Hedging: gestión del riesgo y protección del capital

Incluso como trader experimentado, el riesgo está omnipresente en los mercados financieros. Para mantenerlo bajo control, utilizo regularmente el hedging. Se trata de una estrategia particularmente útil cuando se observan correcciones en los mercados financieros: forex/divisas, cripto, commodities, materias primas, acciones, etc.

Esta estrategia se implementa para cubrir el riesgo financiero que implican las posiciones compradoras, y la practica la mayoría de los institucionales.

El hedging es una de mis especialidades. También es el tema del primer webinario que propuse en el lanzamiento de Captain Trading. A día de hoy, puedes encontrar esta formación de hedging en trading en nuestro catálogo de vídeos a la carta.

Esta estrategia se integrará perfectamente en tu gestión del riesgo. Permite proteger tus posiciones y suavizar tu curva de ganancias.

Por eso he elaborado una primera guía gratuita sobre el hedging y los diferentes métodos para cubrirse. Te dará una comprensión profunda del hedging, así como de los distintos métodos para afinar tu gestión del riesgo.

Ya seas un trader principiante o experimentado, esta guía constituye un recurso valioso. Te ayudará a comprender las sutilezas de los instrumentos de cobertura. A partir de ahí, podrás desarrollar una estrategia de gestión del riesgo a medida y alcanzar tus objetivos de trading y/o inversión con una dosis de estrés menos.

Se trata de reforzar la resistencia de nuestra cartera frente a las fluctuaciones del mercado. El objetivo es, ante todo, proteger el capital ganado con esfuerzo. Una vez que hemos integrado el registro de los riesgos previsibles, el análisis del riesgo y la evaluación de los riesgos.

No estamos aquí para simplemente apostar a la baja. Estamos aquí para hacerlo de forma equilibrada, de manera que si el mercado corrige, caigamos de pie aunque estuviéramos largos. ¡Ese es el concepto del hedging!

Introducción al hedging

Definición de hedging y traducción de hedge

El hedging es una estrategia financiera esencial para proteger tus inversiones contra los riesgos potenciales y las incertidumbres del mercado. Esta técnica consiste en tomar una posición en un instrumento financiero o un activo relacionado, como un derivado o un título, con el objetivo de compensar las pérdidas potenciales de tu inversión principal.

El hedging es una forma de seguro que me ayuda a minimizar las pérdidas financieras y a reducir mi exposición a condiciones de mercado desfavorables. En otras palabras, gracias al hedging, soy capaz de diversificar mis inversiones limitando los efectos de las fluctuaciones del mercado en mis carteras.

Cuidado con no confundir un edge, que se traduciría como ventaja, con un hedge, que se traduce literalmente como barrera. Ya lo habrás entendido: al construir tu “hedge” o hedging, te proteges de los reveses del mercado. Cuando construyes tu edge, eso significa que estás construyendo las ventajas que te permitirán marcar la diferencia en los mercados financieros.

El hedging: ¿con qué objetivo?

En los sectores de las finanzas, el hedging reviste una importancia capital. Ofrece una seguridad de primer orden frente a los imprevistos del mercado. Dado que los mercados financieros son por naturaleza cambiantes e impredecibles, es importante para nosotros, como traders e inversores, estar preparados para condiciones difíciles.

También es indispensable asegurarnos de que nuestras inversiones sean estables. Al utilizar estrategias de hedging, podemos limitar los riesgos potenciales, reducir el impacto de la volatilidad de los mercados en nuestras carteras y mejorar nuestro rendimiento a largo plazo.

Algo indispensable en estos tiempos de inseguridad financiera

El hedging es especialmente útil para nosotros en períodos de mayor incertidumbre en los mercados, ya que nos permite mantener una cartera equilibrada y evitar pérdidas importantes. Además, también podemos usar esta técnica para asegurar nuestras ganancias y aprovechar los movimientos de precio en los distintos mercados, lo que la convierte en una herramienta esencial para la gestión del riesgo y la maximización de nuestras ganancias.

