Storia della Fed: i 17 presidenti dal 1914

Basta una sola cifra per misurare la portata di questa carica: nel giugno 1981, Paul Volcker portò il tasso dei fed funds a circa il 20 % per soffocare un'inflazione a due cifre. Quarantacinque anni dopo, proprio nel giorno in cui il FOMC si riunisce di nuovo — questo 16 settembre 2026 —, quello stesso tasso di riferimento si muove tra il 3,50 % e il 3,75 %. Tra questi due istantanei, solo 17 presidenti si sono succeduti alla guida della Riserva Federale in 112 anni di esistenza, una funzione che oggi pesa sulla valutazione di ogni azione, ogni obbligazione e ogni valuta del pianeta.

Questa guida ripercorre, chair dopo chair, oltre un secolo di politica monetaria americana: gli esordi incerti del 1914, la Grande Depressione, la fondazione del FOMC moderno nel 1935-1936, la Grande Inflazione degli anni 1970, lo shock Volcker, i lunghissimi mandati di Greenspan e Powell, e l'arrivo di Kevin Warsh nel maggio 2026. Per la meccanica delle riunioni in sé e il funzionamento del comitato, vai a la guida completa del FOMC; qui viene ripercorsa la storia umana e decisionale della carica, mandato dopo mandato.

Da ricordare

• 17 presidenti (chair) si sono succeduti alla guida della Fed dalla nomina di Charles Hamlin il 10 agosto 1914, due anni dopo la creazione dell'istituzione con il Federal Reserve Act.
• Il mandato più lungo è quello di William McChesney Martin: 18 anni e 9 mesi, dal 1951 al 1970, sotto quattro diversi presidenti americani.
• Il mandato più breve è quello di G. William Miller: appena 17 mesi, da marzo 1978 ad agosto 1979, con un'inflazione vicina al 12 % al momento della sua uscita.
• Il Banking Act of 1935, redatto in gran parte da Marriner Eccles, ha creato la struttura moderna del FOMC: 7 governatori e 12 presidenti di banche regionali, riuniti per la prima volta in questa forma nel marzo 1936.
• L'indipendenza della Fed rispetto al finanziamento del debito pubblico, ancora in vigore oggi, risale all'Accordo Tesoro-Fed del 3 marzo 1951.
• Il picco storico del tasso di riferimento resta quello dell'era Volcker: circa il 20 % nel giugno 1981, contro il 3,50-3,75 % attuale.
• L'obiettivo esplicito di inflazione al 2 %, diventato la bussola di ogni commento di mercato, è stato adottato formalmente solo nel gennaio 2012, sotto Ben Bernanke.
• Janet Yellen è stata la prima donna a guidare la Fed (2014-2018), prima di diventare la prima donna segretaria al Tesoro americano (2021-2025).
• Kevin Warsh, 17° e attuale presidente, è in carica dal 22 maggio 2026; la sua conferma al Senato (54 voti contro 45) resta il voto più divisivo della storia per questa carica.

La tabella dei 17 presidenti

1914-1929: le origini e gli anni folli

La Riserva Federale nasce con il Federal Reserve Act, ma bisogna attendere il 10 agosto 1914 perché Charles Sumner Hamlin, nominato da Woodrow Wilson, diventi il primissimo chair dell'istituzione. Il suo mandato, che si conclude il 9 agosto 1916, coincide con lo scoppio della Prima guerra mondiale in Europa: l'inflazione americana sale da circa il 3 % al 7,9 % nel periodo, mentre la giovane banca centrale scopre dal vivo le tensioni tra finanziamento della guerra e stabilità dei prezzi.

William P. G. Harding gli succede il 10 agosto 1916 e guida il Board per tutta la guerra e l'immediato dopoguerra, fino al 9 agosto 1922. Ricopre contemporaneamente la presidenza della War Finance Corporation tra il 1918 e il 1919, organismo incaricato di finanziare lo sforzo bellico americano — una porosità tra politica monetaria e finanziamento pubblico che non sarebbe più esistita dopo il 1951.

Dopo un anno di vacanza, Daniel R. Crissinger, nominato da Warren G. Harding, prende la guida della Fed il 1° maggio 1923 e la mantiene fino al 15 settembre 1927. Il suo mandato coincide con il boom borsistico dei «Roaring Twenties»: il Dow Jones più che raddoppia (+104 %) nel periodo, sostenuto da una politica di credito facile che la Fed non cerca di frenare. Il suo successore, Roy A. Young, nominato da Calvin Coolidge, guida l'istituzione dal 4 ottobre 1927 al 31 agosto 1930: il suo mandato si conclude con il crollo di Wall Street dell'ottobre 1929, punto di partenza della Grande Depressione.

