Fear and Greed Index: Nützlich oder oberflächlich?!

In einer perfekten Welt spiegelt der Kurs einer Aktie stets ihren zugrunde liegenden Wert wider. Doch wie du weißt, sind die Finanzmärkte nicht perfekt. Eine der Hauptquellen dieser Unvollkommenheit ist die menschliche Emotion. Starke Trends können die Preise vom Wert entkoppeln und eine Spekulationsblase erzeugen. Der Fear-and-Greed-Indikator oder Fear and Greed Index – zu Deutsch „Angst-und-Gier-Index“ – wurde genau dafür geschaffen, das Gleichgewicht zwischen diesen 2 gegensätzlichen Emotionen abzubilden.

Wie jeder Indikator darf er nicht isoliert betrachtet und interpretiert werden. Dennoch erweist er sich als interessantes Werkzeug, um die Psychologie der Finanzmärkte einzuschätzen – darunter auch die des Kryptomarkts, dank des Crypto Fear and Greed Index. Er wird oft in den Netzwerken und anderen Social Media erwähnt – nimm ihn also ernst … indem du ihn über Konfluenzen mit anderen Signalen und technischen Indikatoren testest!

Entwickelt von CNN Business, handelt es sich um einen zusammengesetzten Index, der mehrere Datenquellen aggregiert, um zu bestimmen, ob sich die Anleger mehrheitlich in einem Zustand der Angst oder der Gier befinden.

Fear and Greed Index: Berechnung

Wie funktioniert der Angst-und-Gier-Index?

Der Angst-und-Gier-Index ist eine Skala mit 100 Punkten. Ein niedrigerer Wert deutet auf einen ängstlicheren Bärenmarkt hin, während ein höherer Wert auf einen gierigeren Bullenmarkt hindeutet.

Der Wert des Index ist ein gewichteter Durchschnitt aus sieben Börsenindikatoren. Diese werden im Folgenden erklärt.

1. Marktdynamik

Der Index misst die Marktdynamik, indem er den S&P 500 mit seinem gleitenden Durchschnitt der letzten 125 Tage vergleicht. Ein positives Momentum – wenn der aktuelle Indexwert über dem Durchschnitt der letzten 125 Tage liegt – lässt den Index in Richtung Gier ausschlagen. Liegt der Index unter dem vorherigen Durchschnitt, ist das Momentum negativ, was darauf hindeutet, dass die Anleger Angst haben.

2. Stärke der Aktienkurse

Ebenfalls berücksichtigt wird die Stärke der Aktienkurse: Der Index vergleicht die Zahl der Aktien an der New Yorker Börse, die auf ihrem 52-Wochen-Hoch notieren, mit jenen, die auf ihrem 52-Wochen-Tief notieren. Mehr Hochs als Tiefs deuten auf ein höheres Maß an Gier bei den Anlegern hin, während mehr Tiefs auf ein pessimistischeres Klima hindeuten.

3. Die Entwicklung der Aktienkurse

Auch das Handelsvolumen kann die Anlegerstimmung widerspiegeln. Der Angst-und-Gier-Index bezieht den McClellan Volume Summation Index ein, der die Trends des Handelsvolumens an Tagen mit hoher und an Tagen mit niedriger Aktivität untersucht. Ein steigendes Handelsvolumen deutet auf die Gier der Anleger hin, während ein sinkendes Volumen Angst signalisiert.

4. Put- und Call-Optionen

Eine Put-Option erlaubt dir, ein Wertpapier zu einem späteren Zeitpunkt zu verkaufen, und eine Call-Option erlaubt dir, ein Wertpapier später zu kaufen. Das Verhältnis zwischen Put-Optionen und Call-Optionen kann anzeigen, ob die Anleger für die Zukunft überwiegend mit Verkäufen oder mit Käufen rechnen.