El hedging permite realmente estabilizar la economía al estructurar las grandes carteras. El hedging está disponible para todos los traders, con carteras pequeñas o grandes, así que ¿por qué privarse? Incluso se ha democratizado enormemente gracias a plataformas especializadas en opciones como Delta Exchange.

El hedging alcanza objetivos clave; todos ellos contribuyen a su importancia en las prácticas de trading e inversión:

Atenuación o reducción del riesgo

El hedging tiene como objetivo principal reducir los riesgos potenciales asociados a una inversión, minimizando así el impacto financiero de los movimientos desfavorables del mercado.

Optimización de la cartera

Las estrategias de hedging ayudan a optimizar las carteras al encontrar un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento. Al seleccionar y gestionar cuidadosamente su cobertura, un inversor puede lograr una asignación eficiente de su capital y así mejorar su rendimiento a largo plazo. El hedging contribuye a la diversificación de nuestras inversiones; de hecho, nuestra cartera se optimiza cuando nos cubrimos.

Protección de las ganancias

El hedging puede utilizarse para capitalizar con tranquilidad las ganancias existentes e impedir que se erosionen por las fluctuaciones del mercado. Al tomar una posición complementaria en un activo o instrumento relacionado, los inversores pueden asegurar sus ganancias y minimizar el riesgo de una reversión súbita de los mercados.

Aprovechar las oportunidades del mercado:

Las técnicas de hedging permiten a los inversores capitalizar las oportunidades del mercado y beneficiarse de los movimientos de precio en diferentes clases de activos. Al implementar coberturas, los traders pueden sacar provecho de las divergencias del mercado e incluso generar ganancias si la estrategia está bien rodada.

Estoy convencido de que el hedging es una herramienta indispensable para triunfar en los mercados financieros, y estoy lejos de ser el único. Permite protegerse contra las fluctuaciones imprevisibles del mercado y reducir la exposición a los riesgos.

Gracias a una estrategia de cobertura bien pensada y a una vigilancia constante de la coyuntura y del calendario económico, se puede alcanzar una estabilidad financiera a largo plazo y suavizar nuestras ganancias. Aquí tienes ya algunas buenas razones por las que te recomiendo encarecidamente familiarizarte con el hedging.

Hedging | 4 métodos principales

En esta sección, abordaremos cuatro métodos de hedging comúnmente utilizados por inversores y empresas para gestionar los riesgos relacionados con sus actividades financieras. Estos métodos son la cobertura directa, la cobertura cruzada, la cobertura indirecta y la cobertura de cartera. Cada una de estas técnicas de cobertura presenta ventajas y límites propios que examinaremos en detalle.

Hedging directo

Una cobertura directa consiste en tomar una posición compensatoria en un instrumento financiero relacionado, como un contrato de futuros, una opción o un swap, para protegerse contra las fluctuaciones potenciales del precio del activo subyacente. Este método se utiliza ampliamente para fijar un precio predeterminado para el activo y atenuar los riesgos asociados a movimientos de precio desfavorables.

Por ejemplo, un agricultor que desea protegerse contra la caída de los precios del maíz puede vender un contrato de futuros sobre el maíz. Si el precio del maíz baja, la pérdida del agricultor en el mercado físico del maíz se verá compensada por la ganancia obtenida en el mercado de futuros.

Hedging cruzado | Cross Hedging

La cobertura cruzada es una estrategia mediante la cual un inversor cubre el riesgo asociado a un activo tomando una posición compensatoria en un activo diferente, pero relacionado. Este método es especialmente útil cuando no existe una cobertura directa o cuando la correlación entre los dos activos es fuerte.

Por ejemplo, una empresa de extracción de oro puede cubrir su exposición a las fluctuaciones del precio del oro tomando una posición corta en un contrato de futuros sobre la plata. Dado que los precios del oro y de la plata tienden a evolucionar en la misma dirección, una caída de los precios del oro puede compensarse con una caída correspondiente de los precios de la plata, lo que reduce el riesgo para la empresa de extracción de oro.

