En un mundo perfecto, la cotización de las acciones siempre reflejaría el valor subyacente. Pero como ya sabes, los mercados financieros no son perfectos. Una de las principales fuentes de esta imperfección es la emoción humana. Las grandes tendencias pueden disociar el precio del valor y crear una burbuja especulativa. El Índice de Miedo y Codicia (también llamado Fear and Greed Index, o indicador de miedo y codicia) se creó precisamente para expresar el equilibrio entre estos 2 sentimientos opuestos.
Como todo indicador, no puede tomarse ni interpretarse de forma aislada. Sin embargo, resulta ser una herramienta interesante para calibrar la psicología de los mercados financieros, incluido el de las criptomonedas, gracias al Crypto Fear and Greed Index. A menudo mencionado en redes y otros medios sociales, es importante tomarlo en serio… comprobándolo mediante la confluencia de otras señales e indicadores técnicos.
Desarrollado por CNN Business, se trata de un índice compuesto que agrega varias fuentes de datos para determinar si los inversores se encuentran mayoritariamente en un estado de miedo o de codicia
Índice de Miedo y Codicia: cálculo
¿Cómo funciona el índice de miedo y codicia?
El índice de miedo y codicia es una escala de 100 puntos. Un número más bajo indica un mercado bajista más temeroso, mientras que un número más alto indica un mercado alcista más codicioso.
El valor del índice es una media ponderada de siete indicadores bursátiles. Se explican a continuación.
1. Momentum del mercado
El índice mide el momentum del mercado comparando el S&P 500 con su media móvil de los últimos 125 días. Un momentum positivo –cuando el valor actual del índice es superior a la media de los últimos 125 días– inclina el índice hacia la codicia. Cuando el índice está por debajo de la media anterior, el momentum es negativo, lo que indica que los inversores tienen miedo.
2. Fortaleza de la cotización de las acciones
También se tiene en cuenta la fortaleza de la cotización de las acciones del índice, que compara el número de acciones de la Bolsa de Nueva York que cotizan en su nivel más alto de las últimas 52 semanas frente a las que cotizan en su nivel más bajo de las últimas 52 semanas. Más máximos que mínimos indica un nivel más alto de codicia entre los inversores, mientras que más mínimos indica un clima más pesimista.
3. La evolución de la cotización de las acciones
El volumen de las operaciones también puede reflejar el sentimiento de los inversores. El índice de miedo y codicia incorpora el índice de suma de volumen McClellan, que examina las tendencias del volumen de negociación durante los días de alta actividad y los de baja actividad. Un aumento del volumen negociado indica codicia entre los inversores, mientras que una caída del volumen señala miedo.
4. Opciones put y call
Una opción put te permite vender un título en una fecha posterior, y una opción call te permite comprar un título más adelante. La relación entre las opciones put y las opciones call puede indicar si los inversores esperan principalmente vender o comprar en el futuro.
Este componente del índice de miedo y codicia mide la tendencia de la media de cinco días del ratio put/call. Un valor de 1 es neutro. Un valor superior a 1 puede indicar miedo, y un valor inferior a 1 implica codicia.
5. Volatilidad del mercado
El índice utiliza la media móvil de 50 días del índice de volatilidad CBOE (VIX) para medir la volatilidad del mercado. El VIX sigue la actividad de las opciones a corto plazo sobre el S&P 500. Una media al alza indica un entorno más temeroso, mientras que una media a la baja puede reflejar el optimismo de los inversores.
Se supone que el VIX es un indicador adelantado de la evolución del sentimiento del mercado, aunque sus previsiones no son perfectas.
6. Demanda de activos refugio
Cuando los inversores se ponen nerviosos, a menudo buscan seguridad aumentando su exposición a los bonos y reduciendo su exposición a las acciones. El componente "demanda de activos refugio" del índice de miedo y codicia mide este fenómeno comparando la rentabilidad de los bonos del Tesoro y de las acciones durante los últimos 20 días. Cuando la demanda de acciones es más alta, los inversores se sienten más codiciosos. Si los bonos superan a las acciones, los inversores son más prudentes.