Dieses Element des Angst-und-Gier-Index misst den Trend des Fünf-Tage-Durchschnitts der Put/Call-Ratio. Ein Wert von 1 ist neutral. Ein Wert über 1 kann auf Angst hindeuten, und ein Wert unter 1 impliziert Gier.

5. Marktvolatilität

Der Index nutzt den gleitenden 50-Tage-Durchschnitt des CBOE-Volatilitätsindex (VIX), um die Marktvolatilität zu messen. Der VIX verfolgt die kurzfristige Optionsaktivität auf den S&P 500. Ein steigender Durchschnitt deutet auf ein ängstlicheres Umfeld hin, während ein fallender Durchschnitt den Optimismus der Anleger widerspiegeln kann.

Der VIX gilt als Frühindikator für Veränderungen der Marktstimmung, auch wenn seine Prognosen nicht perfekt sind.

6. Nachfrage nach sicheren Häfen

Wenn Anleger nervös werden, suchen sie oft Sicherheit, indem sie ihr Exposure in Anleihen erhöhen und ihr Exposure in Aktien reduzieren. Das Element „Nachfrage nach sicheren Häfen“ des Angst-und-Gier-Index misst dieses Phänomen, indem es die Renditen von Staatsanleihen und Aktien über die letzten 20 Tage vergleicht. Ist die Nachfrage nach Aktien höher, fühlen sich die Anleger gieriger. Übertreffen die Anleihen die Aktien, sind die Anleger vorsichtiger.

7. Nachfrage nach „Ramschanleihen“

Der Index misst die Nachfrage nach Ramschanleihen über den Renditeabstand zwischen Anleihen niedriger Qualität und Anleihen hoher Qualität. Ist der Renditeabstand geringer, sind die Anleger offen für mehr Risiko und/oder gieriger. Ein größerer Renditeabstand deutet auf ein vorsichtigeres oder ängstlicheres Investitionsklima hin.

Fear and Greed Index: Interpretation

Wie zahlreiche technische Indikatoren, etwa der RSI, ist auch der Fear-&-Greed-Indikator eine von 0 bis 100 abgestufte Skala. Allerdings hat er sich – zumindest auf den traditionellen Finanzmärkten: Forex/Währungen, Rohstoffe, Aktien, Indizes – nie jenseits von 30 und 90 bewegt.

• 0 bis 25 | Extreme Angst
• 25 bis 50 | Angst
• 50 bis 75 | Neutral
• 75 bis 95 | Gier
• 95 bis 100 | Extreme Gier

Fear and Greed Index: Anwendungsbeispiele

Der Fear-&-Greed-Indikator kann genutzt werden, um:

• Potenzielle Einstiegs- und Ausstiegspunkte zu identifizieren. Er darf jedoch nicht das Fundament deiner Analysen sein! Er muss eine „Bonus“-Bestätigung bleiben

Demnach empfiehlt es sich, in Phasen extremer Angst zu kaufen und in Phasen extremer Gier zu verkaufen.

• Die Marktbewegungen zu verstehen

Angst führt regelmäßig zu fallenden Preisen, während Gier zu steigenden Preisen führen kann – ganz gleich, wie solide die analysierten Vermögenswerte sind!

• Deine Anlagestrategie oder deine Trading-Strategie zu verfeinern

Es kann durchaus Sinn ergeben, deine Asset-Allokation an die Marktstimmung anzupassen!

Grenzen des Fear-and-Greed-Indikators

• Verlasse dich nicht ausschließlich auf diesen Indikator: Ein Indikator allein hat keine Aussagekraft.

Er ist ein Werkzeug unter vielen und darf nicht als einzige Informationsquelle genutzt werden.

• Der Index ist subjektiv:

Die Wahrnehmung von Angst und Gier kann von Anleger zu Anleger unterschiedlich sein.

• Der Index kann durch punktuelle Ereignisse beeinflusst werden:

Eine wichtige Nachricht kann die Marktstimmung kurzfristig beeinflussen.

