Dot Plot der Fed: Zinsprojektionen des FOMC lesen

Am 16. September 2026 um 20:00 Uhr Pariser Zeit hat der FOMC seinen Leitzins um einen Viertelpunkt angehoben. In derselben Minute erschien ein weiteres Bild auf den Bildschirmen: eine Wolke aus 18 Punkten, von denen 16 für das Jahresende oberhalb der neuen Spanne lagen. Das ist der Dot Plot der Fed. Die Entscheidung sagt, wo der Zins an diesem Abend steht; der Dot Plot sagt, wohin die Fed-Spitze ihn führen will — und der Markt muss beide Botschaften auf einmal verdauen.

Dieser Guide zeigt dir, wie du ihn am Sitzungsabend in fünf Minuten liest: wer die Punkte setzt (nicht nur die zwölf Stimmberechtigten), wie du den Median, seine Verschiebung und die Streuung liest, was der „langfristige“ Punkt wert ist, warum sich der Kurs um 20:00 Uhr bewegt — oder in manchen Wochen um 19:00 Uhr — und was der Dot Plot nicht ist. Er ist aktuell zum 7. Oktober 2026, mit den offiziellen Projektionen vom September; der nächste Dot Plot erscheint am Mittwoch, 9. Dezember 2026, um 20:00 Uhr Pariser Zeit.

Das Wichtigste in Kürze:

• Der Dot Plot ist eine Grafik des Summary of Economic Projections (SEP), die viermal im Jahr erscheint, im März, Juni, September und Dezember. Jeder Punkt ist die Projektion eines Fed-Verantwortlichen für den Fed-Funds-Satz zum Jahresende und langfristig.
• Bis zu 19 Punkte: die 7 Gouverneure und die 12 Präsidenten der regionalen Fed-Banken, ob stimmberechtigt oder nicht. Es waren 19 im März 2026, 18 im Juni und im September: Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat keine persönliche Projektion eingereicht.
• Die Lektüre in fünf Minuten: der Median des laufenden Jahres, seine Verschiebung seit dem vorherigen Dot Plot, die Streuung der Punkte, dann der Langfrist-Punkt.
• September 2026: Median bei 4,1 % für Ende 2026, gegenüber 3,8 % im Juni und 3,4 % im März, also eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt bis Dezember; langfristig bei 3,2 %.
• 20:00 Uhr in Paris, mit der Erklärung um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit — aber 19:00 Uhr, wenn die USA schon auf Sommerzeit umgestellt haben und die EU noch nicht, wie am 18. März 2026. Nächster Termin: Mittwoch, 9. Dezember, 20:00 Uhr.
• Kein Versprechen: Im Dezember 2021 sah der Median den Zins für Ende 2022 bei 0,9 %; die Spanne beendete das Jahr bei 4,25 %-4,50 %.

Was ist der Dot Plot der Fed?

Der Dot Plot, wörtlich „Punktdiagramm“, ist der Spitzname einer Grafik, die der FOMC veröffentlicht, der geldpolitische Ausschuss der US-Notenbank Federal Reserve. Ihr offizieller Name ist nüchterner: FOMC participants' assessments of appropriate monetary policy, also die Einschätzung jedes Teilnehmers zur angemessenen Geldpolitik. Jeder Punkt steht dort für das Niveau, das ein Fed-Verantwortlicher für den Fed-Funds-Satz — den US-Leitzins — am Ende eines bestimmten Jahres oder „langfristig“ für angemessen hält. In der Statistik bezeichnet der Ausdruck jedes beliebige Punktdiagramm: Hier geht es ausschließlich um das der Fed.

Die Fed legt keinen einzelnen Zinssatz fest, sondern eine Spanne von 0,25 Prozentpunkten, derzeit 3,75 %-4,00 %. Jeder Teilnehmer gibt daher die Mitte der Spanne an, die er für angemessen hält, gerundet auf das nächste Achtel eines Prozentpunkts. Ein Punkt bei 4,125 % bedeutet „eine Spanne von 4,00 %-4,25 %“; ein Punkt bei 3,875 % bedeutet „3,75 %-4,00 %“, also den Status quo. Mit diesem Raster im Kopf entspricht jede Stufe von 0,25 Prozentpunkten einer Entscheidung um einen Viertelpunkt.