1930-1934: la Grande Depressione

Eugene Meyer, nominato da Herbert Hoover, assume la presidenza il 16 settembre 1930, in pieno crollo economico. Nel 1932 crea la Reconstruction Finance Corporation, destinata a sostenere banche e imprese in difficoltà, ma il suo bilancio alla guida della Fed resta giudicato incerto: diversi storici ritengono che la politica monetaria condotta in questo periodo abbia aggravato la crisi anziché attenuarla, lasciando che la massa monetaria si contraesse mentre migliaia di banche fallivano. Meyer lascia l'incarico il 10 maggio 1933.

Eugene R. Black, nominato da Franklin D. Roosevelt, gli succede per un mandato molto breve, dal 19 maggio 1933 al 15 agosto 1934: una transizione rapida, in piena riforma del sistema bancario americano per effetto delle prime leggi del New Deal.

1934-1951: Eccles e la fondazione del FOMC moderno

Marriner S. Eccles, nominato da Roosevelt, assume la presidenza il 15 novembre 1934 e la mantiene fino al 31 gennaio 1948 — un mandato di oltre 13 anni che trasforma in modo duraturo l'istituzione. Eccles redige in gran parte il Banking Act of 1935, che centralizza il potere di politica monetaria nelle mani del Board a Washington e dà al FOMC la sua struttura moderna: 7 governatori e 12 presidenti di banche regionali, riuniti per la prima volta in questa forma nel marzo 1936, come illustra il saggio di riferimento di Federal Reserve History dedicato al comitato. Il suo approccio, vicino al keynesismo nascente, sostiene l'idea che la politica monetaria debba sostenere attivamente la ripresa nei periodi di recessione — una rottura netta con l'ortodossia dei suoi predecessori.

Thomas B. McCabe, nominato da Harry Truman, guida la Fed dal 15 aprile 1948 al 31 marzo 1951. Il suo mandato è segnato da un conflitto aperto tra la Fed e il Tesoro sul livello dei tassi, con il Tesoro che desidera mantenerli bassi per facilitare il finanziamento del debito pubblico ereditato dalla guerra. Questo braccio di ferro si risolve con l'Accordo Tesoro-Fed del 3 marzo 1951, che pone fine all'obbligo per la Fed di sostenere i titoli di Stato e fonda l'indipendenza moderna dell'istituzione rispetto al potere politico.

1951-1970: Martin e la «coppa del punch»

William McChesney Martin assume la presidenza il 2 aprile 1951, nominato da Truman, e la mantiene fino al 31 gennaio 1970: 18 anni e 9 mesi, il mandato più lungo della storia della Fed, sotto quattro presidenti americani successivi — Truman, Eisenhower, Kennedy e Johnson. Martin resta legato alla formula più citata della storia della banca centrale: in un discorso del 19 ottobre 1955, paragona il ruolo del banchiere centrale a chi deve «ritirare la coppa del punch proprio quando la festa comincia», ovvero stringere la politica monetaria prima che il surriscaldamento si installi, piuttosto che aspettare che gli eccessi siano visibili a tutti.

Sotto la sua presidenza, l'inflazione resta sotto controllo, in media sotto il 2 % per tutto il decennio 1950. Ma la fine degli anni 1960 vede comparire i primi segni di una deriva inflazionistica, alimentata dal finanziamento simultaneo della guerra del Vietnam e dei programmi sociali della «Great Society»: un terreno che Martin lascia in eredità al suo successore senza essere riuscito a contenerlo del tutto.

1970-1979: Burns, Miller e la Grande Inflazione

Arthur F. Burns, nominato da Richard Nixon e poi riconfermato da Gerald Ford, guida la Fed dal 1° febbraio 1970 al 31 gennaio 1978. Il suo mandato segna il vero punto di partenza di quella che gli economisti chiamano la «Grande Inflazione» americana (1965-1982): una politica detta «stop-go», che alterna strette timide e allentamenti prematuri, giudicata a posteriori decisamente troppo lasca. Burns subisce inoltre una pressione politica diretta da Nixon nel 1971-1972, che lo spinge ad allentare la politica monetaria in vista della sua rielezione. Diversi economisti definiscono oggi retrospettivamente Burns il peggior chair della storia della Fed.