Der Fear & Greed Index erweist sich als interessantes Werkzeug, um einzuschätzen, wo wir uns gerade zwischen Fear of Missing Out (FOMO) und FUD befinden!

Klug eingesetzt, kann er dir bei deinen Entscheidungen helfen, wenn es dir schwerfällt, den Markt selbst einzuschätzen, oder wenn dir die Zeit fehlt, es auf anderen Wegen oder über präzisere Indikatoren zu tun.

Bitcoin, Crypto Fear and Greed Index: Was sind die Unterschiede?!

Während ich diesen Artikel abschließe, erreicht der Index Bitcoin Fear and Greed oder Crypto Fear and Greed Index die Höchststände, die wir einige Monate vor dem vorherigen ATH gesehen haben – er befindet sich also aktuell im Modus „Extreme Greed“ (Stand: 15.03.2024).

Genau wie der Indikator für die traditionellen Märkte misst er hier den emotionalen Kontext der Anleger gegenüber dem Kryptomarkt und zeigt an, ob sie aktiv investieren oder sich eher zurückziehen. Allerdings ist die Berechnungsmethode eine andere!

Wie du sicher verstanden hast, existiert er auch für bestimmte Kryptowährungen, darunter Bitcoin, Ethereum, BNB, Solana, XRP, ADA, DOGE etc.

Gerade im Kryptosektor wird er besonders beachtet und zitiert: Die Annäherung an das Top dieses Index hat auf einem relativ hohen Zeitrahmen oft das ATH markiert. Es ist der Moment, in dem das Kauffieber der Privatanleger seinen Höhepunkt erreicht.

Die Frage, die wir uns nun zu Recht stellen dürfen, lautet: Werden wir einem ähnlichen Muster folgen?! Die Antwort ist wahrscheinlich nein, denn wenn man die Berechnungskriterien dieses Indikators auf dem Kryptomarkt untersucht, ist es gut möglich, dass dieser Zyklus besonders ausfällt. Übrigens hat der Bull Run zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels bereits eklatante Unterschiede zu den vorherigen gezeigt.

Fear and Greed Index Crypto: Interpretation

Der Index ist in fünf Kategorien unterteilt: Extreme Angst, Angst, Neutral, Gier und Extreme Gier – jede steht für ein anderes Niveau der Anlegerstimmung auf einer Skala von 0 bis 100.

Aufgrund der Historie des Crypto Fear and Greed Index ist sein Ableseraster etwas anders. Hier sind die entsprechenden Interpretationsstufen.

Wie bereits erwähnt, impliziert ein niedriger Angst-und-Gier-Index ein ängstliches Investitionsklima, während ein hoher Index auf Optimismus der Anleger hindeuten kann. Die Wertebereiche des Index sind mit Etiketten versehen, sodass du die vorherrschende Stimmung leicht interpretieren kannst:

• Extreme Angst | 0-25: Deutet auf extreme Vorsicht und mangelnde Investitionsbereitschaft hin.
• Angst | 26-46: Legt eine vorsichtige Haltung der Anleger nahe, die potenzielle Investmentchancen bietet.
• Neutral | 47-52: Steht für eine ausgewogene Anlegerstimmung. Der Preis spiegelt den Wert wider!
• Gier | 53-75: Zeigt ein gewisses Vertrauen in den Markt.
• Extreme Gier | 76-100: Erreicht ein hohes Niveau bullisher Stimmung und könnte ein Markthoch signalisieren.

Bitcoin-Kurs: Beispiel für die Interpretation extremer Gier

Wenn der Bitcoin Fear & Greed Index Niveaus extremer Gier erreicht, kann das darauf hindeuten, dass sich der Markt einem potenziellen Hoch nähert. Historische Daten zeigen eine Korrelation zwischen Euphorie-Spitzen am Markt und den darauffolgenden Korrekturen. Im November 2021 etwa erreichte der Index einen Höchststand von 84, kurz bevor der Bitcoin-Kurs 69.000 Dollar erreichte und auf einen Widerstand traf.

