. Ritrovare, quindici anni dopo, l’uomo che ha sbattuto la porta per denunciare il QE2 al vertice della Fed non ha nulla di casuale: è una scelta di politica economica pienamente assunta da chi lo ha nominato.
Quindici anni fuori dalla Fed: Hoover, Duquesne, e l’attesa del 2017
Tra il 2011 e il 2026, Warsh non abbandona mai davvero l’orbita della politica monetaria, ma ormai la osserva dall’esterno. Diventa Shepard Family Distinguished Visiting Fellow in Economics alla Hoover Institution di Stanford, dove insegna anche alla Graduate School of Business. Parallelamente, entra in Duquesne Family Office — il family office del gestore Stanley Druckenmiller — come partner. Per quindici anni resta uno dei consulenti economici informali più ascoltati degli ambienti economici repubblicani.
Il suo nome circola già nel 2017: durante il primo mandato di Donald Trump, Warsh è tra i candidati seriamente considerati per guidare la Fed, prima che la scelta ricada infine su Jerome Powell. Warsh dovrà dunque attendere quasi dieci anni prima di ottenere il posto che mirava già all’epoca.
Dicembre 2025 – gennaio 2026: una nomina movimentata
Il 12 dicembre 2025, Donald Trump indica pubblicamente che Warsh è «in cima alla sua lista» per succedere a Powell. La conferma arriva il 30 gennaio 2026: su Truth Social, il presidente annuncia ufficialmente la nomina, assicurando di conoscere Warsh «da moltissimo tempo» e dicendosi senza «alcun dubbio» che «resterà nella storia come uno dei GRANDI chair della Fed, forse il migliore». Il sostegno si struttura in fretta: Kevin Hassett, direttore del National Economic Council, l’editoriale del Wall Street Journal che elogia «la migliore nomina del secondo mandato di Trump», Jamie Dimon di JPMorgan, e la Camera di Commercio americana danno tutti il loro sostegno pubblico.
Reazione immediata dei mercati il giorno dell’annuncio: il rendimento del decennale sale al 4,24% e quello del trentennale al 4,87%, il dollaro e i buoni del Tesoro a breve termine si rafforzano, mentre le azioni americane arretrano. Segnale rivelatore: gli investitori si aspettano un presidente più ortodosso e più indipendente rispetto ad altri candidati giudicati più docili di fronte agli appelli di Trump a tagliare i tassi.
21 aprile 2026: un’audizione di conferma ad alta tensione
L’audizione davanti al Senate Banking Committee, il 21 aprile 2026, è uno dei momenti più seguiti dell’anno sui mercati. Warsh vi difende un vero e proprio «cambio di regime» per la Fed: revisione dei dati utilizzati nel processo decisionale, abbandono di parte del consueto forward guidance, volontà di dibattiti più vivaci in seno al FOMC — parla letteralmente di una «bella lite di famiglia» («good family fight»). La sua frase più citata: «la ricerca della verità conta più della ripetizione» («truth-seeking is more important than repetition»). Sulla trasparenza promette: «qui non verrà tenuto nulla di segreto» («there’s going to be nothing held in secret here»).
La formula merita di essere sfumata. Diverse analisi rilevano che Warsh ritiene al contrario che la Fed comunichi troppo — troppe conferenze stampa, troppi discorsi pubblici — e che desideri proprio ridurre questi canali. La parola «trasparenza» che usa davanti ai senatori convive quindi con un progetto di comunicazione più rada, non necessariamente più aperta.
L’audizione degenera anche in scontro politico. La senatrice democratica Elizabeth Warren, ma anche il repubblicano John Kennedy, lo accusano di essere una marionetta di Trump — un «sock puppet». Warsh risponde che sarà «un attore indipendente, se confermato», e si impegna a non abbassare mai i tassi sotto pressione politica.
