FOMC: composizione, voti e riunioni della Fed (2026)

Il 16 settembre 2026, alle 14:00, ora di Washington — le 20:00 a Parigi —, il FOMC ha deciso: ha alzato il suo tasso di riferimento di un quarto di punto, al 3,75 %-4,00 %, all'unanimità dei suoi dodici membri votanti. È il primo rialzo da luglio 2023. Trenta minuti dopo, Kevin Warsh ne ha spiegato le ragioni in conferenza stampa — un appuntamento che può, da solo, muovere migliaia di miliardi di dollari di asset in tutto il mondo. Prossimo appuntamento: il 27 e 28 ottobre 2026, con un comunicato atteso il 28 alle 19:00, ora di Parigi.

Dietro ogni decisione c'è un meccanismo: come funziona, da quando esiste e chi siede attorno al tavolo. Questa guida, aggiornata al 7 ottobre 2026, ripercorre la storia del comitato dalla sua creazione legale nel 1913, la sua struttura di voto, lo svolgimento di una riunione, i suoi strumenti al di là del semplice tasso, e la sua composizione attuale sotto la presidenza di Kevin Warsh.

L'essenziale da ricordare

• Il FOMC — Federal Open Market Committee — nasce con il Banking Act of 1933, ma la sua struttura moderna (Board di 7 governatori + 12 presidenti regionali) risale al Banking Act of 1935; primo comitato in questa forma nel marzo 1936.
• 12 membri votano a ogni riunione: 7 governatori, il presidente della Fed di New York (seggio permanente) e 4 degli altri 11 presidenti regionali, a rotazione annuale per gruppi.
• 8 riunioni programmate all'anno, di cui 4 accompagnate dal dot plot (Summary of Economic Projections): l'ultimo risale al 16 settembre 2026, il prossimo uscirà il 9 dicembre, a conclusione della riunione dell'8-9 dicembre.
• 3,75 %-4,00 %: la forchetta del tasso di riferimento in vigore dalla riunione del 16 settembre 2026, che l'ha alzata di un quarto di punto con 12 voti contro 0 — il primo rialzo da luglio 2023, dopo uno status quo votato con 9 voti contro 3 il 29 luglio.
• Kevin Warsh, 17^° presidente della Fed, ha giurato il 22 maggio 2026 e succede a Jerome Powell, rimasto brevemente «chair pro tempore» dal 15 al 22 maggio 2026, in linea con la prassi seguita nelle transizioni tra presidenti.
• Il comunicato stampa arriva alle 14:00, ora di Washington, seguito trenta minuti dopo dalla conferenza stampa del presidente; i verbali dettagliati, invece, escono solo tre settimane dopo.
• Prossima riunione: 27-28 ottobre 2026. Il comunicato uscirà il 28 alle 14:00, ora di Washington, ovvero — eccezionalmente — alle 19:00 a Parigi: l'Europa torna all'ora solare il 25 ottobre, gli Stati Uniti solo il 1^° novembre. Conferenza stampa alle 19:30, ora di Parigi.
• Il duplice mandato legale della Fed — stabilità dei prezzi e piena occupazione — inquadra ogni decisione; l'obiettivo ufficiale di inflazione del 2 % è stato formalizzato solo nel gennaio 2012.
• Le riunioni d'emergenza, fuori calendario, esistono: i tagli a sorpresa di gennaio 2008, ottobre 2008 e marzo 2020 ne sono gli esempi più significativi.

Il FOMC: un secolo di storia istituzionale

Il FOMC — Federal Open Market Committee, il Comitato federale per il mercato aperto — non è sempre esistito in questa forma. Tutto parte dal Federal Reserve Act, firmato dal presidente Woodrow Wilson il 23 dicembre 1913, che crea il Sistema della Riserva Federale americana. All'epoca, nulla assomiglia ancora al comitato attuale.

È il Banking Act of 1933 a far nascere il FOMC in quanto tale, con una missione ristretta: coordinare le operazioni di open market tra le banche regionali, che fino ad allora agivano in ordine sparso. La sua struttura attuale, invece, deriva dal Banking Act of 1935: un Board of Governors di 7 membri a Washington, affiancato dai presidenti delle 12 banche della Riserva Federale regionali. Il primo FOMC organizzato secondo questa architettura si riunisce nel marzo 1936. Da allora, l'impalcatura non è cambiata — solo gli strumenti a sua disposizione e la lettura del suo mandato si sono evoluti.