Das Summary of Economic Projections und sein Punktdiagramm

Der Dot Plot ist nur ein Teil eines größeren Ganzen, des Summary of Economic Projections (SEP), der Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen. Darin geben die Teilnehmer ihre Projektionen für das reale BIP-Wachstum, die Arbeitslosenquote und die Inflation (den PCE-Index, mit und ohne Nahrungsmittel und Energie) ab, für das laufende Jahr, die zwei oder drei folgenden und die lange Sicht. Tabelle 1 des SEP fasst die Mediane und Spannen zusammen; der Dot Plot hingegen zeigt den Fed-Funds-Satz Punkt für Punkt.

Diese Projektionen beruhen nicht auf einem gemeinsamen Szenario: Jeder geht von seiner eigenen Vorstellung einer „angemessenen“ Geldpolitik aus, derjenigen, die nach seiner Lesart das Doppelmandat der Fed — Vollbeschäftigung und Preisstabilität — am besten erfüllt. Das Format geht auf einen Beschluss des FOMC vom Dezember 2011 zurück, und der erste Dot Plot wurde im Januar 2012 veröffentlicht, unter dem Vorsitz von Ben Bernanke.

Wer die Punkte setzt: Teilnehmer vs. Stimmberechtigte

Die erste Nuance, oft vergessen: Der Dot Plot zeigt nicht die zwölf Stimmberechtigten des FOMC, sondern alle Teilnehmer. Nur 12 Verantwortliche stimmen über die Entscheidungen ab — die 7 Gouverneure, der Präsident der Fed von New York und 4 regionale Präsidenten im Wechsel —, aber die übrigen sieben regionalen Präsidenten nehmen an den Sitzungen teil, beteiligen sich an den Debatten und reichen ebenfalls ihre Projektionen ein. Daraus ergeben sich höchstens 19 Punkte: 7 Gouverneure und 12 Präsidenten der regionalen Fed-Banken. Die Abstimmungsmechanik und die Besetzung 2026 werden im vollständigen Guide zum FOMC erläutert.

Die Punkte sind anonym: Es ist kein Name angehängt, und nichts verrät, welcher Punkt zu wem gehört. Ihre Zahl schwankt von Veröffentlichung zu Veröffentlichung: 19 im März 2026, 18 im Juni und im September. Der Unterschied kommt vom Fed-Vorsitzenden selbst. Am 16. September stellte Kevin Warsh auf der Pressekonferenz klar, dass er keine persönliche Projektion eingereicht habe, „wie im Juni“, und dass es sich um die Projektionen seiner 18 Kollegen handle. Ein weiteres Detail, auf das du achten solltest: Ein Teilnehmer kann sich zu einem fernen Jahr nicht äußern. Im September hat einer der 18 für 2028 und 2029 nichts projiziert, und diese beiden Spalten zählen nur 17 Punkte. Der richtige Reflex: die Punkte zählen, bevor du den Median liest.

Die vier Dot Plots des Jahres: März, Juni, September, Dezember

Der FOMC tagt achtmal im Jahr, aber nur vier Sitzungen sind mit einem SEP verbunden: jene, die der offizielle Kalender der Fed mit einem Sternchen markiert. 2026 sind das die Sitzungen vom 17.-18. März, 16.-17. Juni, 15.-16. September und 8.-9. Dezember. Der Dot Plot erscheint am zweiten Tag, um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit, zusammen mit der Erklärung und dreißig Minuten vor der Pressekonferenz. Die Sitzung vom 27.-28. Oktober hat keinen: Der nächste Dot Plot erscheint am Mittwoch, 9. Dezember 2026. Für 2027 plant die Fed den 16.-17. März, 8.-9. Juni, 14.-15. September und 7.-8. Dezember, vorläufige Termine, solange die vorangegangene Sitzung sie nicht bestätigt hat.