G. William Miller, nominato da Jimmy Carter, gli succede l'8 marzo 1978 per il mandato più breve della storia moderna dell'istituzione: appena 17 mesi, fino al 6 agosto 1979. L'inflazione sfiora allora il 12 % su base annua. Di fronte all'urgenza, Carter trasferisce Miller al Tesoro e lo sostituisce alla guida della Fed con un certo Paul Volcker — una decisione che cambierà il corso della storia monetaria americana.

1979-1987: Paul Volcker e lo shock anti-inflazionistico

Nominato da Jimmy Carter il 6 agosto 1979 e riconfermato da Ronald Reagan, Paul Volcker eredita un'inflazione vicina al 12 % e una credibilità della Fed ai minimi storici. La sua risposta entra nella storia con il nome di «shock Volcker»: alza il tasso di riferimento fino a un picco di circa il 20 % nel giugno 1981, un livello mantenuto al 19 % fino a luglio 1981 — una stretta di una brutalità mai vista prima né dopo nella storia della banca centrale americana.

Il prezzo da pagare è immediato e doloroso: la recessione che va da luglio 1981 a novembre 1982 fa salire la disoccupazione fino al 10,8 % a fine 1982, il suo livello più alto dalla Grande Depressione. Volcker subisce critiche di rara violenza, anche all'interno del Congresso stesso. Ma il risultato c'è: l'inflazione americana, che sembrava ormai radicata nelle mentalità e nelle trattative salariali, viene sconfitta per sempre. Il suo mandato si conclude l'11 agosto 1987, lasciando al suo successore un'economia risanata ma una lezione duratura: la credibilità anti-inflazionistica di una banca centrale si guadagna a caro prezzo e si perde molto in fretta.

1987-2006: Alan Greenspan, «il Maestro»

Nominato da Reagan e riconfermato successivamente da George H. W. Bush, Bill Clinton — un fatto raro, un presidente democratico che riconferma un chair nominato da un repubblicano — e poi George W. Bush, Alan Greenspan occupa la presidenza dall'11 agosto 1987 al 31 gennaio 2006: il secondo mandato più lungo della storia, segnato da una serie di momenti che hanno plasmato la comunicazione moderna delle banche centrali.

Appena due mesi dopo l'inizio del suo mandato, il crollo del «Black Monday» del 19 ottobre 1987 fa precipitare il Dow Jones del 22,6 % in una sola seduta. Greenspan risponde con un comunicato di una sola frase, garantendo la liquidità della Fed per sostenere il sistema finanziario: l'origine di quello che i mercati soprannomineranno il «Greenspan put», l'idea che un intervento della Fed avrebbe sempre attutito i cali di mercato più severi. Nel 1994, guida una sorprendente stretta preventiva: il tasso di riferimento raddoppia, dal 3 % al 6 %, nel giro di un anno, ancora prima della comparsa di segnali tangibili di inflazione — uno shock che provoca il «massacro obbligazionario» del 1994 sui mercati dei tassi mondiali.

Il 5 dicembre 1996, il suo discorso sull'«irrational exuberance» — l'esuberanza irrazionale dei mercati — mette pubblicamente in discussione la valutazione della nascente bolla internet: la borsa di Tokyo crolla nell'ora successiva. Dopo lo scoppio della bolla dot-com e gli attentati dell'11 settembre, Greenspan riporta i tassi dal 6,5 % all'1 % tra il 2000 e il 2003, un livello — il più basso in 45 anni — mantenuto fino a giugno 2004. Questa politica di tassi durevolmente bassi sarà, con il senno di poi, indicata come uno dei fattori che hanno alimentato la bolla immobiliare americana, il cui scoppio sfocerà nella crisi finanziaria del 2008.

Soprannominato «il Maestro» per la sua percepita padronanza del ciclo economico, Alan Greenspan è scomparso il 22 giugno 2026, all'età di 100 anni, per complicazioni legate al morbo di Parkinson — una scomparsa recente che ha segnato l'intera comunità finanziaria mondiale.

Per saperne di più: la biografia completa di Alan Greenspan.