Questo mandato, fissato dalla legge, si riassume in due obiettivi: la stabilità dei prezzi e la piena occupazione — il celebre «duplice mandato». Per decenni, nessuna cifra precisa accompagnava l'obiettivo di stabilità dei prezzi; solo nel gennaio 2012, sotto la presidenza di Ben Bernanke, la Fed formalizza per la prima volta un obiettivo esplicito di inflazione al 2 %. Per ripercorrere la linea completa dei presidenti che hanno plasmato questa istituzione, da William McChesney Martin a Kevin Warsh passando per Volcker, Greenspan, Bernanke, Yellen e Powell, la storia completa dei presidenti della Fed illustra in dettaglio ogni mandato e ogni svolta dottrinale.

Chi vota? Il meccanismo interno del comitato

Il FOMC conta 12 membri votanti a ogni riunione, ma riunisce più partecipanti: i non votanti prendono pienamente parte ai dibattiti, senza disporre del diritto di voto. La ripartizione è fissa:

• I 7 governatori del Board, a Washington, votano sistematicamente.
• Anche il presidente della Fed di New York vota sistematicamente — unico seggio regionale permanente, per via del ruolo di New York nell'esecuzione delle operazioni di mercato.
• 4 degli altri 11 presidenti regionali votano, a rotazione annuale organizzata in quattro gruppi di banche: Boston, Philadelphia e Richmond; Cleveland e Chicago; Atlanta, St Louis e Dallas; Minneapolis, Kansas City e San Francisco. Ogni gruppo designa un presidente votante per l'anno.

I governatori, dal canto loro, non sono nominati a caso: designati dal presidente degli Stati Uniti, confermati dal Senato, per un mandato pieno di 14 anni. Il meccanismo limita l'influenza di un solo mandato presidenziale: un nuovo mandato da governatore inizia ogni due anni, il 1^° febbraio di un anno pari. Il dettaglio della composizione in vigore è pubblicato in continuo sulla pagina ufficiale del FOMC.

Il ritmo delle riunioni: cosa succede nella stanza

Il FOMC si riunisce 8 volte all'anno secondo un calendario pubblicato in anticipo. Per il 2026: 27-28 gennaio, 17-18 marzo, 28-29 aprile, 16-17 giugno, 28-29 luglio, 15-16 settembre, 27-28 ottobre e 8-9 dicembre. Quattro di queste otto riunioni — marzo, giugno, settembre e dicembre — sono accompagnate dalla pubblicazione del dot plot, quella nuvola di punti in cui ogni partecipante, votante o meno, colloca in modo anonimo la propria proiezione di tasso per gli anni a venire. Dopo la riunione di settembre restano quindi due appuntamenti nel 2026: il 27-28 ottobre, senza dot plot, poi l'8-9 dicembre, con l'ultimo dot plot dell'anno. Il calendario completo è pubblicato sulla pagina dei calendari FOMC della Fed.

Lo svolgimento, invece, è sempre identico. I partecipanti — i 12 votanti e i presidenti regionali non votanti — discutono a porte chiuse: nessuna telecamera, nessun microfono aperto. Poi, alle 14:00, ora di Washington (le 20:00 a Parigi per la maggior parte dell'anno), il comunicato stampa ufficiale arriva: poche centinaia di parole che fanno o disfano intere posizioni di mercato. Trenta minuti dopo, alle 14:30 ET, il presidente del FOMC tiene una conferenza stampa in cui ogni formulazione scelta o evitata viene sezionata in diretta dalle sale mercati. I verbali dettagliati della riunione, invece, vengono pubblicati solo tre settimane dopo — è lì che si scoprono le sfumature del dibattito interno, i disaccordi, gli argomenti che non hanno convinto.

Attenzione al cambio dell'ora: Europa e Stati Uniti non lo fanno nello stesso weekend. Il 28 ottobre 2026 l'Europa sarà già all'ora solare (dal 25 ottobre), ma gli Stati Uniti non ancora (lo faranno il 1^° novembre): il comunicato uscirà quindi alle 19:00 a Parigi e la conferenza stampa alle 19:30. Stesso sfasamento il 18 marzo 2026, quando gli Stati Uniti erano già passati all'ora legale e l'Europa non ancora. Il 9 dicembre tutto torna alla normalità: comunicato alle 20:00, ora di Parigi.

