C.O.T Reports : Commitments of Traders | le Guide du Captain

Les rapports Commitments of Traders ou COT reports sont réalisés afin d’aider le public à comprendre la dynamique du marché. Si vous avez débuté le trading des marchés traditionnels avec Fusion Markets, une Prop Firm ou encore Meta Trader, ce sujet doit être maitrisé !

Les ” COT reports ” fournissent une ventilation de l’ Open Interest chaque mardi pour les contrats à terme et les options sur les marchés à terme dans lesquels 20 traders ou plus détiennent des positions égales ou supérieures aux niveaux de déclaration établis par la Commodity Futures Trading Commission ou CFTC.

Au passage, sachez que la CFTC publie les rapports COT hebdomadaires en format statique afin de permettre aux professionnels du secteur de consulter et d’accéder aux données de chaque semaine mais chez Captain Trading, on a jeté notre dévolu sur un autre site, totalement gratuit, afin de consulter et interpréter rapidement ces données essentielles !

Chaque rapport historique est consultable avec les données de la semaine concernée, ainsi que toutes les données historiques comprimées dans un fichier annuel.

1. Commitment of Traders : Définition et Fonctionnement
2. Que veut dire CFTC ?
3. les 4 types de rapport COT
4. Quelles différences entre le Format Court et le Format Exhaustif ?
5. COT Reports : historique
6. Comment consulter les COT reports ?

C.O.T report | Définition des rapports

Les COT reports sont basés sur les données de position fournies par les entreprises déclarantes (FCM, membres compensateurs, courtiers étrangers et bourses). Bien que les données sur les positions soient fournies par les entreprises déclarantes, la catégorie ou la classification réelle des opérateurs est basée sur l’objectif commercial prédominant déclaré par les opérateurs sur le formulaire 40 de la CFTC et est soumise à l’examen du personnel de la CFTC pour en vérifier le bien-fondé. 

Les rapports n’ont pas pour but de déclarer les raisons spécifiques des positions des négociants et, par conséquent, cette information n’entre pas en ligne de compte dans la détermination des classifications des négociants. 

En pratique, cela signifie, par exemple, que les données relatives aux positions d’un trader classé dans la catégorie “producteur/marchand/transformateur/utilisateur” pour une matière première donnée incluront toutes ses positions sur cette matière première, que la position soit à des fins de couverture – hedging – ou de spéculation.

Il convient de noter que les traders sont en mesure de déclarer leur objectif commercial par produit et peuvent donc avoir des classifications différentes dans les rapports COT pour différents produits de base. D’ailleurs, pour l’un de ces rapports intitulé ” Traders in Financial Futures “, les opérateurs sont classés dans la même catégorie pour tous les produits de base.

En raison de contraintes juridiques, les informations sur la manière dont les traders indépendants et autres retails sont classés dans les rapports COT.

En général, les données des rapports COT sont publiées le mardi et le vendredi. La CFTC reçoit les données des entreprises déclarantes le mercredi matin, puis les corrige et les vérifie avant de les publier le vendredi après-midi.

CFTC Signification

La CFTC américaine, ou Commodity Futures Trading Commission, est une agence indépendante du gouvernement fédéral des États-Unis. Elle est chargée de la régulation des marchés à terme et des marchés des options. Voici un aperçu de son rôle et de ses fonctions

Elle joue un rôle crucial dans la supervision des marchés des dérivés, qui sont essentiels pour la gestion des risques dans de nombreux secteurs économiques. Ces marchés permettent aux agriculteurs, aux producteurs, aux entreprises et aux investisseurs de se protéger contre les fluctuations des prix des matières premières et des taux d’intérêt.

En résumé, la CFTC américaine est une institution clé dans le système financier des États-Unis, assurant la régulation et la surveillance des marchés des dérivés pour protéger les investisseurs, maintenir l’intégrité des marchés et promouvoir la stabilité financière. C’est cette organisation qui publie les COT reports.

Commitment of Traders : les 4 types de rapport COT

Rapports traditionnels ou Legacy Reports

Ce rapport est le plus ancien et le plus important à surveiller enfin presque … Il divise les traders en deux grandes catégories : les “Commercials” (traders commerciaux) et les “Non-Commercials” (traders non commerciaux).

D’après BBS notre spécialiste des marchés traditionnels, vous devez surveiller en priorité les rapports des non commerciaux car il s’agit des gros portefeuilles institutionnels qui “dirigent” le marché.