7. Demanda de bonos "basura"
El índice mide la demanda de bonos basura a través del diferencial de rentabilidad entre los bonos de baja calidad y los de alta calidad. Cuando el diferencial es más estrecho, los inversores están más abiertos al riesgo y/o son más codiciosos. Un diferencial más amplio indica un clima de inversión más prudente o temeroso.
Índice de Miedo y Codicia: interpretación
Como muchos indicadores técnicos, por ejemplo el RSI, el indicador Fear & Greed es una escala graduada de 0 a 100. Dicho esto, en los mercados financieros tradicionales —Forex/Divisas, Materias Primas, Acciones, Índices— nunca ha salido del rango 30-90.
- 0 a 25 | Miedo extremo
- 25 a 50 | Miedo
- 50 a 75 | Neutral
- 75 a 95 | Codicia
- 95 a 100 | Codicia extrema
Índice de Miedo y Codicia: ejemplos de uso
El indicador Fear & Greed puede utilizarse para:
- Identificar posibles puntos de entrada y salida. Sin embargo, no puede servir de base para tus análisis. Debe quedarse en una confirmación "extra"
Por lo tanto, se recomienda comprar en periodos de miedo extremo y vender en periodos de codicia extrema.
- Comprender los movimientos del mercado
El miedo suele provocar caídas de precio, mientras que la codicia puede provocar subidas de precio sin importar la solidez de los activos analizados.
- Afinar tu estrategia de inversión o tu estrategia de trading
Adaptar tu asignación de activos en función del sentimiento del mercado puede tener sentido.
Límites del Índice de Miedo y Codicia
- No confiar únicamente en este indicador: un indicador tomado de forma aislada no tiene sentido.
Se trata de una herramienta más entre otras y no debe usarse como única fuente de información.
- El índice es subjetivo:
La percepción del miedo y la codicia puede variar de un inversor a otro.
- El índice puede verse influido por eventos puntuales:
Una noticia importante puede influir en el sentimiento del mercado a corto plazo.
El Fear & Greed Index resulta ser una herramienta interesante para saber en qué nivel de FOMO o de FUD nos encontramos.
Usado con criterio, puede ayudarte a tomar tus decisiones si te cuesta calibrar el mercado de forma natural o si no tienes tiempo para hacerlo por otros medios o mediante indicadores más precisos.
Bitcoin, Crypto Fear and Greed Index: ¿qué diferencias hay?!
En el momento en que termino este artículo, el índice Bitcoin Fear and Greed o Crypto Fear and Greed Index alcanza los máximos que tuvimos unos meses antes del ATH anterior, así que actualmente está en modo Extreme Greed a fecha 15/03/2024
Al igual que el indicador dedicado a los mercados tradicionales, aquí mide el contexto emocional de los inversores respecto al mercado de las criptomonedas, indicando si invierten activamente en el mercado o si tienden a retirarse. Dicho esto, ¡el modo de cálculo es diferente!
Como ya habrás entendido, también existe para algunas criptomonedas, entre ellas Bitcoin, Ethereum, BNB, Solana, XRP, ADA, DOGE, etc.
Especialmente destacado o citado en el sector cripto, el acercamiento a la cima de este índice ha marcado a menudo el ATH en un marco temporal relativamente amplio. Es el momento en el que la fiebre compradora de los minoristas está al máximo.
La pregunta que cabe hacerse ahora es la siguiente: ¿vamos a seguir un esquema similar?! La respuesta es probablemente que no, porque si estudiamos los criterios de cálculo de este indicador en el mercado cripto, es muy posible que este ciclo sea particular. De hecho, en el momento de escribir este artículo, el Bull Run ya ha mostrado diferencias evidentes con los anteriores.
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Crypto Fear and Greed Index: interpretación
El índice se divide en cinco categorías: Miedo extremo, Miedo, Neutral, Codicia y Codicia extrema, cada una representando un nivel diferente del sentimiento de los inversores en una escala de 0 a 100.