2006-2014: Ben Bernanke e la risposta alla crisi del 2008

Accademico, specialista riconosciuto della Grande Depressione ancor prima della sua nomina, Ben Bernanke viene nominato da George W. Bush e riconfermato da Barack Obama, occupando la presidenza dal 1° febbraio 2006 al 31 gennaio 2014. Il suo soprannome, «Helicopter Ben», risale a un discorso del 21 novembre 2002 sulla lotta contro la deflazione — ben prima che assumesse la guida dell'istituzione.

Di fronte al fallimento di Lehman Brothers, Bernanke riporta il tasso di riferimento a 0-0,25 % già a dicembre 2008 e lancia, il 25 novembre 2008, il primo programma di acquisti di asset su larga scala della storia della Fed: il QE1, fino a 600 miliardi di dollari. Seguiranno il QE2 (600 miliardi di dollari, novembre 2010) e poi il QE3, un programma aperto di 40 miliardi di dollari di acquisti mensili di titoli garantiti da ipoteca, lanciato a settembre 2012. A gennaio 2012, la Fed adotta per la prima volta un obiettivo esplicito di inflazione del 2 %, diventato da allora la bussola ufficiale di tutta la politica monetaria americana.

Il 22 maggio 2013, evocando davanti al Congresso un possibile rallentamento del QE, Bernanke scatena il «taper tantrum»: il rendimento del decennale americano balza dall'1,94 % al 2,96 % nel giro di pochi mesi, provocando uno shock sui mercati emergenti. Bernanke riceverà, nell'ottobre 2022, il premio Nobel per l'economia — come co-vincitore — per i suoi lavori sul ruolo delle crisi bancarie nelle recessioni economiche.

Per saperne di più: la biografia completa di Ben Bernanke.

2014-2018: Janet Yellen, la prima donna alla guida della Fed

Nominata da Barack Obama, Janet Yellen diventa il 3 febbraio 2014 la prima donna a guidare la Riserva Federale, una carica che ricopre fino al 3 febbraio 2018. Il suo mandato è quello dell'uscita dalla crisi: dopo anni di tassi vicini allo zero, guida il primo rialzo dei tassi dalla crisi finanziaria, il 16 dicembre 2015 — il famoso «liftoff» — portando la forchetta dallo 0-0,25 % allo 0,25-0,50 %, la prima stretta monetaria americana da giugno 2006.

Sulla scala falco/colomba, Yellen si colloca nettamente dal lato colomba: privilegia un approccio pragmatico, fondato sulla ricerca empirica in economia del lavoro piuttosto che su regole rigide. Dopo aver lasciato la Fed, viene nominata segretaria al Tesoro da Joe Biden e ricopre questo incarico dal 2021 al 2025: diventa così la prima donna ad aver guidato sia la Fed sia il Tesoro americano, un'accoppiata unica nella storia economica del paese.

Per saperne di più: la biografia completa di Janet Yellen.

2018-2026: Jerome Powell, dal Covid al ritorno dell'inflazione

Nominato chair da Donald Trump nel 2017 e poi riconfermato da Joe Biden nel 2022, Jerome Powell guida la Fed dal 5 febbraio 2018 al 22 maggio 2026 — un mandato attraversato da due shock economici maggiori. Di fronte alla pandemia di Covid-19, riporta d'urgenza il tasso di riferimento a 0-0,25 % già dal 15 marzo 2020, accompagnato da un programma di acquisti di asset da 700 miliardi di dollari — la risposta più rapida della storia dell'istituzione di fronte a una crisi.

A fine novembre 2021, Powell riconosce pubblicamente che è tempo di ritirare la parola «transitory» per qualificare l'inflazione, aprendo la strada al ciclo di stretta più rapido dai tempi di Volcker: 11 rialzi dei tassi da marzo 2022, fino a una forchetta del 5,25-5,50 % raggiunta il 27 luglio 2023, il suo livello più alto in 22 anni. I tagli riprendono poi progressivamente: il tasso ridiscende al 4,25-4,50 % a dicembre 2024, poi al 3,50-3,75 % a dicembre 2025 dopo tre tagli successivi nel corso dell'anno.

Il suo mandato da chair si conclude ufficialmente il 15 maggio 2026, ma Powell assicura un inedito interim come «chair pro tempore» fino al 22 maggio 2026, il tempo che il suo successore presti giuramento — un fatto istituzionale senza precedenti recenti. Powell resta inoltre governatore della Fed dopo aver lasciato la presidenza, una situazione rarissima il cui ultimo esempio risale a Marriner Eccles nel 1948.