Blocco Tillis, conferma il 13 maggio: il voto più divisivo della storia moderna
La sua nomina resta tuttavia bloccata per diverse settimane. Il senatore repubblicano Thom Tillis sospende il voto in segno di protesta contro un’indagine penale aperta dal Department of Justice — non contro Warsh, ma contro Jerome Powell, nell’ambito di un dossier legato ai superamenti di costo per la ristrutturazione della sede della Fed. Il DOJ abbandona infine questa indagine a fine aprile 2026, il che permette a Tillis di revocare il suo blocco il 26 aprile 2026.
Il Senato procede quindi in due tempi. Il 12 maggio 2026 conferma prima Warsh a un semplice seggio di governatore del Board, per un mandato di quattordici anni. Poi, in un voto separato il 13 maggio 2026, lo conferma chairman: 54 voti contro 45. È il voto più divisivo e più di parte della storia moderna per la conferma di un presidente della Fed — un solo democratico, John Fetterman (Pennsylvania), si unisce all’insieme dei senatori repubblicani.
22 maggio 2026: il giuramento e il «cambio di regime»
La cerimonia si tiene alla Casa Bianca, nella East Room, il 22 maggio 2026. Il giuramento è prestato dal giudice della Corte Suprema Clarence Thomas — la prima volta che un chair presta giuramento in questo luogo dai tempi di Alan Greenspan, negli anni ’80. Warsh riprende il seggio di governatore lasciato vacante dalle dimissioni di Stephen Miran, effettive quello stesso giorno, con un mandato pieno di governatore che corre fino al 31 gennaio 2040. Lo stesso giorno, il FOMC lo elegge all’unanimità chairman, per un mandato fino al 21 maggio 2030 (comunicato ufficiale della Fed).
La sua dichiarazione del giorno dà il tono del mandato a venire: «guiderò una Riserva Federale orientata alla riforma, che impara dai successi e dagli errori passati, sfuggendo a schemi e modelli statici pur mantenendo standard chiari di integrità e performance». Un modo per dire, senza formularlo così crudamente, che l’era Powell — quella delle conferenze stampa abbondanti e del forward guidance dettagliato — sta volgendo al termine.
Cento giorni da falco: giugno, luglio, Jackson Hole
La prima riunione del FOMC sotto la sua presidenza si tiene il 17 giugno 2026. Il voto è unanime per mantenere i tassi al 3,50%-3,75%, ma Warsh ne approfitta per annunciare la creazione di cinque gruppi di lavoro incaricati di riesaminare il funzionamento interno della Fed, mantenendo comunque l’obiettivo di inflazione al 2%. Il comunicato pubblicato quel giorno è nettamente accorciato: gran parte del forward guidance in uso da otto anni scompare. In conferenza stampa, Warsh martella: «l’impegno a produrre risultati è forte, unanime e senza ambiguità. Ed è un messaggio che è mancato per cinque anni. Lo correggeremo.»
La luna di miele non dura. Nella seconda riunione, il 28 e 29 luglio 2026, i tassi vengono di nuovo mantenuti al 3,50%-3,75%, ma il voto si incrina: 9 voti contro 3. Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) e Lorie Logan (Dallas) chiedono già un rialzo di 25 punti base. Già dalla seconda riunione sotto la sua presidenza, le divisioni interne che Warsh stesso aveva auspicato — il famoso «good family fight» — si materializzano, prima del previsto.
La svolta decisiva si gioca a Jackson Hole, il 28 agosto 2026. Il discorso di Warsh vi conferma, prima e più nettamente del previsto, la svolta falco (hawkish) della nuova Fed: si dice «impressionato» dalla solidità dell’economia americana, ma preoccupato che le tendenze sottostanti dell’inflazione non migliorino, lasciando chiaramente intendere che un rialzo dei tassi potrebbe diventare necessario (CNBC). La reazione del mercato è immediata: il rendimento del Treasury a 2 anni balza di oltre 12 punti base, al 4,356%, quello a 10 anni sale al 4,726%, e il dollaro si rafforza nettamente. Pochi giorni dopo, il segretario al Tesoro Scott Bessent interviene lui stesso sul mercato obbligazionario, tramite riacquisti di Treasury — un’iniziativa che alcuni osservatori leggono come una pressione supplementare, potenzialmente contraddittoria, sulla politica condotta da Warsh.
