Index Fear and Greed: przydatny czy powierzchowny?!

W idealnym świecie kurs akcji zawsze odzwierciedlałby wartość bazową. Ale jak wiesz, rynki finansowe nie są idealne. Jednym z głównych źródeł tej niedoskonałości są ludzkie emocje. Silne trendy mogą oderwać cenę od wartości i stworzyć bańkę spekulacyjną. Index Fear and Greed (nazywany też Fear and Greed Index, czyli wskaźnikiem strachu i chciwości) powstał właśnie po to, by wyrazić równowagę między tymi 2 przeciwstawnymi emocjami.

Jak każdy wskaźnik, nie można brać go i interpretować w oderwaniu od innych. Okazuje się jednak ciekawym narzędziem do mierzenia psychologii rynków finansowych, w tym rynku krypto, dzięki Crypto Fear and Greed Index. Często przywoływany w social mediach i innych mediach społecznościowych, warto traktować go poważnie… testując go w zbieżności z innymi sygnałami i wskaźnikami technicznymi!

Opracowany przez CNN Business, to indeks złożony, który agreguje wiele źródeł danych, by określić, czy inwestorzy znajdują się głównie w stanie strachu czy chciwości

Index Fear and Greed: obliczanie

Jak działa indeks strachu i chciwości?

Indeks strachu i chciwości to skala 100 punktów. Niższa wartość wskazuje na bardziej lękliwy rynek spadkowy, natomiast wyższa wartość wskazuje na bardziej chciwy rynek wzrostowy.

Wartość indeksu to średnia ważona siedmiu wskaźników giełdowych. Zostały one wyjaśnione poniżej.

1. Dynamika rynku

Indeks mierzy dynamikę rynku, porównując S&P 500 z jego średnią kroczącą z ostatnich 125 dni. Dodatni moment – gdy aktualna wartość indeksu jest wyższa niż średnia z ostatnich 125 dni – przechyla indeks w stronę chciwości. Gdy indeks jest niższy niż poprzednia średnia, moment jest ujemny, co wskazuje, że inwestorzy się boją.

2. Siła kursu akcji

Uwzględniana jest też siła kursu akcji: indeks porównuje liczbę akcji na Giełdzie Nowojorskiej notowanych na najwyższym poziomie z ostatnich 52 tygodni względem tych notowanych na najniższym poziomie z ostatnich 52 tygodni. Więcej szczytów niż dołków wskazuje na wyższy poziom chciwości inwestorów, podczas gdy więcej dołków wskazuje na bardziej pesymistyczny klimat.

3. Zmiana kursu akcji

Wolumen transakcji może również odzwierciedlać sentyment inwestorów. Indeks strachu i chciwości uwzględnia sumacyjny indeks wolumenu McClellana, który bada trendy wolumenu transakcji w dniach wysokiej i niskiej aktywności. Wzrost wolumenu transakcji wskazuje na chciwość inwestorów, podczas gdy spadek wolumenu sygnalizuje strach.

4. Opcje sprzedaży i kupna

Opcja sprzedaży pozwala sprzedać walor w późniejszym terminie, a opcja kupna pozwala kupić walor później. Stosunek opcji sprzedaży do opcji kupna może wskazywać, czy inwestorzy spodziewają się w przyszłości głównie sprzedawać, czy kupować.

Ten element indeksu strachu i chciwości mierzy trend pięciodniowej średniej stosunku opcji sprzedaży do opcji kupna. Wartość 1 jest neutralna. Wartość powyżej 1 może wskazywać na strach, a wartość poniżej 1 sugeruje chciwość.

5. Zmienność rynku

Indeks wykorzystuje 50-dniową średnią kroczącą indeksu zmienności CBOE (VIX), by mierzyć zmienność rynku. VIX śledzi aktywność krótkoterminowych opcji na S&P 500. Rosnąca średnia wskazuje na bardziej lękliwe otoczenie, podczas gdy spadająca średnia może odzwierciedlać optymizm inwestorów.

VIX ma być wyprzedzającym wskaźnikiem zmian sentymentu rynku, choć jego prognozy nie są idealne.

6. Popyt na aktywa bezpieczne

Gdy inwestorzy stają się nerwowi, często szukają bezpieczeństwa, zwiększając swoją ekspozycję na obligacje i zmniejszając ekspozycję na akcje. Element „popyt na aktywa bezpieczne” indeksu strachu i chciwości mierzy to zjawisko, porównując rentowność obligacji skarbowych i akcji z ostatnich 20 dni. Gdy popyt na akcje jest wyższy, inwestorzy czują się bardziej chciwi. Jeśli obligacje biją akcje, inwestorzy są bardziej ostrożni.