Per saperne di più: la biografia completa di Jerome Powell.

Dal 2026: Kevin Warsh, il 17° presidente

Annunciato da Donald Trump il 30 gennaio 2026, Kevin Warsh non è uno sconosciuto per l'istituzione: governatore della Fed tra il 2006 e il 2011 su nomina di George W. Bush, si era dimesso per disaccordo con il lancio del QE2 di Bernanke. La sua conferma al Senato, il 13 maggio 2026, si gioca con 54 voti contro 45 — il voto più divisivo e più partigiano della storia per la nomina di un chair della Fed. Presta giuramento alla Casa Bianca il 22 maggio 2026, diventando il 17° presidente dell'istituzione dalla sua creazione, come formalizzato dal comunicato ufficiale della Fed pubblicato quel giorno stesso.

La sua prima riunione del FOMC come chair, il 17 giugno 2026, si conclude con uno status quo al 3,50-3,75 %, ma con un comunicato nettamente accorciato e un abbandono parziale del consueto forward guidance — un cambio di stile notato immediatamente dai mercati. Nella riunione del 28 e 29 luglio 2026, lo status quo viene mantenuto, ma questa volta il voto è spaccato 9 voti contro 3, con tre membri dissidenti che chiedono un rialzo immediato. Il suo discorso a Jackson Hole, il 28 agosto 2026, è giudicato nettamente più hawkish del previsto dalla maggior parte degli economisti di mercato.

Il FOMC si riunisce proprio oggi, il 15 e 16 settembre 2026, per la sua prima decisione di rientro sotto la presidenza Warsh: il verdetto è atteso stasera alle 14 ET (le 20 a Parigi). Alla vigilia della riunione, il consenso di mercato assegnava una probabilità del 91-93 % a un rialzo del tasso di riferimento verso il 3,75-4,00 %, il che costituirebbe il primo rialzo da luglio 2023. Questa guida sarà aggiornata non appena la decisione sarà ufficialmente pubblicata.

Per saperne di più: la biografia completa di Kevin Warsh.

Domande frequenti

Quanti presidenti ha avuto la Fed dalla sua creazione?

17 presidenti (chair) si sono succeduti dalla nomina di Charles Hamlin nell'agosto 1914, l'ultimo in ordine di tempo è Kevin Warsh, entrato in carica il 22 maggio 2026.

Chi è stato il presidente della Fed rimasto più a lungo in carica?

William McChesney Martin detiene il record con 18 anni e 9 mesi alla guida dell'istituzione, dal 1951 al 1970, sotto quattro presidenti americani successivi.

Qual è stato il mandato più breve della storia della Fed?

G. William Miller è rimasto in carica solo 17 mesi, da marzo 1978 ad agosto 1979, prima di essere trasferito al Tesoro da Jimmy Carter in piena impennata dell'inflazione.

Perché il tasso di riferimento ha raggiunto circa il 20 % sotto Paul Volcker?

Di fronte a un'inflazione vicina al 12 %, Volcker ha deliberatamente portato i tassi a un picco di circa il 20 % nel giugno 1981 per spezzare in modo duraturo le aspettative inflazionistiche, al prezzo di una recessione severa e di una disoccupazione al 10,8 % a fine 1982.

Chi è l'attuale presidente (chair) della Fed?

Kevin Warsh, 17° chair della storia dell'istituzione, è in carica dal 22 maggio 2026, dopo una conferma al Senato con 54 voti contro 45.

Che cos'è il Banking Act of 1935 e perché è così importante?

Redatto in gran parte da Marriner Eccles, questo testo ha creato la struttura moderna del FOMC, con 7 governatori e 12 presidenti di banche regionali, riuniti per la prima volta in questa forma nel marzo 1936.

Chi è stata la prima donna a guidare la Riserva Federale?

Janet Yellen, chair dal 2014 al 2018, è stata la prima donna a ricoprire questa carica, prima di diventare anche la prima donna segretaria al Tesoro americano tra il 2021 e il 2025.

Che cos'è l'Accordo Tesoro-Fed del 1951?

Firmato il 3 marzo 1951 sotto la presidenza di Thomas McCabe, questo accordo ha posto fine all'obbligo per la Fed di sostenere artificialmente i titoli di Stato, fondando l'indipendenza moderna della banca centrale americana.