16 settembre 2026: la decisione che arriva stasera
Da Jackson Hole, tutto converge verso la riunione del 15 e 16 settembre 2026 — la quarta decisione del FOMC sotto la presidenza Warsh, il cui comunicato è atteso per le 14 ora di Washington, le 20 a Parigi. Alla vigilia del voto, il consenso degli economisti interpellati da Reuters indicava una probabilità di circa il 91-93% di un rialzo di 25 punti base, portando la forchetta obiettivo al 3,75%-4,00% — quello che costituirebbe il primo rialzo dei tassi da luglio 2023, e la conferma più netta finora della svolta hawkish innescata dal nuovo chair (CNBC).
Resta un’incognita che né i sondaggi né i discorsi permettono di sciogliere: l’ampiezza del sostegno interno. Dopo il 9 voti contro 3 di luglio, la sala del FOMC non ha più nulla di unanime. Warsh ha costruito metodicamente, in quattro mesi e quattro riunioni, il clima che rende un rialzo dei tassi plausibile agli occhi del mercato; gli resta da trasformare questo clima in decisione collettiva. La risposta arriva stasera. Per seguire la meccanica di questi voti e capire come si forma una decisione del FOMC, la guida completa al FOMC illustra il funzionamento del comitato, e la storia completa dei presidenti della Fed rimette la presidenza Warsh in prospettiva rispetto ai suoi sedici predecessori.
Domande frequenti
Chi è Kevin Warsh?
Kevin Warsh è il 17° presidente della Riserva Federale americana, in carica dal 22 maggio 2026. Ex governatore della Fed tra il 2006 e il 2011, ex banchiere presso Morgan Stanley ed ex consulente economico di George W. Bush, è stato nominato chair da Donald Trump e confermato dal Senato a maggio 2026.
Perché Kevin Warsh si è dimesso dalla Fed nel 2011?
Warsh si è dimesso in segno di disaccordo pubblico con Ben Bernanke sul programma di acquisti di asset QE2, che riteneva portatore di rischi inflazionistici. Ha lasciato il suo incarico di governatore sette anni prima della fine legale del suo mandato, prevista per gennaio 2018.
Kevin Warsh è hawkish o dovish?
Warsh è considerato uno dei presidenti della Fed più falco (hawkish) della storia recente dell’istituzione. Le sue dimissioni del 2011 contro il QE2 e il suo discorso a Jackson Hole nell’agosto 2026, che ha rilanciato le aspettative di rialzo dei tassi, illustrano questo orientamento.
Quanti anni aveva Kevin Warsh quando è diventato governatore della Fed?
Aveva 35 anni quando fu nominato governatore da George W. Bush nel febbraio 2006, il che faceva di lui il più giovane governatore della storia della Riserva Federale all’epoca della sua nomina.
Come è stato confermato Kevin Warsh come presidente della Fed?
Dopo un’audizione tesa davanti al Senate Banking Committee il 21 aprile 2026 e un blocco temporaneo del senatore Thom Tillis, il Senato ha confermato Warsh come chairman il 13 maggio 2026 con 54 voti contro 45 — il voto più divisivo della storia moderna per questa carica.
Cosa ha annunciato Kevin Warsh al suo arrivo alla guida della Fed?
Ha promesso un «cambio di regime»: revisione dei dati utilizzati dal comitato, riduzione del forward guidance, più dibattiti interni in seno al FOMC, e una comunicazione pubblica volutamente più rada.
Quando arriva la prossima decisione della Fed sotto la presidenza di Kevin Warsh?
La quarta riunione del FOMC sotto la sua presidenza si tiene il 15 e 16 settembre 2026, con un comunicato atteso per le 20 ora di Parigi. Alla vigilia del voto, il mercato prevedeva una probabilità superiore al 90% di un rialzo del tasso di riferimento di 25 punti base.
Chi ha preceduto Kevin Warsh alla presidenza della Fed?
Il suo predecessore immediato è Jerome Powell, chair della Fed dal 2018 al 2026. Warsh era già stato considerato per questo incarico durante il primo mandato di Donald Trump nel 2017, prima che la scelta ricadesse su Powell.
