Trading-ul cripto: o poveste asiatică?!

Geneza trading-ului cripto este centrată pe Asia de Nord și, mai exact, pe ceea ce putem numi „Marea Chină”. Acum este limpede că acesta a fost pământul cel mai fertil pentru inovație în sectorul trading-ului cripto. Să înțelegi această istorie înseamnă și să prinzi mai bine dinamicile actuale ale pieței și să anticipezi evoluțiile următoare.

Marea Chină (Greater China în engleză sună mai grăitor) este combinația dintre China continentală, Hong Kong, Taiwan și Macao.

Atenție, acest istoric este preluat în principal dintr-o radiografie făcută de Arthur Hayes, cofondator al Bitmex.

Mt.Gox: nașterea trading-ului cripto în Japonia

Spre bine ȘI spre rău, la începutul anilor 2010 se naște Mt. Gox. Este vorba de un exchange japonez. Acest nume a pus volumele de tranzacționare cripto pe harta lumii și a lansat cu adevărat ecosistemul trading-ului pe Bitcoin.

Dacă nu cunoști trist-celebrul incident Mt. Gox, te invit să te pui la punct.

În 2013, Mt. Gox deținea o cotă de piață de peste 80% din volumele mondiale de tranzacționare cripto…

Când Mt. Gox a explodat la începutul anului 2014, cea mai mare parte a volumelor a fost transferată către cei trei mari actori din China continentală: Huobi (cu sediul la Beijing), OkCoin (cu sediul la Beijing) și BTC China (cu sediul la Shanghai). Iar pentru participanții la piață aflați în afara regiunii Marii Chine, ai Bitstamp (cu sediul în Slovenia) și Bitfinex (cu sediul la Hong Kong), care au procesat cea mai mare parte a volumelor de tranzacționare în USD. În acea perioadă, platforme mai instituționale precum OKX (pe care le recomandăm astăzi pentru seriozitatea și reglementarea lor) începeau și ele să apară în Occident.

De altfel, această basculare instituțională nu a încetat să se amplifice de atunci, până la lansarea EDX Markets, exchange-ul cripto susținut de Citadel, Fidelity și Schwab.

Bitfinex: inventarea Margin Trading-ului pe cripto

În sectorul trading-ului cripto, revoluția următoare este condusă de Bitfinex, care și-ar fi construit platforma (cel puțin inițial) folosind codul Bitcoinica, un exchange cu sediul în Noua Zeelandă, lansat de un fondator chinez care și-a petrecut anii de formare în Singapore.

Independent de originea bazei lor de cod, Bitfinex a inovat popularizând cu succes o piață de împrumut și creditare peer to peer pentru fiat și cripto. Pentru prima dată, asta le-a permis traderilor să împrumute de la alți traderi ca să facă tranzacții în marjă.

Bitfinex le-a permis totodată utilizatorilor să folosească diferite tipuri de garanții ca să-și finanțeze tranzacțiile cu efect de levier.

De exemplu, dacă dețineai Litecoin, puteai deschide un long în marjă pe Bitcoin contra USD. Pe atunci, valoarea împrumuturilor Bitfinex în derulare era o variabilă crucială pentru a prevedea mișcările de preț. În urma unui hack de 5 milioane de dolari suferit de Bitstamp, principala bursă nechineză a momentului, în 2016, aceste inovații i-au permis lui Bitfinex să-i smulgă lui Bitstamp coroana de cea mai mare bursă nechineză. De reținut: tranzacționarea cu efect de levier impune un management al riscului riguros, altfel lichidarea vine repede.

ICBIT: primele contracte futures pe cripto

Pe atunci, piața derivatelor cripto nu reprezenta decât o mică felie din tort. Primul exchange care a propus cu adevărat produse derivate a fost ICBIT, fondat de doi ruși care trăiau în Caraibe. ICBIT a inventat contractele futures inverse Bitcoin/USD. În 2013, când ICBIT domnea absolut peste această nișă, contractele futures cash-and-carry aduceau 200% pe an. Ca să înțelegi mai bine aceste instrumente, consultă ghidul nostru despre futures-urile cripto.

Mutualizarea pierderilor: inovația chineză

În 2014, 796 (cu sediul la Guangzhou), Huobi, OkCoin, BTC China și BitMEX (lansat la Hong Kong – ura!) și-au lansat toate propria versiune de piață futures, folosind structura de contract futures invers a ICBIT.

Tehnic vorbind, 796 folosea un derivat diferit, dar au explodat.

Marea inovație a acestor burse situate în jurul Chinei era sistemul de pierderi socializate, care proteja bursa de riscul de faliment al traderilor individuali. Această caracteristică era esențială din cauza naturii volatile a pieței cripto.

Bitfinex și Tether: revoluția stablecoinurilor

Ulterior, Bitfinex și-a jucat rolul în creșterea inițială a pieței stablecoinurilor, grație afilierii / deținerii Tether.

Exchange-urile cripto aveau nevoie de o modalitate de a se finanța în USD fără să atingă sistemul bancar. La fel, chinezii aveau nevoie de o modalitate de a trimite dolari în toată lumea fără să implice băncile. Bitfinex era exchange-ul principal și avea legături profunde cu Marea Chină. În plus, sprijinul lui pentru USDT a consolidat și mai mult poziția USDT de cel mai mare stablecoin.

De acolo, volumul de tranzacționare pe derivate a explodat, în timp ce exchange-urile lider erau tot în China.

De ce „dominația chineză” asupra trading-ului cripto?

Înainte de toate, majoritatea companiilor care exploatau bitcoin și produceau echipamente de minat se aflau în China continentală. Aceste companii erau primele balene, pentru că dispuneau de rezerve importante de bitcoin ca să speculeze și să se acopere (să facă hedging).

