funding

Dans cet article, j’introduirai pour vous la notion de Funding, qui fait partie de mon panel d’indicateurs techniques à haute valeur ajoutée !

Définissons tout d’abord ce qu’est un “Perpetual Swap”. Il s’agit en réalité de contrats futures dépourvus de date d’expiration, tout simplement. 

Les “Perp” imitent du mieux possible le spot trading avec l’avantage de pouvoir utiliser des leviers sans contrainte collatérale.

Le “Funding” est le taux auquel les longs payent les shorts, si le funding est positif. 

A l’inverse, il s’agit du taux auquel les shorts paient les long, si le funding est négatif. Ainsi lorsque le funding est négatif ce qui est plutôt rare sur le bitcoin , on est payé pour être acheteur.

Ce mécanisme a été mis au point afin de conserver le parallélisme entre le Perp et la (ou les) valeur(s) qu’il “imite”. 

Comment analyser le funding ?! 

Lorsque le funding est positif, cela veut dire qu’un “premium” est à payer en plus du prix de l’indice en spot. Les longs payent ainsi les shorts. Il s’agit de la situation habituelle. 

Si les traders de futures sont particulièrement bullish et qu’il commencent à acheter en masse, le “premium” va augmenter. 

Premium = prix du futur effectif – moins le prix de l’indice au même moment.

Le Funding va également augmenter. Cela suggère que holder des longs sera plus cher ! 

C’est pourquoi il devient plus intéressant de trader sur base du premium.

Au plus haut sera le premium, au plus le funding est important, ce qui exprime l’agressivité avec laquelle les intervenants se positionnent en long avec levier.  

Lorsque le funding est négatif, cela veut dire que le trading de future est moins cher que le trading sur spot ! Les shorts paient ainsi les longs. 

Par exemple, si les holders de long se voient liquidés en cascade, les ventes massives peuvent alors pousser le prix des futures sous le prix de l’indice en spot, le premium est alors négatif.  

Cela peut également arriver à l’inverse lorsque les traders de futures sont bearish et vendent massivement leur Perps. Toutefois les traders bearish ne sont pas toujours le catalyseur d’un funding négatif. 

Par exemple, si les acheteurs en Spot sont bullish alors on peut voir apparaître un premium plus ou moins important sur son futur. Cela nous donnerait également un funding négatif. 

Quand on parle de short, le funding est un mécanisme qui permet à un indice Perp de rester au plus proche de son indice de référence réel, autrement dit du prix du spot. 

Lorsque le funding est positif comme c’est le plus souvent le cas, le future se vend “ at a premium “ par rapport à l’index. Cela signifie qu’il y a une différence positive entre l’indice réel et le coût du futur. Cette différence se nomme le Premium ! 

Lorsque le funding est négatif, le future est “ at a discount “, cela signifie qu’il existe une différence négative entre le futur et l’indice réel. Cette différence se nomme le Discount.

Quand le funding devient trop important en positif ou en négatif, cela reflète la tendance sur laquelle se projettent les traders. Dans certains cas, cela peut également refléter à quel point les acheteurs en spot sont bullish.

La Conclusion du Captain sur le Funding

Comme chaque indicateur, pris seul, il n’a pas vraiment de signification. Il reste un indicateur intéressant si vous parvenez à le croiser avec d’autres. 

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