So liest du den Dot Plot in 5 Minuten

Am Sitzungsabend musst du nicht alles analysieren. Vier Fragen, in dieser Reihenfolge, genügen, um zu verstehen, was der Dot Plot sagt — und um ihn mit dem zu vergleichen, was der Markt erwartet hatte. Wir wenden sie hier auf den Dot Plot vom 16. September 2026 an, unverändert übernommen aus der offiziellen Veröffentlichung der Fed.

Der Dot Plot vom 16. September 2026, aus der offiziellen Veröffentlichung der Fed übernommen: ein Punkt pro Teilnehmer, der Median jeder Spalte und die lange Sicht ganz rechts.

1. Der Median des laufenden Jahres

Der Median ist der mittlere Punkt, wenn man die Projektionen vom niedrigsten zum höchsten Wert ordnet; bei einer geraden Zahl von Punkten ist es der Durchschnitt der beiden mittleren. Er ist weder ein Mittelwert aller Punkte noch eine Entscheidung des Ausschusses: Er ist die Projektion des „mittleren“ Teilnehmers. In der Spalte 2026 vom September verteilen sich die 18 Punkte so: 2 bei 3,875 %, 12 bei 4,125 % und 4 bei 4,375 %. Die beiden mittleren Punkte, der 9. und der 10., liegen bei 4,125 %: der Median ebenfalls. Tabelle 1 rundet ihn auf ein Zehntel und zeigt 4,1 %.

Bleibt noch, ihn in Entscheidungen zu übersetzen. Die aktuelle Spanne, 3,75 %-4,00 %, hat die Mitte 3,875 %. Ein Median von 4,125 % bedeutet also eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt bis zum Jahresende, bei nur noch zwei verbleibenden Sitzungen, im Oktober und im Dezember. Die 2 Teilnehmer bei 3,875 % projizieren keine Anhebung mehr; die 4 bei 4,375 % sehen zwei weitere Anhebungen.

Eine Falle zum Schluss: Bei einer geraden Zahl von Punkten kann der Median zwischen zwei Stufen fallen. Im Juni 2026 sahen 9 Teilnehmer den Zins Ende 2026 höchstens bei 3,625 % (Status quo oder Senkung) und 9 mindestens bei 3,875 % (eine Anhebung oder mehr). Der Median, 3,75 %, als 3,8 % angezeigt, entsprach keiner möglichen Spanne: Er signalisierte einen in zwei gleich große Hälften geteilten Ausschuss.

2. Die Verschiebung seit dem vorherigen Dot Plot

Ein einzelner Dot Plot sagt wenig; erst seine Verschiebung von einer Veröffentlichung zur nächsten erzählt die Geschichte. Tabelle 1 hilft dir dabei: Unter jedem Median nennt sie den der vorherigen Veröffentlichung. Für Ende 2026 ist der Median von 3,4 % im März (eine erwartete Senkung im Jahresverlauf) auf 3,8 % im Juni (ein geteilter Ausschuss) und dann auf 4,1 % im September gestiegen (eine weitere Anhebung nach der vom 16. September). Dieselbe Bewegung zeigt sich für Ende 2027: 3,1 %, dann 3,6 %, dann 4,1 %.

Das Jahresende 2026 im März, im Juni und im September 2026 betrachtet: Der Median steigt mit jeder Veröffentlichung um eine Stufe. Diese Verschiebung ist die Information.

Binnen sechs Monaten ist der mittlere Teilnehmer von einer Senkung zu zwei Anhebungen im Jahr gewechselt. Dieser Richtungswechsel, weit mehr als das Niveau von 4,1 %, bringt den Schwenk des Jahres 2026 auf den Punkt. Frag dich am Sitzungsabend direkt nach dem Lesen des Medians also: Ist er gestiegen, gesunken oder gleich geblieben seit dem letzten Mal — und um wie viele Stufen?