Dalle porte chiuse ai verbali: il calendario di una riunione FOMC, ora per ora.

Questo calendario non è una prigione: il comitato può riunirsi fuori calendario se la situazione lo richiede. Il 22 gennaio 2008, il FOMC taglia i tassi di 75 punti base al 3,50 %, la sua prima decisione fuori riunione programmata dagli attentati dell'11 settembre 2001. L'8 ottobre 2008, in piena crisi finanziaria, viene decisa congiuntamente con diverse banche centrali mondiali una riduzione coordinata di 50 punti base. E il 3 marzo 2020, all'inizio della pandemia, il comitato abbassa i tassi di 50 punti base — il suo primo taglio fuori calendario dal 2008 —, seguito da un nuovo taglio il 15 marzo 2020 che riporta la forchetta a 0-0,25 %.

La cassetta degli attrezzi della politica monetaria

Abbassare o aumentare un tasso di un quarto di punto non riassume tutto ciò che fa la Fed. La politica monetaria guidata dal FOMC dispone di diversi strumenti, alcuni dei quali sono stati inventati — o tirati fuori dal cassetto — solo durante le crisi recenti.

Il forward guidance merita un discorso a parte: non è una cifra, è una frase. Nel suo comunicato di dicembre 2008, il FOMC prometteva tassi «eccezionalmente bassi... per un certo periodo» — una formulazione che, da sola, ha ancorato le aspettative di mercato per anni. Kevin Warsh ha rinunciato a questa pratica nel 2026: senza questa guida, sono i dati su inflazione e occupazione a dettare il ritmo, come spiega la nostra guida ai dati macroeconomici. Il QT illustra la meccanica inversa del QE: a partire da giugno 2022, la Fed ha lasciato defluire fino a 95 miliardi di dollari al mese dal suo bilancio senza reinvestire — 60 miliardi in titoli del Tesoro, 35 miliardi in titoli garantiti da ipoteca (MBS), superati i primi tre mesi di avvio graduale. Invece di acquistare asset, li lasciava uscire dal bilancio per ritirare liquidità dal sistema. Il ritmo è stato poi rallentato — tetto sui titoli del Tesoro ridotto a 25 miliardi a giugno 2024, poi a 5 miliardi ad aprile 2025 —, prima che il comitato ponesse fine alla riduzione del bilancio il 1^° dicembre 2025. Da dicembre 2025 la Fed torna ad acquistare, se necessario, titoli del Tesoro a breve termine per mantenere riserve bancarie «ampie». Per capire l'articolazione tra questi strumenti e il tasso di riferimento vale la pena leggere Il costo del denaro, la spiegazione completa del tasso di riferimento.

Chi siede nel FOMC nel 2026?

La composizione del comitato ha conosciuto uno stravolgimento raro quest'anno. Jerome Powell, presidente dal 5 febbraio 2018, ha ricoperto lo status temporaneo di «chair pro tempore» dal 15 al 22 maggio 2026, prima di cedere ufficialmente il posto a Kevin Warsh, 17^° presidente della Riserva Federale, che ha giurato il 22 maggio 2026 ed è stato eletto all'unanimità chairman del FOMC lo stesso giorno. Il suo mandato da chair dura fino al 21 maggio 2030. Powell, dal canto suo, resta governatore — il suo mandato in questa veste scade il 31 gennaio 2028.

Attorno a lui, la ripartizione delle cariche direttive:

Una parola su Lisa Cook: nell'agosto 2025, Donald Trump ha preteso di revocarla dal suo incarico di governatrice. La Corte Suprema ha rifiutato, il 29 giugno 2026, di sospendere il suo mantenimento in carica mentre il procedimento giudiziario prosegue. Siede quindi ancora nel FOMC.

Sul fronte dei presidenti regionali votanti per l'anno 2026: John Williams (New York, seggio permanente), Beth Hammack (Cleveland), Anna Paulson (Philadelphia), Lorie Logan (Dallas) e Neel Kashkari (Minneapolis) — un presidente per gruppo di rotazione. La composizione cambia alla prima riunione di ogni anno: nel 2027 i quattro seggi a rotazione andranno alle Fed di Chicago, Richmond, Atlanta e San Francisco, accanto a New York.