Hedging indirecto | Proxy Hedging

La cobertura indirecta consiste en utilizar un instrumento financiero o un activo que no está directamente relacionado con el activo cubierto, pero que presenta una fuerte correlación con él. Este método se emplea cuando no hay disponible una cobertura directa o cuando el coste de una cobertura directa es demasiado elevado.

Por ejemplo, has abierto varias posiciones en altcoins, pero no se te ofrece ninguna solución para tomar opciones put sobre esos alts. Entonces, decides cubrirte con contratos de opciones sobre Bitcoin o Ethereum. Dado que la totalidad del mercado cripto está fuertemente correlacionado con BTC y ETH, este tipo de cobertura es perfectamente acertado.

Hedging de cartera | Portfolio Hedging

La cobertura de cartera es una técnica utilizada para gestionar los riesgos asociados al conjunto de una cartera de inversión. Consiste en tomar posiciones en diversos instrumentos de cobertura, como opciones, contratos de futuros, swaps o ETF, con el fin de compensar las pérdidas potenciales de los activos subyacentes dentro de la cartera.

Por ejemplo, un gestor de cartera muy expuesto a activos tecnológicos puede utilizar un ETF inverso tecnológico como instrumento de hedging. Si el sector tecnológico experimenta una desaceleración, el ETF inverso ganará valor, lo que ayudará a compensar las pérdidas sufridas por los activos tecnológicos de la cartera.

Comprender las diferentes técnicas de cobertura, como la cobertura directa, la cobertura cruzada, la cobertura indirecta y la cobertura de cartera, puede ayudarte en tu búsqueda de la estabilidad. A ti te toca elegir las que mejor te convengan.

Hedging | 4 estrategias ligadas a la gestión del riesgo

La gestión del riesgo es un aspecto esencial de la inversión y del trading. Implica diversas estrategias de cobertura que pueden ayudar a inversores y empresas a proteger sus intereses financieros frente a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos potenciales. En esta sección, examinaremos cuatro estrategias de cobertura populares: la cobertura delta, la cobertura gamma, la cobertura vega y el tail risk hedging (que no traduciré).

Hedging en delta

La cobertura en delta es una estrategia que busca reducir o eliminar el riesgo asociado a la evolución del precio de un activo subyacente tomando una posición compensatoria, generalmente mediante contratos de opción. El delta es una medida de la variación del precio de una opción en relación con la variación del precio del activo subyacente.

Para implementar una estrategia de hedging en delta, un inversor comprará o venderá contratos de opciones para alcanzar una posición delta neutral. Esto significa que la exposición global de la cartera al delta será nula, lo que hará que el valor de la cartera sea menos sensible a las variaciones de precio del activo subyacente. El hedging en delta a menudo requiere ajustes frecuentes para mantener una posición delta neutral, ya que el precio del activo subyacente y el delta de la opción cambian con el tiempo.

Hedging gamma

La cobertura gamma es una estrategia utilizada para reducir o eliminar el riesgo asociado a la variación del delta, llamado riesgo gamma. El gamma mide la velocidad a la que varía el delta de una opción en función del precio del activo subyacente.

Los inversores utilizan la cobertura gamma para mantener una posición gamma neutral, lo que significa que la exposición gamma global de la cartera es nula. Para ello, suelen comprar o vender contratos de opciones adicionales. La cobertura gamma es especialmente útil para los traders de opciones que desean minimizar el impacto en su cartera de las fuertes variaciones de precio del activo subyacente. Al igual que la cobertura delta, la cobertura gamma también requiere ajustes continuos para mantener una posición gamma neutral.

Vega Hedging

El vega hedging se centra en la gestión del riesgo asociado a las variaciones de la volatilidad implícita de un activo subyacente. La volatilidad implícita es una medida de la magnitud de las variaciones futuras que el mercado espera en el precio de un activo. Vega es la sensibilidad del precio de una opción a las variaciones de la volatilidad implícita.

Una estrategia de vega hedging busca establecer una posición vega neutral, lo que significa que la exposición vega global de la cartera es nula. Este objetivo se alcanza generalmente tomando posiciones compensatorias en contratos de opciones con volatilidades implícitas diferentes. Al mantener una posición vega neutral, un inversor puede reducir el impacto de las variaciones de la volatilidad implícita en el valor de su cartera. Al igual que la cobertura delta y gamma, la cobertura vega requiere ajustes regulares para mantener una posición vega neutral.