3. Die Streuung: Konsens oder geteilter Ausschuss

Sieh dir als Nächstes die Streuung der Punkte an. Im September liegen für Ende 2026 alle 18 Projektionen innerhalb eines halben Prozentpunkts, von 3,875 % bis 4,375 %, und 12 liegen auf demselben Niveau: Der Ausschuss ist sich über die Richtung einig und streitet nur über die Zahl der Anhebungen. Für Ende 2027 öffnet sich der Fächer von 3,125 % bis 4,375 %, also 1,25 Prozentpunkte. Das ist logisch: Je ferner der Horizont, desto weiter gehen die Meinungen auseinander, und desto weniger Gewicht hat der Median.

Tabelle 1 liefert zwei fertige Maße: die vollständige Spanne, vom tiefsten bis zum höchsten Punkt, und die Central Tendency, den Kern der Projektionen, der die drei höchsten und die drei niedrigsten ausklammert. Ein enger Kern in einer weiten Spanne signalisiert einige vereinzelte Meinungen an den Rändern; sind beide weit, hat der Ausschuss keinen gemeinsamen Kurs. Eine enge Wolke gibt dem Median dagegen Gewicht: Ein oder zwei Teilnehmer, die ihre Meinung ändern, genügen nicht, um ihn zu verschieben.

4. Der Langfrist-Punkt und der Neutralzins

Die letzte Spalte, Longer Run, bezieht sich auf kein bestimmtes Jahr. Sie gibt das Niveau an, zu dem der Zins nach Einschätzung jedes Teilnehmers mit der Zeit konvergieren wird, bei angemessener Geldpolitik und ohne neue Schocks. Das nennen Ökonomen oft den „neutralen“ Zins: eine Miete fürs Geld, die die Konjunktur weder bremst noch anschiebt. Um zu sehen, was diese Miete konkret verändert, lies noch einmal unsere Erklärung des Leitzinses.

Im September 2026 liegt der Langfrist-Median bei 3,2 %, gegenüber 3,1 % im März und im Juni, bei Projektionen von 2,9 % bis 3,9 %. Daraus lassen sich zwei Lesarten ziehen. Erstens: Bei einer Spanne von 3,75 %-4,00 % liegt der aktuelle Zins über diesem neutralen Median-Niveau: In diesem Raster ist die Geldpolitik der Fed restriktiv, was zu einer Anhebung passt, die beschlossen wurde, um die Inflation schneller wieder Richtung 2 % zu bringen. Zweitens: Ein Langfrist-Punkt, der steigt, selbst um ein Zehntel, deutet darauf hin, dass die Teilnehmer dauerhaft höhere Zinsen sehen als zuvor: ein langsames Signal, aber am amerikanischen Anleihemarkt genau beobachtet.

Der Dot Plot und der Markt: warum sich der Kurs um 20:00 Uhr bewegt

Der Markt wartet nicht auf den Dot Plot, um sich eine Meinung zu bilden. Die Futures auf den Fed-Funds-Satz (Fed Funds Futures) werden fortlaufend gehandelt, und ihr Preis enthält einen impliziten Zinspfad; kostenlose Tools wie das FedWatch der CME Group übersetzen ihn in Wahrscheinlichkeiten, Sitzung für Sitzung. Die Fed verfolgt diesen Pfad selbst: Das Protokoll ihrer Sitzung vom Juli 2026 hält fest, dass der in den Marktpreisen implizierte Fed-Funds-Pfad gestiegen war, zum Teil, weil die Kommunikation des FOMC als restriktiver wahrgenommen wurde als erwartet.