Nel merito, l'ultima decisione risale alla riunione del 15-16 settembre 2026: il comitato ha alzato la forchetta di un quarto di punto, al 3,75 %-4,00 %, con 12 voti contro 0, senza alcun dissenso. Due mesi prima, nella riunione del 28-29 luglio 2026, aveva mantenuto la forchetta al 3,50 %-3,75 % con 9 voti contro 3, un livello raggiunto già a dicembre 2025 dopo tre tagli consecutivi. I tre dissidenti di luglio — Hammack, Kashkari e Logan — chiedevano già un rialzo di 25 punti base: a settembre, tutti i votanti hanno seguito questa strada.

Il dot plot pubblicato lo stesso giorno, il primo da giugno, fa luce sul seguito. Dei 18 partecipanti che hanno presentato le proprie proiezioni, 16 collocano il punto di fine 2026 sopra l'attuale forchetta, ovvero almeno un nuovo rialzo di un quarto di punto entro la fine dell'anno — due, per 4 di loro. La mediana colloca il tasso dei fed funds al 4,1 % a fine anno — il punto medio di una forchetta del 4,00 %-4,25 % —, contro il 3,8 % delle proiezioni di giugno. Si tratta solo di proiezioni individuali, non di un impegno: il prossimo dot plot, pubblicato il 9 dicembre 2026, mostrerà come si sono evolute. Le proiezioni di settembre sono consultabili per intero sul sito della Fed.

Rialzo, status quo o taglio: i 3 scenari di una riunione FOMC

Ogni riunione programmata si riassume, per il tasso di riferimento, in tre esiti possibili. Il vocabolario che li accompagna — falco o colomba — descrive la postura del comitato, non solo la cifra annunciata.

Tre esiti, tre logiche: ciò che cambia ogni decisione sul costo del denaro e la lettura dei mercati.

Il taglio (postura colomba, o «dovish»): il comitato riduce la forchetta, in genere a passi di 25 punti base. Il costo del prestito diminuisce per le famiglie e le imprese, il che sostiene in teoria gli investimenti e l'occupazione — con il rischio, se troppo rapido, di ravvivare l'inflazione. È la logica che ha prevalso nel 2025, con tre tagli consecutivi a settembre, ottobre e dicembre, fino a una forchetta del 3,50 %-3,75 % a fine anno.

Lo status quo (postura neutrale): il comitato lascia la forchetta invariata, come nella riunione del 29 luglio 2026. Questa scelta non è mai un non-evento: il comunicato e la conferenza stampa che l'accompagnano orientano le aspettative del mercato sul seguito, a volte più di quanto farebbe un movimento di tasso stesso.

Il rialzo (postura falco, o «hawkish»): il comitato alza la forchetta per frenare un'economia giudicata in surriscaldamento o un'inflazione giudicata troppo persistente. Il credito diventa più caro, il che pesa in genere sugli asset più sensibili al costo del finanziamento — e in particolare sulle posizioni aperte con una leva finanziaria, dove una variazione del costo del denaro si ripercuote direttamente sul costo di mantenimento di una posizione. È l'opzione scelta il 16 settembre 2026: un rialzo di un quarto di punto, votato all'unanimità, che il comunicato giustifica con un'inflazione che «resta elevata». Questa guida non pretende però di prevedere il seguito: offre le chiavi per leggere ciascuna delle prossime decisioni.

In tutti e tre i casi, il meccanismo di trasmissione passa attraverso gli stessi canali: il costo del credito bancario, il rendimento dei titoli di Stato, il livello del dollaro e, in definitiva, la valutazione di quasi tutte le classi di asset quotate nel mondo. È per questo motivo che un comitato di 12 votanti, riunito otto volte all'anno in una stanza a Washington, resta uno degli appuntamenti più seguiti dell'intero universo dei mercati finanziari.

Domande frequenti

Cos'è esattamente il FOMC?

Il FOMC (Federal Open Market Committee) è l'organo decisionale di politica monetaria della Riserva Federale americana. Conta 12 membri votanti: i 7 governatori del Board, il presidente della Fed di New York e 4 degli altri 11 presidenti regionali a rotazione annuale. Si riunisce 8 volte all'anno per fissare la forchetta obiettivo del tasso di riferimento americano e orientare le altre leve di politica monetaria, nell'ambito di un duplice mandato legale: stabilità dei prezzi e piena occupazione.

Perché i presidenti regionali non votano tutti allo stesso tempo?