Tail risk hedging

El tail risk hedging es una estrategia que busca proteger una cartera contra los eventos extremos del mercado o «cisnes negros», que tienen una baja probabilidad de ocurrir, pero que pueden provocar pérdidas particularmente importantes. Estos eventos, que suelen producirse en la cola de una distribución de probabilidad, pueden provocar caídas sustanciales en el precio de los activos y causar daños importantes, incluso fatales, a una cartera.

El tail risk hedging implica el uso de instrumentos financieros como opciones, contratos de futuros o swaps para proteger una cartera contra los movimientos extremos del mercado. Aunque el tail risk hedging puede ser costoso, también puede ofrecer una protección valiosa a los inversores durante los períodos de tensión e incertidumbre en los mercados.

Hedging | Las herramientas e instrumentos para cubrirse

Pasemos ahora a los instrumentos de cobertura que tienes a tu disposición para implementar las estrategias que hemos visto anteriormente.

Te voy a presentar los cuatro principales instrumentos de cobertura: los contratos de futuros, los contratos de opciones, los swaps y los ETF. Personalmente, solo utilizo los contratos de futuros y opciones; esto es más que suficiente en mi caso.

Los contratos de futuros | Futures

Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en una fecha futura dada. Los traders utilizan los contratos de futuros para cubrir sus posiciones, ya que pueden fijar el precio de un activo y protegerse contra posibles fluctuaciones de precio.

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Los contratos de opción

Dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado (llamado precio de ejercicio) antes de una fecha de vencimiento específica, o en esa fecha.

Existen dos tipos de contratos de opción: las opciones de compra, llamadas Call Option, y las opciones de venta, llamadas Put Option. En ambos casos, es posible emitir las opciones o comprarlas.

Las opciones pueden utilizarse para cubrirse contra movimientos de precio desfavorables del activo subyacente. Por ejemplo, un inversor que posee activos de una empresa puede comprar opciones de venta para proteger su inversión contra una posible caída de la cotización de la acción.

Lo que nos interesa de las opciones cuando se trata de hedging es usar la compra de put options para anticipar posibles caídas “por si acaso”. Para iniciarte en las opciones, que constituyen una de las mejores formas de cubrirse, ofrezco formaciones de opciones gratuitas y formaciones de opciones de pago (y asequibles) para quienes deseen estudiar casos prácticos conmigo y salir con algunas estrategias llave en mano.

Personalmente, opero los contratos de opción para cubrirme en Coincall. Sabiendo que se trata de productos financieros muy específicos (solo alrededor del 5 % del volumen de trading total), siempre prefiero una plataforma especializada.

Ejemplo de la curva de riesgo/ganancia de una opción Put

Curva de la volatilidad implícita en los contratos de opción vinculados a Bitcoin

Swaps

Los swaps son contratos financieros entre dos partes que implican el intercambio de flujos de caja, activos o pasivos. Los tipos de swaps más comunes son los swaps de tasas de interés y los swaps de divisas.

Los swaps pueden utilizarse para cubrirse contra diversos riesgos, como las fluctuaciones de las tasas de interés o el tipo de cambio. Por ejemplo, una empresa que ha contraído un préstamo en una divisa extranjera puede concertar un swap de divisas para intercambiar los flujos de caja del préstamo a su divisa nacional, minimizando así su exposición al riesgo cambiario.

Fondos cotizados en bolsa (ETF = Exchange-Traded Funds)

Un ETF es un tipo de fondo de inversión que mantiene una cartera diversificada de activos, como acciones, bonos o materias primas, y que se negocia en bolsa como una acción. Los ETF pueden utilizarse como instrumentos de cobertura para atenuar los riesgos asociados a sectores de mercado, clases de activos o regiones geográficas específicas.