7. Popyt na obligacje „śmieciowe”

Indeks mierzy popyt na obligacje śmieciowe za pomocą spreadu rentowności między obligacjami niskiej i wysokiej jakości. Gdy spread rentowności jest węższy, inwestorzy są bardziej otwarci na ryzyko i/lub bardziej chciwi. Szerszy spread rentowności wskazuje na bardziej ostrożny lub lękliwy klimat inwestycyjny.

Index Fear and Greed: interpretacja

Podobnie jak wiele wskaźników technicznych, na przykład RSI, wskaźnik Fear & Greed to miernik w skali od 0 do 100. Powiedziawszy to, nigdy nie wyszedł poza przedział 30–90, w każdym razie na tradycyjnych rynkach finansowych: Forex/waluty, surowce, akcje, indeksy.

• 0 do 25 | ekstremalny strach
• 25 do 50 | strach
• 50 do 75 | neutralnie
• 75 do 95 | chciwość
• 95 do 100 | ekstremalna chciwość

Index Fear and Greed: przykłady zastosowań

Wskaźnik Fear & Greed można wykorzystać do:

• identyfikowania potencjalnych punktów wejścia i wyjścia. Nie może jednak stanowić podstawy Twoich analiz! To musi pozostać dodatkowym potwierdzeniem „bonusowym”

Zaleca się więc kupować w okresach ekstremalnego strachu i sprzedawać w okresach ekstremalnej chciwości.

• zrozumienia ruchów rynku

Strach regularnie prowadzi do spadków cen, podczas gdy chciwość może prowadzić do wzrostów cen, niezależnie od solidności analizowanych aktywów!

• doprecyzowania swojej strategii inwestycyjnej lub swojej strategii tradingowej

Dostosowanie alokacji aktywów do sentymentu rynku może mieć sens!

Ograniczenia Index Fear and Greed

• Nie polegaj wyłącznie na tym wskaźniku: wskaźnik wzięty w oderwaniu nie ma sensu.

To jedno z wielu narzędzi i nie powinno być jedynym źródłem informacji.

• Indeks jest subiektywny:

Postrzeganie strachu i chciwości może się różnić w zależności od inwestora.

• Indeks może być pod wpływem pojedynczych wydarzeń:

Ważna wiadomość może wpłynąć na sentyment rynku w krótkim terminie.

Fear & Greed Index okazuje się ciekawym narzędziem, by wiedzieć, na jakim poziomie FOMO czy FUD aktualnie się znajdujemy!

Użyty rozsądnie, może pomóc Ci podejmować decyzje, jeśli trudno Ci naturalnie ocenić rynek albo nie masz na to czasu innymi sposobami czy za pomocą bardziej precyzyjnych wskaźników.

Bitcoin, Crypto Fear and Greed Index: jakie różnice?!

W chwili, gdy kończę ten artykuł, indeks Bitcoin Fear and Greed , czyli Crypto Fear and Greed Index, osiąga poziomy najwyższe od kilku miesięcy przed poprzednim ATH, jest więc obecnie w trybie Extreme Greed na dzień 15/03/2024

Podobnie jak wskaźnik dedykowany rynkom tradycyjnym, tutaj mierzy on kontekst emocjonalny inwestorów wobec rynku krypto, wskazując, czy aktywnie inwestują na rynku, czy raczej mają tendencję do wycofywania się. Sposób obliczania jest jednak inny!

Jak już rozumiesz, istnieje on również dla niektórych kryptowalut, w tym Bitcoina, Ethereum, BNB, Solany, XRP, ADA, DOGE itd.

Szczególnie zauważany i cytowany w sektorze krypto, moment zbliżania się tego indeksu do szczytu często wyznaczał ATH w dość istotnym horyzoncie czasowym. To moment, w którym gorączka kupna wśród inwestorów detalicznych jest maksymalna.

Pytanie, które można sobie teraz zadać, brzmi: czy podążymy podobnym schematem?! Odpowiedź to prawdopodobnie nie, bo jeśli przeanalizować kryteria obliczania tego wskaźnika na rynku krypto, całkiem możliwe, że ten cykl jest wyjątkowy. Zresztą w chwili pisania tego artykułu Bull Run pokazał już rażące różnice względem poprzednich.

Crypto Fear and Greed Index: interpretacja

Indeks dzieli się na pięć kategorii: ekstremalny strach, strach, neutralnie, chciwość i ekstremalna chciwość, z których każda reprezentuje inny poziom sentymentu inwestorów w skali od 0 do 100.

