Com a quantidade de novos projetos que chegam à DeFi (finanças descentralizadas), pode se tornar particularmente difícil verificar o valor "intrínseco" dos produtos de investimento propostos. Hoje, vamos focar em 3 indicadores-chave e acessíveis para avaliar um projeto DeFi de forma objetiva antes de investir um único euro nele. Aqui está então mais uma formação de trading e cripto à sua disposição gratuitamente! Para se aprofundar no assunto, confira também nosso guia completo sobre DeFi.
Lembro também que nenhum desses indicadores pode ser suficiente se usado isoladamente: é exatamente a mesma lógica do trading tradicional. É estritamente obrigatório combiná-los para se aproximar ao máximo de um ponto de vista perfeitamente objetivo sobre o valor de um protocolo DeFi.
O que é um projeto DeFi (e por que avaliá-lo antes de investir)?
A DeFi (Decentralized Finance, ou finanças descentralizadas) reúne o conjunto de aplicações financeiras (empréstimo, tomada de empréstimo, troca, rendimento) construídas sobre a blockchain, sem intermediário bancário. Na prática, são protocolos abertos aos quais qualquer pessoa pode acessar via uma wallet para trocar, emprestar ou depositar ativos em poucos cliques. O outro lado da moeda: qualquer pessoa também pode lançar um projeto, o que multiplica as cópias, os forks oportunistas e os golpes puros e simples. Daí o interesse de ter alguns indicadores simples para fazer a triagem.
1️⃣ O Valor Total Bloqueado (TVL) e a Capitalização: primeiro indicador de saúde de um projeto DeFi
O Valor Total Bloqueado (TVL, de Total Value Locked em inglês) representa o montante que está atualmente em stake ou depositado em um protocolo DeFi. O argumento é simples: quanto maiores os montantes bloqueados nos Dapps, mais o protocolo inspira confiança na comunidade cripto.
Naturalmente, isso desperta a confiança dos investidores e constitui uma forte prova social.
Onde encontrar o TVL: DeFiLlama, a referência
Para começar sua análise, a referência hoje é DeFiLlama (defillama.com): tornou-se o padrão de fato para acompanhar o TVL de todos os protocolos, chains e categorias da DeFi, gratuitamente e em tempo real. O pioneiro histórico defipulse.com ainda é citado aqui e ali, mas praticamente não é mais atualizado desde 2021-2022: dê preferência, portanto, ao DeFiLlama. Para cruzar esses dados com a capitalização, ferramentas de acompanhamento de capitalização e TVL como CoinMarketCap ou CoinGecko complementam perfeitamente o seu monitoramento.
A coluna "locked" mostra o TVL na página inicial. Depois, assim que você encontrar o produto que te interessa, basta clicar nele para obter: as estatísticas relacionadas ao crescimento do produto, gráficos explicativos, um resumo das aplicações fornecidas pelo protocolo em questão, além de todos os links necessários para se informar sobre ele.
Um clássico indispensável: CoinGecko (https://www.coingecko.com/en/defi).
Com o CoinGecko, você também obterá os TVLs, que poderá exportar em formato de arquivo XLS para análises mais aprofundadas. Isso também vai te permitir montar seu próprio sistema de monitoramento dos projetos que te interessam. Vale notar: para comprar depois os tokens dos projetos que você selecionar, uma plataforma regulada como OKX continua sendo uma referência reconhecida por sua segurança e transparência.
O limite do TVL
Atenção: um TVL elevado não garante nada por si só. Ele pode ser artificialmente inflado por incentivos ("mineração" de liquidez, rendimentos muito altos) que evaporam assim que as recompensas cessam. Um TVL em crescimento regular ao longo de vários meses é bem mais significativo do que um pico repentino. É justamente por isso que é preciso combiná-lo com os dois indicadores seguintes.
2️⃣ O Índice Preço/Vendas (P/S Ratio) aplicado à DeFi: medir a valorização de um protocolo
Em um mercado convencional, o P/S ratio é, na verdade, o valor total das ações de uma empresa comparado à sua receita. Trata-se de um indicador fundamental amplamente utilizado na análise de ações tradicional.
Quando se trata de um protocolo DeFi, constata-se que ele também gera receitas (taxas de transação, taxas de swap, juros, etc.).
Aliás, se os dados sobre as receitas geradas por cada plataforma te interessam, saiba que tudo isso está disponível em cryptofees.info, assim como nas seções Fees e Revenue do DeFiLlama, que hoje são ainda mais completas. Você também pode comparar as receitas em um dia e em uma semana.
Desde que muitíssimos protocolos passaram a gerar receitas, surgiu um indicador semelhante ao P/S Ratio, específico para o cripto. Assim:
Crypto P/S ratio = (Capitalização ÷ Receitas)
O objetivo é determinar se um protocolo está avaliado corretamente ou não. De forma bem simples, quanto menor o índice, mais o protocolo está potencialmente subavaliado. Quanto maior o índice, mais provavelmente está sobreavaliado em relação aos seus fundamentos.
Por exemplo, no caso do Ethereum (ETH), um relatório da Grayscale publicado no início de 2021 apontava que o Ethereum parecia subavaliado do ponto de vista do P/S ratio: na época, girava em torno de 0,02.
"Um índice mais baixo indica que a rede gera receitas importantes ao observarmos o histórico da capitalização de mercado. É, portanto, bem provável que esteja subavaliada."
👉 Tenha em mente que esse número é uma referência histórica: ele serve aqui para ilustrar o método, não para dar uma valorização atual. Cabe a você recalcular o índice com os dados do dia para o protocolo que te interessa.
Onde acompanhar o P/S ratio hoje
Boa notícia: a ferramenta de referência para esses dados fundamentais continua bem ativa. Token Terminal (terminal.tokenterminal.com) oferece um dashboard Price-to-sales atualizado e, desde então, se tornou uma das principais referências para comparar os fundamentos dos protocolos cripto. Você pode observar ali o tipo de gráfico que evidenciava a observação feita no relatório da Grayscale sobre a capitalização da ETH.