Perché il Banking Act of 1935 ha organizzato una rotazione per gruppi di banche regionali per bilanciare l'influenza tra i 12 distretti, senza far esplodere il numero di votanti. Gli 11 presidenti esclusa New York sono ripartiti in quattro gruppi — Boston/Philadelphia/Richmond, Cleveland/Chicago, Atlanta/St Louis/Dallas, Minneapolis/Kansas City/San Francisco — e ogni gruppo designa un presidente votante per l'anno. I non votanti continuano a partecipare ai dibattiti: perdono solo il diritto di voto formale.

Cos'ha deciso il FOMC il 16 settembre 2026?

Il FOMC ha alzato la forchetta obiettivo del tasso dei fed funds di un quarto di punto, al 3,75 %-4,00 %, con 12 voti contro 0: nessun membro votante ha espresso dissenso. È il primo rialzo da luglio 2023. Il comunicato, pubblicato alle 14:00, ora di Washington (le 20:00 a Parigi), motiva la decisione con un'inflazione che resta elevata, e Kevin Warsh l'ha commentata in conferenza stampa trenta minuti dopo. Il dot plot pubblicato lo stesso giorno mostra che 16 dei 18 partecipanti prevedono almeno un nuovo rialzo entro la fine del 2026. A luglio, la forchetta era stata mantenuta al 3,50 %-3,75 % con 9 voti contro 3.

Cos'è il dot plot e a cosa serve?

Il dot plot, o Summary of Economic Projections, è un grafico pubblicato quattro volte all'anno — a marzo, giugno, settembre e dicembre — in cui ogni partecipante al FOMC, votante o meno, colloca anonimamente un punto che rappresenta la propria previsione del livello del tasso di riferimento per gli anni a venire. Non costituisce un impegno collettivo: è una fotografia dispersa delle aspettative individuali, che i mercati leggono per valutare la traiettoria probabile della politica monetaria. L'ultimo dot plot risale al 16 settembre 2026; il prossimo sarà pubblicato il 9 dicembre 2026, a conclusione della riunione dell'8-9 dicembre.

Che differenza c'è tra una Fed «falco» e una Fed «colomba»?

Una postura «falco» (hawkish) privilegia la lotta contro l'inflazione, anche a costo di alzare i tassi o mantenerli elevati più a lungo del previsto. Una postura «colomba» (dovish) privilegia il sostegno all'occupazione e all'attività economica, con tassi più bassi. Lo stesso comitato può passare da una postura all'altra da una riunione all'altra a seconda dei dati economici: non è una dottrina immutabile, è una lettura del rapporto di forza tra i due obiettivi del duplice mandato.

Chi è Kevin Warsh?

Kevin Warsh è il 17^° presidente della Riserva Federale americana. Ha giurato il 22 maggio 2026 ed è stato eletto all'unanimità chairman del FOMC lo stesso giorno, per un mandato da chair che dura fino al 21 maggio 2030. Succede a Jerome Powell, che aveva ricoperto la presidenza dal 5 febbraio 2018 al 22 maggio 2026 e che resta governatore del Board fino al 31 gennaio 2028, dopo aver garantito una breve transizione sotto lo status di «chair pro tempore».

Il FOMC può riunirsi al di fuori del suo calendario ufficiale?

Sì, e la storia recente ne offre tre esempi significativi. Il 22 gennaio 2008, un taglio a sorpresa di 75 punti base viene deciso fuori calendario, il primo dagli attentati dell'11 settembre 2001. L'8 ottobre 2008, un taglio coordinato di 50 punti base viene annunciato congiuntamente con altre banche centrali mondiali. E il 3 e il 15 marzo 2020, all'inizio della pandemia, due tagli d'emergenza riportano la forchetta a 0-0,25 % nell'arco di due settimane.

Quando si tiene la prossima riunione del FOMC?

Il 27 e 28 ottobre 2026. Il comunicato sarà pubblicato il 28 ottobre alle 14:00, ora di Washington, ovvero alle 19:00 a Parigi — e non alle 20:00 come di consueto, perché l'Europa passa all'ora solare il 25 ottobre, una settimana prima degli Stati Uniti. La conferenza stampa del presidente della Fed seguirà alle 19:30, ora di Parigi. Questa riunione non è accompagnata da un dot plot: il prossimo sarà pubblicato all'ultima riunione dell'anno, l'8 e il 9 dicembre 2026, con un comunicato il 9 dicembre alle 20:00, ora di Parigi.