Ze względu na historię crypto fear and greed index, jego tabela odczytu jest nieco inna. Oto właśnie progi interpretacyjne.

Jak już wcześniej wspomnieliśmy, niski indeks strachu i chciwości oznacza lękliwy klimat inwestycyjny, podczas gdy wysoki indeks może wskazywać na optymizm inwestorów. Do przedziałów indeksu przypisane są etykiety, dzięki którym łatwo zinterpretujesz dominujący sentyment:

• Ekstremalny strach | 0-25: wskazuje na skrajną ostrożność i brak chęci do inwestowania.
• Strach | 26-46: sugeruje ostrożne podejście inwestorów, dające potencjalne okazje inwestycyjne.
• Neutralnie | 47-52: oznacza zrównoważony sentyment inwestorów. Cena odzwierciedla wartość!
• Chciwość | 53-75: pokazuje pewne zaufanie do rynku.
• Ekstremalna chciwość | 76-100: osiąga wysoki poziom sentymentu wzrostowego i może zapowiadać szczyt rynku.

Kurs bitcoina: przykład interpretacji ekstremalnej chciwości

Gdy indeks Bitcoin Fear & Greed osiąga poziomy ekstremalnej chciwości, może to sugerować, że rynek zbliża się do potencjalnego szczytu. Dane historyczne pokazują korelację między szczytami euforii na rynku a następującymi po nich korektami. Na przykład w listopadzie 2021 roku indeks osiągnął szczyt 84 tuż przed tym, jak cena bitcoina dotarła do 69 000 dolarów i natrafiła na opór.

Podobny schemat, patrząc przez pryzmat obecnej sytuacji, zaobserwowano w lutym i marcu 2021 roku, gdy ekstremalna chciwość poprzedziła szczyt rynku. Jeśli ten trend się utrzyma, bitcoin mógłby zanotować nowe krótkoterminowe wzrosty przed ewentualnym cofnięciem, ale swoją interpretację już Ci przedstawiłem.

Poprzedni akapit został napisany około dziesięciu dni przed jego publikacją 16 marca 2024… Co ciekawe, zauważyliśmy ATH naszego wskaźnika kilka dni przed nowym ATH i cofnięciem!

Rozpoznawanie okazji do kupna

Twój styl inwestowania określi, w jaki sposób wykorzystasz indeks do identyfikowania okazji do kupna. Inwestorzy nastawieni na wartość oraz inwestorzy kontrariańscy dostrzegą okazje do kupna, gdy wartość indeksu jest niska.

Traderzy krótkoterminowi mogą widzieć coś przeciwnego. Szybkie zyski łatwiej osiągnąć, gdy inwestorzy są pewni siebie, a ceny rosną. Scalper może woleć kupować w takich bardziej chciwych klimatach, o ile jest chroniony przed szybkimi odwróceniami swoimi zleceniami Stop Loss.

Crypto Fear and Greed Index: obliczanie

1. moment ceny

Analizuje wyniki cenowe 10 największych kryptowalut (z wyłączeniem stablecoinów) pod względem kapitalizacji rynkowej, w tym BTC, ETH, XRP, BNB i DOGE, by uchwycić trendy w szerszym zestawie aktywów.

2. Zmienność Bitcoina i Ethereum

Indeks uwzględnia indeksy zmienności implikowanej Volmex, BVIV i EVIV, które dostarczają prospektywnych miar oczekiwanej zmienności zannualizowanej na 30 dni dla BTC i ETH.

3. Rynek instrumentów pochodnych

Indeks wykorzystuje dane Glassnode Options Open Interest Put/Call Ratio dotyczące kontraktów opcyjnych na Bitcoina i Ethereum, by wskazać sentyment inwestorów w umiarkowanym horyzoncie czasowym. Wyższy stosunek opcji sprzedaży do opcji kupna wskazuje na strach, co sugeruje oczekiwania spadkowe.

4. Skład rynku

Globalna względna wartość BTC na rynku to kluczowy wskaźnik sentymentu rynku. Służy do tego wskaźnik podaży stablecoinów (SSR), mierzący stosunek kapitalizacji rynkowej Bitcoina do łącznej kapitalizacji rynkowej głównych stablecoinów.

5. Reakcja na dane CMC

Indeks Fear and Greed analizuje dane wyszukiwań google za pomocą google trends oraz według słów kluczowych w mediach społecznościowych, a także miary zaangażowania użytkowników, by ocenić sentyment, czyli kontekst emocjonalny rynku. Uwzględniane jest też zainteresowanie inwestorów detalicznych i pojawiające się trendy.