Afin de gagner en précision sur notre propos, notez également que LA colonne à surveiller est la colonne Change qui expose le delta soit la variation avec la semaine précédente. Bien entendu les volumes restent importants car ils vous donnent une idée de la force qui se cache derrière les mouvements. Cela dit, ce sont bien les variations qui pourront vous aider à définir votre biais.

Si l’on prend les devises, ce qui devient intéressant est de repérer les importantes variations d’une devise par rapport à une autre afin d’anticiper un biais.

Par exemple si on constate la situation suivante : USD : + 20K contrats et EUR : – 20 000 contrat

Il y a forcément quelque chose d’intéressant à faire !

Si les 2 font + 20 000 alors cela n’a aucun intérêt de se pencher sur la paire.

Intérêt spécifique : Les traders commerciaux sont généralement des opérateurs du marché utilisant les contrats à terme pour couvrir leurs activités commerciales réelles. On peut citer les agriculteurs et les distributeurs de matières premières par exemple. 

Tandis que les opérateurs dits non commerciaux regroupent principalement des spéculateurs. 

Ce rapport est particulièrement utile afin de comprendre les mouvements de prix influencés par les spéculations comparés aux couvertures commerciales.

Conseil d’observation : Surveillez les positions nettes des traders commerciaux et non commerciaux. 

Par exemple, si les positions nettes des non commerciaux deviennent extrêmement long tandis que les commerciaux sont extrêmement short, cela pourrait indiquer une correction à venir, car les commerciaux sont souvent considérés comme les mieux informés.

Exemple d’observation avec le baril de brut : Admettons que les non commerciaux aient accumulé des positions long à des niveaux record et que dans un même temps, les commerciaux augmentent leurs positions short. Cela peut signaler que les prix du pétrole sont sur le point de baisser. Cela s’explique parce que les commerciaux ont pour priorité de se couvrir, ils ont l’habitude de se hedger afin de protéger la valeur qu’ils ont créé ou qu’ils détiennent !

Afin de comparer 2 choses comparables : Quelle serait votre priorité si vous avez 100 BTC en spot ?!

Continuer de spéculer ou protéger vos actifs ?!

Perso, je me hedgerais tous les jours si j’avais autant de BTC; je garderais un “gros” compte pour le hedging et un “petit” compte pour le trading. Qui sait … peut être que c’est déjà ce que je fais 😉

Rapports désagrégés ou Disaggregated Reports

Introduit en 2009, ce rapport offre une vue plus détaillée en divisant les positions en quatre catégories : “Producer/Merchant/Processor/User”, “Swap Dealers”, “Managed Money”, et “Other Reportables”.

Ce rapport permet de mieux comprendre les différents rôles des acteurs du marché et leurs impacts potentiels sur les prix. 

Par exemple, les fonds sous gestion sont souvent des hedge funds, tandis que les “Swap Dealers” sont des institutions financières utilisant les swaps.

Conseil d’observation : Examinez les positions des fonds sous gestion. 

Une forte augmentation des positions long ou short dans cette catégorie peut indiquer un changement de sentiment du marché.

Exemple d’ interprétation avec le marché du blé : Si les fonds sous gestion augmentent fortement leurs positions long, cela pourrait indiquer une anticipation de hausse des prix du blé basée sur des analyses de marché, des prévisions météorologiques ou d’autres facteurs fondamentaux.

Rapports sur les traders de contrats à terme financiers ou Traders in Financial Futures (TFF) Reports

Ce rapport se concentre sur les marchés des contrats à terme financiers tels que les devises, les taux d’intérêt et les indices boursiers. 

Il divise les positions en quatre catégories : 

1. Distributeurs et Intermédiaires | Dealer / Intermediary 
2. Gestionnaires d’ Actifs et Institutionnels | Asset Manager / Institutional
3. Positions sur Levier | Leverage Funds 
4. Autres | Other reportables

Ce rapport est particulièrement utile pour analyser les positions des traders dans les marchés financiers, en offrant une perspective sur les stratégies et les anticipations des divers participants, notamment les gestionnaires d’actifs et autres fonds spéculatifs ( positions sur levier

Conseil d’observation : Surveillez les positions des “Asset Manager/Institutional” (gestionnaires d’actifs/institutionnels). Ces traders représentent de gros fonds institutionnels et leurs mouvements peuvent avoir un impact significatif sur les marchés.

Exemple d’ interprétation avec le marché des obligations du Trésor US : Si les “Asset Manager/Institutional” augmentent leurs positions Short, cela pourrait indiquer l’anticipation de la hausse des taux d’intérêt et une baisse des prix des obligations.

Rapports additionnels ou Supplemental Reports

Ce rapport est une version supplémentaire du rapport Legacy pour certains marchés spécifiques, offrant des informations supplémentaires et une division plus détaillée des positions.