Daher die goldene Regel: Der Kurs reagiert auf die Abweichung, nicht auf das Niveau. Ein Median von 4,1 % ist nichts Spektakuläres, wenn der Markt ihn erwartet hatte; er wird es, wenn der Markt mit 3,9 % gerechnet hatte. Am Sitzungsabend geschieht der Vergleich in wenigen Minuten:

Diese Reaktionen sind nur Grundtendenzen. Der Dollar, die Renditen der US-Staatsanleihen und Indizes wie der S&P 500 sind als Erste betroffen; Kryptowährungen folgen oft, je nach ihrer Korrelation mit den Aktienmärkten, die wir in unserer Analyse zu SP500 und Krypto ausführlich behandeln. Und die erste Kerze macht noch nicht den Abend: Dreißig Minuten später kann die Pressekonferenz die Lesart der Punkte bestätigen, nuancieren oder widerlegen.

Der vorsichtige Reflex zum Schluss: Die Volatilität um 20:00 Uhr kommt mit einer zu großen Position teuer zu stehen. Wenn du an diesem Abend tradest, verringere deine Positionsgröße und deinen Hebel, setze deinen Stop vor der Veröffentlichung und lass die erste Welle durchlaufen, statt der ersten Kerze hinterherzulaufen.

Um wie viel Uhr erscheint der Dot Plot (Pariser Zeit)?

Der Dot Plot erscheint zusammen mit der Erklärung um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit, und die Pressekonferenz des Vorsitzenden beginnt um 14:30 Uhr. Normalerweise liegen sechs Stunden zwischen Washington und Paris: 20:00 und 20:30 Uhr in Paris, den Großteil des Jahres. Aber die USA und Europa stellen nicht am selben Sonntag die Uhr um. Die USA wechseln am zweiten Sonntag im März zur Sommerzeit und kehren am ersten Sonntag im November zur Winterzeit zurück; die Europäische Union wechselt am letzten Sonntag im März und am letzten Sonntag im Oktober. In diesen Zeitfenstern sinkt der Abstand auf fünf Stunden, und alles kommt in Paris eine Stunde früher.

2026 stellten die USA am 8. März auf Sommerzeit um, die EU am 29. März: drei Wochen Unterschied, in denen der Dot Plot vom 18. März um 19:00 Uhr in Paris erschien. Im Herbst kehrt die EU am 25. Oktober zur Winterzeit zurück, die USA am 1. November: eine Woche Unterschied, die auf die Sitzung vom 28. Oktober fällt, deren Erklärung um 19:00 Uhr erscheinen wird — diesmal ohne Dot Plot. Die März-Sitzung fiel dagegen seit 2021 jedes Jahr in dieses Fenster: Alle Dot Plots vom März erschienen um 19:00 Uhr in Paris, und das wird am 17. März 2027 wieder so sein. Es ist dieselbe Falle wie bei den ICT-Killzones in Pariser Zeit: Eine US-Uhrzeit lässt sich nie mit einem festen Abstand umrechnen.

Diese Zeiten sind aus dem offiziellen Kalender der Fed und den Regeln zur Zeitumstellung beider Kontinente berechnet. Damit du nichts verpasst, trage jeden Termin in deinen Wirtschaftskalender ein, der auf deine Zeitzone eingestellt ist — unser Forex-Factory-Guide zeigt, wie das geht — und prüfe die Uhrzeit noch einmal, wenn die Sitzung im März oder Ende Oktober liegt.

Der Abend eines Dot Plots in Pariser Zeit: 20:00 Uhr den Großteil des Jahres, 19:00 Uhr in den Wochen mit Zeitversatz.

Was der Dot Plot nicht ist

Kein Versprechen. Die Punkte sind individuelle Projektionen, bedingt durch das, was jeder von der Wirtschaft erwartet. Das Risiko, missverstanden zu werden, war schon bei der Geburt des Instruments bekannt: Im Protokoll vom Dezember 2011 befürchteten einige Teilnehmer, die Öffentlichkeit könnte diese Projektionen für die Ankündigung eines beschlossenen Pfads halten statt für bedingte Prognosen. Die Warnung gilt weiterhin.