Pe de altă parte, cea mai mare parte a volumelor mondiale de tranzacționare pe piața spot era concentrată în China: tocmai această concentrare a lichidității îi dădea regiunii avantajul decisiv. În al treilea rând, nu exista o clasă de investitori instituționali căreia să i te adresezi, traderii de retail domnind absolut. Prin urmare, produsele au fost create ca să atragă utilizatorii de criptomonede, nu administratorii de fonduri.

BitMEX: inventarea contractului perpetuu (perp)

În mai 2016, BitMEX inventează swap-ul perpetuu (alias „perps” sau „perpul”).

Ascensiunea BitMEX decurge aproape în întregime din această invenție financiară. Contractul perpetuu nu are dată de scadență: ca să rămână ancorat de prețul spot, se sprijină pe funding rate, acel mecanism de plăți periodice între poziții long și short care este una dintre marile invenții descrise aici.

În 2020, toate marile burse de produse derivate au copiat concepția acestui produs și au avut mare succes. Cu trilioane de dolari în volume de tranzacționare cumulate până astăzi, a devenit instrumentul cripto cel mai tranzacționat din toate timpurile, nimic mai puțin…

Deribit: avântul opțiunilor pe cripto

După asta, Deribit, cu sediul inițial în Țările de Jos și acum în Panama, a făcut să explodeze piața opțiunilor pe cripto. Până atunci, este cam singurul exchange care a contribuit la o inovație majoră în sectorul trading-ului cripto fără să aibă sediul în Asia.

Concluzie: stagnează astăzi inovația în cripto?

Binance (astăzi cea mai mare bursă ca volum de tranzacționare pentru majoritatea produselor) și Bybit (lansat la Beijing, astăzi la Singapore/Dubai) sunt de fapt ultimii 2 monștri care, în perioada recentă, au preluat cele mai bune produse și funcționalități ale predecesorilor, le-au îmbunătățit și au avut succes. FTX, lansat la Hong Kong înainte de a se muta în Bahamas, făcea parte dintre ei, dar știi ce a urmat…

Ca să recapitulăm, hai să reluăm în ordine lista evoluțiilor majore și să notăm sursa invenției lor.

Contracte Futures Inverse: ICBIT, instalat pe un iaht rusesc în Caraibe. (LOL)

Sistemul de pierderi socializate: 796, Huobi, OKCoin și BTC China, instalate respectiv la Guangzhou, Beijing și Shanghai

Margin Trading: Bitfinex – Hong Kong – (Marea Chină).

Stablecoinuri (USDT): Bitfinex – Hong Kong (Marea Chină).

Contracte Perpetue: BitMEX – Hong Kong (Marea Chină).

Opțiuni – Deribit – Țările de Jos

Exchange nr. 1 ca volum – Binance

După cum poți constata, deși echipa managerială a acestor proiecte este în general cosmopolită, se vede fără echivoc importanța Asiei și, mai exact, a Chinei în inovația din sectorul cripto.

O bună cunoaștere istorică a exchange-urilor cripto ne permite să anticipăm potențiale evenimente recurente: aceleași mecanici de lichiditate, de efect de levier și de mutualizare a riscurilor se rejoacă la fiecare ciclu.

Actualizare 2026: unde sunt astăzi aceste exchange-uri?

Povestea aceasta rămâne un reper istoric, dar mai mulți actori citați și-au schimbat numele sau statutul de la publicare. Un mic punct al situației pentru cititorul lui 2026:

• Huobi a devenit HTX (rebranding în septembrie 2023).
• OkCoin a dat naștere OKX, astăzi unul dintre cele mai mari exchange-uri mondiale pe derivate.
• BTC China s-a închis, luată de valul înăspririi reglementărilor chineze (interdicții succesive între 2017 și 2021 pentru tranzacționare și minat).
• Tether (USDT) și Bitfinex (iFinex) au anunțat la începutul lui 2025 mutarea sediului în El Salvador, țară devenită hub cripto.
• FTX a intrat în faliment în noiembrie 2022; fondatorul său, Sam Bankman-Fried, a fost condamnat la 25 de ani de închisoare în martie 2024.
• BitMEX, Bitfinex, Bybit rămân active și lichide; swap-ul perpetuu inventat de BitMEX rămâne instrumentul cripto cel mai tranzacționat din lume.

Harta actorilor se mișcă, dar lecția de fond nu se schimbă: esențialul inovațiilor care structurează și în 2026 trading-ul cripto s-a născut în Asia și, mai exact, în jurul Marii Chine.

FAQ: istoria exchange-urilor cripto

Care a fost primul mare exchange de cripto?

Mt. Gox, un exchange japonez lansat la începutul anilor 2010. A concentrat până la peste 80% din volumele mondiale în 2013, înainte să se prăbușească la începutul lui 2014, în urma hackului care a marcat istoria sectorului.

Cine a inventat contractul perpetuu (perp) în cripto?

BitMEX, în mai 2016. Swap-ul perpetuu, care nu are scadență și se menține la prețul spot grație funding rate-ului, a devenit instrumentul cripto cel mai tranzacționat din toate timpurile.

De ce a dominat Asia inovația pe exchange-urile cripto?

Pentru că majoritatea minării de Bitcoin, a primelor balene și a lichidității spot se afla în China continentală, cu o piață compusă în esență din traderi de retail. Produsele — margin trading, futures inverse, pierderi socializate, perpetue — au fost deci concepute pentru ei.

Vrei mai multe tutoriale de trading, mindset, instrumente, cripto? Te invit să rămâi pe blogul de Trading & Cripto!