Al invertir en un ETF que sigue el rendimiento inverso de un índice o de un activo determinado, los traders pueden cubrir su exposición a las pérdidas potenciales de su cartera. Por ejemplo, un inversor preocupado por una desaceleración del sector tecnológico puede invertir en un ETF inverso tecnológico

Quiero subrayar la importancia crucial de los instrumentos de cobertura. Los contratos de futuros, los contratos de opción, los swaps y los ETF constituyen medios eficaces para cubrirse.

Por supuesto, es esencial comprender perfectamente estas herramientas y utilizarlas correctamente para obtener resultados óptimos. Gracias a ellas, puedes minimizar eficazmente los riesgos y navegar con éxito en mercados volátiles e inciertos. El hedging rara vez es perfecto, pero es esencial.

Hedging | ventajas e inconvenientes

Las estrategias de hedging son esenciales para los inversores y los gestores de cartera a la hora de gestionar los riesgos asociados a sus inversiones. Si bien estas estrategias ofrecen numerosas ventajas, también presentan ciertos inconvenientes. En esta sección, examinaremos las ventajas y los inconvenientes de las estrategias de hedging.

Las ventajas

Reducción del riesgo

La principal ventaja del hedging es la reducción de los riesgos. Al recurrir a diversas técnicas de cobertura, los inversores pueden limitar su exposición a los movimientos desfavorables del mercado, como las fuertes caídas del precio de los activos o las variaciones importantes de las tasas de interés o de los tipos de cambio. Esto permite proteger sus carteras contra pérdidas importantes y constituye una red de seguridad durante los períodos de alta volatilidad.

Resultados previsibles

Las estrategias de hedging a menudo permiten a los inversores obtener resultados más previsibles. Al atenuar el impacto de las fluctuaciones del mercado, el hedging ayuda a estabilizar los rendimientos de la cartera, lo que permite a los inversores anticipar mejor el rendimiento de sus inversiones a lo largo del tiempo. Esto puede ser especialmente útil para los inversores con objetivos o compromisos financieros específicos, ya que permite reducir la incertidumbre en torno a sus flujos de caja futuros.

Diversificación de la cartera

Las estrategias de hedging también pueden contribuir a la diversificación de la cartera. Al invertir en diversas categorías de activos o utilizar diversos instrumentos financieros, como opciones o contratos de futuros, los inversores pueden repartir su riesgo entre varias inversiones. Esto permite reducir la volatilidad global de su cartera y limitar el impacto del mal rendimiento de una sola inversión.

Los inconvenientes

Si bien las operaciones de hedging presentan numerosas ventajas, también conllevan inconvenientes potenciales que los inversores deben tener en cuenta antes de implementar estas estrategias.

Costes adicionales

Las operaciones de hedging pueden generar costes adicionales, como las comisiones de transacción, los spreads entre los precios de compra y venta, y los gastos relacionados con la compra de contratos de productos derivados. Estos costes pueden acumularse con el tiempo y anular algunas de las ventajas del hedging en términos de reducción del riesgo. Los inversores deben evaluar cuidadosamente las ventajas potenciales del hedging frente a los costes asociados para determinar si se trata de una estrategia adecuada para sus necesidades individuales.

Los trade-offs potenciales

Las estrategias de hedging a menudo implican trade-offs (compromisos en las decisiones de inversión). Por ejemplo, al reducir el riesgo de su cartera, los inversores también pueden limitar su potencial de rendimiento elevado.

De hecho, las estrategias de hedging suelen implicar tomar posiciones opuestas en el mercado, lo que puede compensar las ganancias de una inversión con las pérdidas de otra. Por lo tanto, los inversores deben examinar cuidadosamente el equilibrio entre la reducción del riesgo y el potencial de rendimiento al implementar estrategias de hedging.

La complejidad

Las estrategias de hedging pueden ser complejas y requerir un alto nivel de conocimientos y experiencia financiera para implementarse eficazmente. Esto puede plantear problemas a los inversores individuales que quizás no tengan la experiencia ni los recursos necesarios para orientarse entre las sutilezas de las estrategias de cobertura. En ese caso, puede ser útil pedir la opinión de un profesional de las finanzas que pueda ayudarte a elaborar y gestionar una estrategia de cobertura adecuada.