Debido al histórico del crypto fear and greed index, su tabla de lectura es un poco diferente. Estos son precisamente los tramos de interpretación.
Como también hemos indicado antes, un índice de miedo y codicia bajo implica un clima de inversión temeroso, mientras que un índice alto puede indicar el optimismo de los inversores. Se aplican etiquetas a los rangos del índice, lo que te permite interpretar fácilmente el sentimiento predominante:
- Miedo extremo | 0-25: indica una prudencia extrema y una falta de voluntad para invertir.
- Miedo | 26-46: sugiere un enfoque prudente por parte de los inversores, con oportunidades de inversión potenciales.
- Neutral | 47-52: representa un sentimiento equilibrado por parte de los inversores. ¡El precio refleja el valor!
- Codicia | 53-75: muestra cierta confianza en el mercado.
- Codicia extrema | 76-100: alcanza un nivel elevado de sentimiento alcista y podría señalar un techo de mercado.
Precio de bitcoin: ejemplo de interpretación de la codicia extrema
Cuando el índice Bitcoin Fear & Greed alcanza niveles de codicia extrema, esto puede sugerir que el mercado se acerca a un posible techo. Los datos históricos muestran una correlación entre los picos de euforia del mercado y las correcciones que le siguen. Por ejemplo, en noviembre de 2021, el índice alcanzó un máximo de 84 justo antes de que el precio de bitcoin llegara a 69.000 dólares y chocara con una resistencia.
Se observó un esquema similar al prisma actual en febrero y marzo de 2021, cuando la codicia extrema precedió a un pico del mercado. Si esta tendencia continúa, bitcoin podría registrar nuevas ganancias a corto plazo antes de un eventual repliegue, pero ya te he dado mi interpretación.
El párrafo anterior fue escrito una decena de días antes de su publicación del 16 de marzo de 2024… Lo interesante es que se observó un ATH de nuestro indicador unos días antes del nuevo ATH y el repliegue.
Reconocer oportunidades de compra
Tu estilo de inversión determinará la forma en que usarás el índice para identificar oportunidades de compra. Los inversores orientados al valor y los inversores a contracorriente verán oportunidades de compra cuando el valor del índice sea bajo.
Los traders a corto plazo pueden ver lo contrario. Las ganancias rápidas son más fáciles de conseguir cuando los inversores están confiados y los precios están al alza. El scalper puede preferir comprar en estos climas más codiciosos, siempre que esté protegido contra giros rápidos por sus órdenes de Stop Loss.
Crypto Fear and Greed Index: cálculo
1. El momentum de los precios
Analiza el comportamiento del precio de las 10 primeras criptomonedas (excluyendo las stablecoins) por capitalización de mercado, incluidas BTC, ETH, XRP, BNB y DOGE, para captar las tendencias a través de una gama más amplia de activos.
2. Volatilidad de Bitcoin y de Ethereum
El índice tiene en cuenta los índices de volatilidad implícita Volmex, BVIV y EVIV, que ofrecen medidas prospectivas de la volatilidad esperada anualizada a 30 días para BTC y ETH.
3. Mercado de derivados
El índice utiliza los datos de Glassnode Options Open Interest Put/Call Ratio sobre los contratos de opciones de Bitcoin y Ethereum para indicar el sentimiento de los inversores en un horizonte temporal moderado. Un ratio más alto entre las opciones put y las opciones call indica miedo, lo que sugiere expectativas bajistas.
4. Composición del mercado
El valor global relativo de BTC en el mercado es un indicador esencial del sentimiento del mercado. Para ello se utiliza el ratio de oferta de stablecoins (SSR), que mide la relación entre la capitalización de mercado de Bitcoin y la capitalización de mercado total de las principales stablecoins.