Ein ähnliches Muster wie im aktuellen Umfeld wurde im Februar und März 2021 beobachtet, als extreme Gier einem Markthoch vorausging. Setzt sich dieser Trend fort, könnte Bitcoin kurzfristig weitere Gewinne verzeichnen, bevor ein möglicher Rücksetzer folgt – aber meine Interpretation habe ich dir ja bereits gegeben.

Der vorherige Absatz wurde rund zehn Tage vor seiner Veröffentlichung am 16. März 2024 geschrieben … Interessant ist, dass wir ein ATH unseres Indikators wenige Tage vor dem neuen ATH und dem Rücksetzer beobachten konnten!

Kaufgelegenheiten erkennen

Dein Anlagestil bestimmt, wie du den Index nutzt, um Kaufgelegenheiten zu identifizieren. Value-orientierte und antizyklische Anleger sehen Kaufgelegenheiten, wenn der Indexwert niedrig ist.

Kurzfristig orientierte Trader sehen womöglich das Gegenteil. Schnelle Gewinne sind leichter zu erzielen, wenn die Anleger zuversichtlich sind und die Preise steigen. Der Scalper kauft vielleicht lieber in diesen gierigeren Marktphasen, solange er durch seine Stop-Loss-Orders vor schnellen Umkehrungen geschützt ist.

Crypto Fear and Greed Index: Berechnung

1. Das Preis-Momentum

Er analysiert die Preisentwicklung der 10 größten Kryptowährungen (ohne Stablecoins) nach Marktkapitalisierung (Market Cap), darunter BTC, ETH, XRP, BNB und DOGE, um Trends über ein breiteres Spektrum an Vermögenswerten zu erfassen.

2. Volatilität von Bitcoin und Ethereum

Der Index berücksichtigt die impliziten Volatilitätsindizes BVIV und EVIV von Volmex, die zukunftsgerichtete Messwerte der erwarteten annualisierten 30-Tage-Volatilität für BTC und ETH liefern.

3. Derivatemarkt

Der Index nutzt die Glassnode-Daten zur Options Open Interest Put/Call Ratio auf Bitcoin- und Ethereum-Optionskontrakte, um die Anlegerstimmung über einen moderaten Zeithorizont anzuzeigen. Ein höheres Verhältnis von Put-Optionen zu Call-Optionen deutet auf Angst hin, was auf bärische Erwartungen schließen lässt.

4. Marktzusammensetzung

Der relative Gesamtwert der BTC am Markt ist ein wesentlicher Indikator für die Marktstimmung. Dafür wird die Stablecoin Supply Ratio (SSR) herangezogen, die das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung von Bitcoin und der gesamten Marktkapitalisierung der wichtigsten Stablecoins misst.

5. Reaktion auf die CMC-Daten

Der Fear-and-Greed-Index analysiert Google-Suchdaten über Google Trends und Keyword-Daten aus den sozialen Netzwerken sowie Kennzahlen zum Nutzer-Engagement, um die Stimmung bzw. den emotionalen Kontext des Marktes zu bewerten. Auch das Interesse der Privatanleger und aufkommende Trends fließen mit ein.

Diese Informationen helfen dabei, die Token und Projekte mit dem größten Interesse zu identifizieren – ebenso wie die Themen, die den emotionalen Zustand des Marktes beeinflussen.

Angst-und-Gier-Index vs. andere Indikatoren

Einer der Kritikpunkte am Angst-und-Gier-Index lautet, dass es sich um einen Durchschnitt handelt und er damit weniger präzise ist als die einzelnen Kennzahlen. Anleger, die spezifischere Messungen des „emotionalen Kontexts“ suchen, greifen womöglich lieber auf den CBOE-Volatilitätsindex (VIX), die Put-Call-Ratio und die Kapitalflüsse von Investmentfonds zurück.