Te informacje pozwalają zidentyfikować tokeny i projekty budzące największe zainteresowanie oraz tematy wpływające na stan emocjonalny rynku.

Indeks strachu i chciwości vs. inne wskaźniki

Jednym z zarzutów wobec indeksu strachu i chciwości jest to, że stanowi on średnią, a więc jest mniej precyzyjny niż miary indywidualne. Inwestorzy szukający bardziej szczegółowych miar „kontekstu emocjonalnego” mogą wolić obserwować indeks zmienności CBOE (VIX), stosunek put-call oraz przepływy funduszy inwestycyjnych.

VIX jest nieoficjalnie znany jako „indeks strachu”. VIX jest składową indeksu strachu i chciwości. Przypomnijmy, że VIX opiera się na aktywności opcji, by przewidywać krótkoterminową zmienność S&P 500.

Stosunek put-call to również składowa indeksu strachu i chciwości. Ta miara ma również komponent predykcyjny, ponieważ traderzy opcji opierają swoją aktywność na swoich perspektywach rynkowych. (por.: Open Interest)

Przepływy funduszy inwestycyjnych to netto wpływy i odpływy pieniędzy z funduszy. Odpływ netto oznacza, że więcej inwestorów wycofuje pieniądze z funduszy inwestycyjnych i funduszy notowanych na giełdzie. W tym przypadku to oczywisty sygnał spadkowy.

Wpływ netto oznacza, że inwestorzy wpompowują więcej pieniędzy do funduszy. Zjawisko to występuje zwykle na rynkach wzrostowych i jest oznaką optymizmu ze strony inwestorów.

Index Fear and Greed | podsumowanie

Rola, jaką kontekst emocjonalny odgrywa w cyklach giełdowych, staje się bardziej oczywista z perspektywy czasu.

Na przykład dziś można w pełni przejrzyście przyjrzeć się bańce internetowej i wyciągnąć wnioski. Zbyt wielu inwestorów chciwie rzuciło się na spółki technologiczne, nie przejmując się fundamentami firmy. Ale w technologicznym entuzjazmie ten wpływ emocji był dużo trudniejszy do dostrzeżenia.

Poza tym dziś wiemy, dlaczego ten entuzjazm był z jednej strony uzasadniony, a z drugiej strony nie.

Jeśli nie jest się specjalistą, ten indeks pozwala po prostu odczytać sentyment inwestorów i szybko go zinterpretować. Jeśli zgadzasz się z logiką, według której sentyment inwestorów pcha ceny akcji w górę lub w dół, możesz wykorzystać indeks strachu i chciwości jako ogólny wskaźnik oceny.

Rozpoznawanie własnych emocji

Załóżmy, że musisz sprzedać wszystko w momencie, gdy indeks strachu i chciwości utrzymuje się poniżej 25. Niski poziom indeksu powinien skłonić Cię do głębszej refleksji nad swoimi motywacjami. Czy Twoje aktywa uległy trwałemu pogorszeniu, na tyle, że trzeba je sprzedać już teraz? Czy może dajesz się ponieść panice w dominującym klimacie strachu?

Sytuacja odwrotna też może być pouczająca. Jeśli agresywnie kupujesz akcje w momencie, gdy wartość indeksu jest bardzo wysoka, to znak, że trzeba zrobić pauzę. Zastanów się nad swoim bazowym podejściem inwestycyjnym i oceń, czy nadal trzymasz się go z dyscypliną. Uwaga, w chwili gdy publikuję ten artykuł, przypominam, że jesteśmy w pełni w takim momencie!

Trzeba unikać rozluźniania swoich parametrów inwestycyjnych / zarządzania ryzykiem tylko dlatego, że rynek jest w pełnym wrzeniu. Takie podejście może się później obrócić przeciwko Tobie. Poza tym, jeśli tłum działa w ten sposób, tworzy to jeszcze większą zmienność, gdy rynek się odwraca.

Krótko mówiąc, gdy brakuje czasu, wskaźnik Fear and Greed naprawdę się sprawdza, bo pozwala szybko rozeznać się w krajobrazie rynku. To powiedziawszy, jeśli chcesz prawdziwych analiz związanych z kontekstem emocjonalnym, możesz spokojnie pójść w tym kierunku i zbudować system i strategię tradingową za pomocą bardziej precyzyjnych wskaźników! Podsumowując, nie jest więc powierzchowny, wręcz przeciwnie! To powiedziawszy, dla wytrwałego tradera nie ma on wielkiej wartości.