Las estrategias de hedging ofrecen ventajas innegables, pero requieren un equilibrio. Es realmente importante verificar que serás capaz de adaptarte a cada una de las dificultades antes de lanzarte.

Mis consejos para definir tu estrategia

Evaluar tu tolerancia al riesgo

Comprender tu tolerancia al riesgo es un primer paso crucial en la elaboración de una estrategia de gestión del riesgo. La tolerancia al riesgo designa el nivel de riesgo que estás dispuesto a aceptar para alcanzar tus objetivos financieros. Factores como la edad, el horizonte de inversión, los objetivos financieros y la situación personal pueden contribuir a determinar tu tolerancia al riesgo. Para evaluar tu tolerancia al riesgo, hazte las siguientes preguntas:

¿Hasta qué punto te sientes cómodo con la idea de gastar a corto plazo simplemente para suavizar tus ganancias a largo plazo?

De hecho, quizás tengas razones mucho mejores para hacerlo…

¿Cuál es tu horizonte de inversión y de cuánto tiempo dispones para recuperar posibles pérdidas?

¿Cuáles son tus objetivos financieros y cuál es el nivel de riesgo necesario para alcanzarlos?

Definir tus situaciones de riesgo para anticiparlas

Una vez que has determinado tu tolerancia al riesgo, es esencial identificar los riesgos potenciales que puedan afectar a tu cartera de inversión.

Estos riesgos pueden provenir de diferentes fuentes, como la volatilidad de los mercados, la evolución de las tasas de interés, las fluctuaciones monetarias y los eventos geopolíticos. Identificar estos riesgos te permite comprender mejor los posibles desafíos a los que podrías enfrentarte y tomar decisiones informadas sobre tus estrategias de inversión.

Elegir las estrategias que te convengan

Después de haber comprendido bien tu tolerancia al riesgo y los riesgos potenciales, ahora puedes elegir estrategias de hedging adaptadas para equilibrar tu toma de riesgo.

Entre las buenas preguntas que hacerte:

• ¿Cuál es la eficacia de la estrategia para reducir el riesgo identificado?
• ¿Cuáles son los costes asociados a la implementación de la estrategia?
• ¿Cómo se alinea la estrategia con tus objetivos de inversión globales?

Tu estrategia debe ser dinámica

A medida que las condiciones del mercado evolucionan y aparecen nuevos riesgos, es esencial evaluar la eficacia de tus estrategias de hedging y aportarles los ajustes necesarios. Al examinar regularmente tu cartera y tus estrategias de hedging, así como las oportunidades para cubrirte, te aseguras de que tu plan siga siendo pertinente y eficaz con el tiempo.

Siguiendo estos pasos, puedes elaborar una estrategia global de gestión del riesgo que se ajuste a tu tolerancia al riesgo, proteja tus activos y mejore el rendimiento de tus inversiones a largo plazo. Implementar una estrategia así puede ayudar a preservar tu estabilidad financiera y aportarte tranquilidad, incluso en períodos de incertidumbre en los mercados.

Mi punto de vista sobre el hedging

Con algo de experiencia, puedo dar fe de que el hedging es una etapa clave en mi evolución personal. Desde que domino el tema, tengo una visión mucho más amplia del mercado.

El hedging nos ofrece protección contra la volatilidad del mercado, mejora el rendimiento de nuestras inversiones a largo plazo y garantiza una cierta estabilidad de nuestros ingresos.

Quienes integran el hedging en su trading suelen estar entre los ganadores en el sector cripto, que es ultravolátil.

Un último consejo de hedging: cuando veas que todo el mundo se pone en modo “to the Moon, chicos”, piensa lo contrario y busca de inmediato la mejor forma de cubrirte si estás posicionado.

Para ir más allá en el hedging en el sector cripto, ofrezco 1 Formación Hedging Principiante y 1 Formación Hedging Avanzada en VOD. Aprovecho para recordar que los miembros pro de nuestro Discord dedicado al trading obtienen un 25 % de descuento en todas nuestras formaciones intensivas: formaciones de trading en VOD y webinarios