Keine verlässliche Prognose. Die Geschichte der Dot Plots kennt viele Projektionen, die von den Fakten widerlegt wurden, in die eine wie in die andere Richtung:

Ein Dot Plot liest nicht die Zukunft: Er fotografiert, was die Teilnehmer mit den Daten des Moments denken. Wenn sich die Daten ändern — der Inflationsschub von 2021-2022 ist der Schulfall —, ziehen die Punkte nach. Deshalb liest man seine Verschiebung statt seines Niveaus.

Nicht die Stimme eines Einzelnen. Die Punkte sind anonym, und der Fed-Vorsitzende taucht darin nicht zwingend auf: Seit seinem Amtsantritt hat Kevin Warsh keinen gesetzt. Um zu erfahren, wer was denkt, musst du in den Wochen danach auf die Reden der Teilnehmer hören; der Dot Plot liefert nur das Gesamtbild.

Kein Durchschnitt. Der Median ignoriert die Abweichung der Extreme: Ein einzelner Teilnehmer bei 2,9 % oder bei 3,9 % verschiebt ihn nicht. Das ist gewollt, und deshalb wird die Streuung gesondert gelesen.

Falken, Tauben und Dot Plot

Im Jargon der Märkte stellt ein Falke (hawk) die Inflationsbekämpfung in den Vordergrund, notfalls mit dauerhaft hohen Zinsen; eine Taube (dove) stellt Beschäftigung und Konjunktur in den Vordergrund. Im Dot Plot sind die Falken konstruktionsbedingt die oberen Punkte und die Tauben die unteren. Die Grafik zeigt also das Kräfteverhältnis im Ausschuss, ohne je zu verraten, wer wer ist.

Die Abstimmungen dagegen sind namentlich. Am 29. Juli 2026 stimmten Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan gegen den Status quo: Sie wollten bereits eine Anhebung. Der Dot Plot vom Juni zeigte, dass 9 Teilnehmer bis zum Jahresende mindestens eine Anhebung projizierten, ohne erkennen zu lassen, welche. Am 16. September wurde die Anhebung mit 12 zu 0 Stimmen beschlossen. Beides zusammen zu lesen, Abstimmungen und Punkte, ergibt das beste Bild des Ausschusses.

Auch der Stil des Vorsitzenden zählt. Unter Jerome Powell, Vorsitzender bis Mai 2026, zählte der Dot Plot vom März 19 Punkte, darunter seinen. Kevin Warsh hat einen anderen Ansatz gewählt: Er betreibe keine Forward Guidance, wiederholte er am 16. September und verwies die Journalisten auf die Projektionen seiner Kollegen. Um diese Wende in der Geschichte der Institution einzuordnen, zeichnet die Geschichte der Fed-Vorsitzenden jede Amtszeit nach, von 1914 bis heute.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Dot Plot der Fed?

Der Dot Plot ist eine Grafik, die der FOMC, der geldpolitische Ausschuss der Federal Reserve, viermal im Jahr in seinem Summary of Economic Projections veröffentlicht. Jeder Punkt steht anonym für das Niveau des Fed-Funds-Satzes, das ein Teilnehmer am Ende des laufenden Jahres, der zwei oder drei folgenden und auf lange Sicht für angemessen hält. Der Median dieser Punkte dient den Märkten als Anhaltspunkt, um abzuschätzen, wie viele Anhebungen oder Senkungen der Ausschuss erwägt.

Wann erscheint der nächste Dot Plot?

Der nächste Dot Plot erscheint am Mittwoch, 9. Dezember 2026, nach der FOMC-Sitzung vom 8. und 9. Dezember, um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit, also um 20:00 Uhr in Paris. Die Sitzung vom 27. und 28. Oktober hat keinen. Für 2027 sieht der vorläufige Kalender der Fed Dot Plots am 17. März, 9. Juni, 15. September und 8. Dezember vor — der 17. März um 19:00 Uhr Pariser Zeit.

Wie viele Punkte hat der Dot Plot, und wer setzt sie?