Der VIX ist inoffiziell als „Angst-Index“ bekannt. Der VIX ist eine Komponente des Angst-und-Gier-Index. Zur Erinnerung: Der VIX stützt sich auf die Optionsaktivität, um die kurzfristige Volatilität des S&P 500 vorherzusagen.

Die Put-Call-Ratio ist ebenfalls eine Komponente des Angst-und-Gier-Index. Diese Kennzahl hat zudem eine prädiktive Komponente, da Optionshändler ihre Aktivität an ihren Markterwartungen ausrichten. (siehe: Open Interest)

Die Kapitalflüsse von Investmentfonds sind die Netto-Zu- und -Abflüsse von Geld in die bzw. aus den Fonds. Ein Nettoabfluss bedeutet, dass mehr Anleger Geld aus Investmentfonds und börsengehandelten Fonds (ETF) abziehen. In diesem Fall ist das ein klar bärisches Zeichen.

Ein Nettozufluss bedeutet, dass die Anleger mehr Geld in die Fonds investieren. Dieses Phänomen tritt in der Regel in Bullenmärkten auf und ist ein Zeichen für den Optimismus der Anleger.

Fear and Greed Index | Fazit

Die Rolle, die der emotionale Kontext in den Börsenzyklen spielt, wird im Rückblick am deutlichsten.

Heute können wir zum Beispiel die Dotcom-Blase ganz transparent betrachten und ein Fazit ziehen. Zu viele Anleger stürzten sich voller Gier auf Technologiewerte, ohne sich um die Fundamentaldaten der Unternehmen zu kümmern. Doch inmitten der Technologie-Euphorie war dieser Einfluss der Emotionen deutlich schwerer zu erkennen.

Außerdem wissen wir heute, warum diese Euphorie einerseits berechtigt war und warum sie es andererseits nicht war.

Wer kein Spezialist ist, kann mit diesem Index die Anlegerstimmung einfach ablesen und schnell interpretieren. Wenn du der Logik zustimmst, dass die Anlegerstimmung die Aktienkurse nach oben oder unten treibt, kannst du den Angst-und-Gier-Index als allgemeinen Bewertungsindikator nutzen.

Die eigenen Emotionen erkennen

Angenommen, du siehst dich gezwungen, alles zu verkaufen, während sich der Angst-und-Gier-Index unter 25 hält. Der niedrige Indexstand sollte dich dazu bringen, gründlicher über deine Beweggründe nachzudenken. Haben sich deine Positionen dauerhaft verschlechtert, sodass du sie jetzt verkaufen musst? Oder lässt du dich von einem vorherrschenden Klima der Angst in Panik versetzen?

Die umgekehrte Situation kann ebenso aufschlussreich sein. Wenn du aggressiv Aktien kaufst, während der Indexwert sehr hoch ist, ist das ein Zeichen, eine Pause einzulegen. Denke über deinen grundlegenden Anlageansatz nach und prüfe, ob du ihn noch diszipliniert verfolgst. Achtung: In dem Moment, in dem ich diesen Artikel veröffentliche, stecken wir – zur Erinnerung – mittendrin!

Du solltest es vermeiden, deine Investment-Parameter / dein Risikomanagement zu lockern, nur weil der Markt gerade heiß läuft. Dieser Ansatz kann sich später gegen dich wenden. Und wenn die Masse so handelt, erzeugt das zusätzliche Volatilität, sobald der Markt dreht.

Kurz gesagt: Wenn dir die Zeit fehlt, ist der Fear-and-Greed-Indikator wirklich nicht übel, denn er verschafft dir schnell einen ersten Überblick. Wenn du allerdings echte Analysen des emotionalen Kontexts willst, kannst du sehr wohl in diese Richtung gehen und ein System und eine Trading-Strategie entwickeln – über präzisere Indikatoren! Fazit: Oberflächlich ist er also keineswegs, ganz im Gegenteil! Allerdings hat er für den engagierten Trader keinen allzu großen Wert.