5. Respuesta a los datos de CMC
El índice Fear and Greed analiza los datos de búsqueda de Google a través de Google Trends y por palabra clave en las redes sociales, así como las métricas de interacción de los usuarios, para evaluar el sentimiento o contexto emocional del mercado. También se tienen en cuenta el interés de los minoristas y las tendencias emergentes.
Esta información permite identificar los tokens y proyectos que despiertan más interés, así como los temas que influyen en el estado emocional del mercado.
Índice de miedo y codicia frente a otros indicadores
Una de las críticas formuladas contra el índice de miedo y codicia es que se trata de una media y, por tanto, es menos preciso que las medidas individuales. Los inversores que buscan medidas más específicas del "contexto emocional" pueden preferir observar el índice de volatilidad CBOE (VIX), el ratio put/call y los flujos de los fondos de inversión.
El VIX se conoce oficiosamente como el "índice del miedo". El VIX es un componente del índice de miedo y codicia. Como recordatorio, el VIX se apoya en la actividad de las opciones para predecir la volatilidad a corto plazo del S&P 500.
El ratio put/call es también un componente del índice de miedo y codicia. Esta medida también tiene un componente predictivo, ya que los operadores de opciones basan su actividad en sus perspectivas de mercado. (cf.: Open Interest)
Los flujos de los fondos de inversión son las entradas y salidas netas de dinero en los fondos. Una salida neta significa que más inversores retiran dinero de los fondos de inversión y de los fondos cotizados en bolsa. En este caso, se trata de una señal bajista evidente.
Una entrada neta significa que los inversores inyectan más dinero en los fondos. Este fenómeno suele producirse en los mercados alcistas y es una señal de optimismo por parte de los inversores.
Índice de Miedo y Codicia | Conclusión
El papel que juega el contexto emocional en los ciclos bursátiles es más evidente con la perspectiva del tiempo.
Por ejemplo, hoy podemos observar la burbuja de Internet con total transparencia y hacer un balance. Demasiados inversores se lanzaron con codicia sobre los valores tecnológicos, sin preocuparse por los fundamentales de la empresa. Pero en pleno entusiasmo tecnológico, esta influencia de las emociones era mucho más difícil de percibir.
Además, hoy sabemos por qué ese entusiasmo estaba justificado en parte, y por qué no lo estaba en otra parte.
Si no eres un especialista, este índice te permite leer de forma sencilla el sentimiento de los inversores e interpretarlo rápidamente. Si estás de acuerdo con la lógica según la cual el sentimiento de los inversores empuja los precios de las acciones al alza o a la baja, puedes usar el índice de miedo y codicia como indicador general de evaluación.
Identificar tus propias emociones
Supongamos que te ves obligado a venderlo todo en un momento en que el índice de miedo y codicia se mantiene por debajo de 25. El bajo nivel del índice debería llevarte a reflexionar más a fondo sobre tus motivaciones. ¿Se han deteriorado tus posiciones de forma permanente, hasta el punto de tener que venderlas ahora? ¿O te dejas arrastrar por el pánico debido a un clima de miedo predominante?
La situación inversa también puede ser instructiva. Si compras acciones de forma agresiva en un momento en que el valor del índice es muy alto, es la señal de que hay que hacer una pausa. Reflexiona sobre tu enfoque de inversión de base y evalúa si sigues aplicándolo con disciplina. Cuidado, en el momento en que publico este artículo, recuerdo que estamos justo en medio de esa fase.
Debes evitar relajar tus parámetros de inversión/gestión de riesgo solo porque el mercado está en plena efervescencia. Este enfoque puede volverse en tu contra más adelante. Además, si la masa actúa así, esto genera más volatilidad cuando el mercado se da la vuelta.
En resumen, cuando no tienes tiempo, el indicador Fear and Greed es realmente útil porque permite despejar el panorama. Dicho esto, si quieres análisis reales relacionados con el contexto emocional, puedes perfectamente ir en esa dirección y desarrollar un sistema y una estrategia de trading mediante indicadores más precisos. Para concluir, no es superficial, ni mucho menos. Dicho esto, para un trader asiduo, no tiene gran valor.
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