Höchstens 19: einen pro Teilnehmer des FOMC, also die 7 Gouverneure der Fed und die 12 Präsidenten der regionalen Fed-Banken, ob sie in dem jeweiligen Jahr stimmberechtigt sind oder nicht. Die tatsächliche Zahl schwankt: 19 im März 2026, 18 im Juni und im September 2026, weil der Vorsitzende Kevin Warsh keine persönliche Projektion eingereicht hat. Ein Teilnehmer kann sich auch zu einem fernen Jahr nicht äußern: Im September 2026 zählten die Spalten 2028 und 2029 nur 17 Punkte.

Um wie viel Uhr (Pariser Zeit) wird der Dot Plot veröffentlicht?

Um 20:00 Uhr Pariser Zeit, zusammen mit der FOMC-Erklärung, die um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit erscheint; die Pressekonferenz folgt um 20:30 Uhr. Ausnahme: Wenn die USA vor Europa auf Sommerzeit umgestellt haben (drei Wochen im März) oder Europa vor ihnen zur Winterzeit zurückgekehrt ist (eine Woche Ende Oktober), kommt alles eine Stunde früher. So erschien der Dot Plot vom 18. März 2026 um 19:00 Uhr, und der vom 17. März 2027 dürfte demselben Zeitplan folgen.

Wie liest man den Median des Dot Plots?

Ordne die Punkte einer Spalte vom niedrigsten zum höchsten Wert: Der Median ist der mittlere oder, bei einer geraden Zahl, der Durchschnitt der beiden mittleren. Vergleiche ihn dann mit der Mitte der aktuellen Spanne: Jede Abweichung von 0,25 Prozentpunkten entspricht einer Entscheidung um einen Viertelpunkt. Im September 2026 lag der Median für Ende 2026 bei 4,125 %, gerundet 4,1 %, bei einer Spanne von 3,75 %-4,00 %: eine weitere Anhebung wird bis zum Jahresende erwartet.

Ist der Dot Plot eine Verpflichtung der Fed?

Nein. Es sind individuelle und bedingte Projektionen, die jeder Teilnehmer bei jeder Veröffentlichung anhand der Daten überarbeitet. Die Geschichte bestätigt das: Im Dezember 2021 sah der Median den Zins Ende 2022 bei 0,9 %, und kein Teilnehmer lag über 1,125 %; die Spanne beendete 2022 bei 4,25 %-4,50 %. Im März 2026 sah der Median eine Senkung im Jahresverlauf vor; der FOMC hat im September seinen Zins angehoben.

Dot Plot und SEP: wo liegt der Unterschied?

Das SEP, das Summary of Economic Projections, ist die Gesamtheit der Projektionen, die die FOMC-Teilnehmer viermal im Jahr veröffentlichen: BIP-Wachstum, Arbeitslosigkeit, Inflation und Fed-Funds-Satz, mit ihren Medianen und Spannen. Der Dot Plot ist nur eine Grafik daraus: die, die Punkt für Punkt die Projektion jedes Teilnehmers für den Fed-Funds-Satz zeigt. Vom „Dot Plot“ zu sprechen, wenn man das ganze SEP meint, ist eine gängige Abkürzung.

Um tiefer einzusteigen

Der Dot Plot ist ein Lesewerkzeug, keine Kristallkugel. Richtig gelesen, sagt er dir in fünf Minuten, ob der Ausschuss seine Meinung geändert hat, wie einig er ist und wo er die Zinsen am Ende sieht. Falsch gelesen, wird er zu einem Versprechen, das niemand gegeben hat.

Der logische nächste Schritt: Trag dir den 9. Dezember um 20:00 Uhr in den Kalender ein, lies bis dahin noch einmal nach, wer abstimmt und wer nicht, und bereite den Abend wie jedes Risikoereignis vor — reduzierte Positionsgröße, gesetzter Stop, vorab aufgeschriebene Szenarien. Das ist der Geist unseres Risikomanagements: vorher entscheiden, nicht währenddessen.