Utilisé principalement pour les marchés où une transparence accrue est nécessaire, ce rapport aide à fournir des insights plus précis sur les dynamiques de certains marchés spécifiques.

Conseil d’observation : Utilisez ces rapports pour obtenir des détails supplémentaires sur des marchés spécifiques où une transparence accrue est nécessaire. Recherchez des divergences importantes entre les catégories de traders pour des insights précis.

Exemple d’ interprétation avec l’ OR : Si les rapports supplémentaires montrent que les “Swap Dealers” réduisent leurs positions acheteuses tandis que les “Managed Money” ou gestionnaires d’actifs augmentent leurs positions acheteuses, cela pourrait signaler une surévaluation à court terme et une possible correction !

Et oui, Il est communément admis que les gestionnaires d’actifs ne sont pas les meilleurs opérateurs …

Format Court VS Format Exhaustif 

Les rapports sont disponibles en format court et en format long. Le rapport court montre l’intérêt ouvert séparément pour les positions déclarables et non déclarables. Pour les positions à déclarer, des données supplémentaires sont fournies pour les avoirs commerciaux et non commerciaux, la répartition, les changements par rapport au rapport précédent, les pourcentages de l’intérêt ouvert par catégorie et le nombre de négociants.

Le rapport long, en plus des informations contenues dans le rapport court, regroupe également les données par campagne agricole, le cas échéant, et montre la concentration des positions détenues par les quatre et huit négociants les plus importants. Le rapport complémentaire est publié pour les contrats à terme et les options combinés sur certains marchés agricoles et, en plus de toutes les informations contenues dans le rapport court, il indique les positions des négociateurs de l’indice.

COT Report : l’ historique pour les passionnés !

L’historique des rapports Commitments of Traders (COT) remonte à 1924. Cette année-là, la Grain Futures Administration du ministère américain de l’agriculture (prédécesseur de la Commodity Exchange Authority du ministère américain de l’agriculture, elle-même prédécesseur de la CFTC) a publié son premier rapport annuel complet sur les opérations de couverture et de spéculation sur les marchés à terme réglementés.

À partir du 30 juin 1962, les données COT sont publiées sur un rythme mensuel. À l’époque, ce rapport portant sur 13 produits agricoles a été présenté comme “un grand pas vers la transparence des opérations financières vis à vis du public. L’objectif étant de fournir des données actuelles et fondamentales sur les opérations des marchés à terme auprès de tous les intervenants. Ces rapports originaux étaient alors compilés en fin de mois et publiés le 11e ou le 12e jour du mois suivant.

Au fil des ans, la CFTC a amélioré les rapports Commitments of Traders de plusieurs façons dans le cadre de ses efforts continus pour mieux informer le public sur les marchés à terme.

Le rapport COT est publié plus souvent : au milieu et à la fin du mois en 1990, toutes les deux semaines en 1992 et sur un rythme hebdomadaire à partir de 2000.

C.O.T report : plus vite !

Le rapport COT passe la seconde et accèlère ses publications : le sixième jour ouvrable après la date “en date du” en 1990, puis le troisième jour ouvrable après 1992.

C.O.T report : plus d’infos

Le rapport contient davantage d’informations : ajout de données sur le nombre de négociants dans chaque catégorie, répartition par campagne agricole et ratios de concentration au début des années 1970 ; données sur les positions en options en 1995 ; et un rapport supplémentaire en 2007 indiquant les positions des négociants de l’indice sur certains marchés agricoles.

Le rapport est également plus largement disponible : il est passé d’une liste de diffusion sur abonnement à un accès électronique payant en 1993 et, à partir de 1995, il sont devenus gratuits sur le site CFTC.gov !

Les données actuelles et historiques des Commitments of Traders sont disponibles sur CFTC.gov, de même que les données historiques du COT remontant à 1986 pour les rapports sur les contrats à terme seulement, à 1995 pour les rapports sur les options et les contrats à terme combinés, et à 2006 pour le rapport complémentaire.

Comment consulter les C.O.T reports ?!

cftc.org : la méthode classique

Comme vous le savez déjà, c’est la CFTC qui publie les commitments of traders reports et elle fait sur son site officiel ! Voici comment les retrouver :

cot-reports.com : la méthode de BBS

cot-reports.com un site qui reprend la plupart des rapports afin d’en faciliter la lecture ! Je vous laisse le découvrir. De plus, ce site propose la plupart de ses services gratuitement

Ici en exemple : un rapport dont a été simplifié la lecture !