Market Maker : Formation Trading Gratuite

Définition Market Maker

Lorsque les investisseurs et les traders achètent des actions, ces actions ne viennent pas de nulle part. Lorsqu’ils vendent des actions, celles-ci doivent bien se retrouver quelque part. C’est là qu’intervient le market maker. Il s’agit d’individus ou d’entités qui fournissent des liquidités au marché. Pour ce faire, ils détiennent un grand nombre d’actions d’un ou plusieurs titres en particulier. De plus, ils sont prêts à vendre ou acheter des actions à tout moment, peu importe les fluctuations du prix. Mettez vous à leur place; ce n’est pas une mince affaire ! Il faut être prêt à tout acheter à n’importe quel prix. A présent, je vous souhaite une formation trading efficace : bonne lecture !

Les market makers sont des acteurs importants sur les marchés financiers. Ils permettent d’exécuter rapidement les ordres d’achat et de vente placés par les investisseurs individuels et institutionnels . Le NYSE et le Nasdaq comme les échanges crypto, utilisent des market makers pour maintenir la fluidité des échanges.

Spread Définition

Pour un titre, un market maker propose deux prix.

1. le Ask

C’est un prix supérieur comparé à ce lui auquel il est prêt à vendre.

2. le Bid

Il s’agit d’un prix inférieur comparé à celui auquel il est prêt à acheter un titre.

La différence entre ces deux prix s’appelle le spread, c-à-d. l’écart entre l’offre et la demande.

Parmi les échanges qui réunissent les meilleurs market makers, je recommande Bybit. Si ils maintiennent leur proposition de service sur les produits dérivés, ils sont parmi les meilleurs grâce à leurs liquidités. C’est normalement sur Bybit que le spread est le moins important et l’achat/vente le plus facile : rapide et précis.

Markets Maker : facilitateurs de transactions ?

Détenant un grand nombre de titres et étant prêts à acheter/vendre à tout moment, le market maker crée des liquidités. Les actions dites « liquides » sont faciles à acheter et à vendre rapidement, et la liquidité fournie par les market makers est en grande partie ce qui permet aux actions de se négocier efficacement entre les particuliers, les sociétés, les investisseurs institutionnels et les autres acteurs du marché boursier.

Market Maker : sont-ils rentables ?

Les market makers proposent deux prix pour une action donnée à un moment donné. Le Ask est le prix qu’ils sont prêts à payer pour une action particulière. Tandis que le Bid est le prix auquel ils sont prêts à vendre cette même action. Pour une action donnée, le prix demandé par un market maker est toujours supérieur à son offre.

En achetant des actions à un prix plus bas et en les vendant à un prix légèrement plus élevé, le marché devient plus fluide en facilitant de nombreux ordres d’achat et de vente au fil du temps. C’est ce qui les incite à participer au marché : Ils fournissent des liquidités aux traders et, en retour, ils empochent l’écart (le spread) entre les cours acheteur et vendeur des actions pour lesquelles ils fournissent de la liquidité.

Market Maker : Quel rôle à la bourse de New-York (NYSE)

Le NYSE, la première bourse américaine, fonctionne comme un marché aux enchère. Cela signifie que les offres et les demandes sont analysées et appariées pour exécuter les transactions. Autrefois connus sous le nom de « specialists« , ils ont désormais appelés  » designated market makers  » ou DMM.

Les DMM de la Bourse de New York se spécialisent dans un ou plusieurs titres pour lesquels ils facilitent la négociation équitable et ordonnée en fournissant les services suivants :

• chargé d’afficher toutes les offres et demandes et d’exécuter toutes les transactions viables au meilleur prix du marché.
• fixe le prix d’ouverture du titre dont il est spécialiste. Parfois, ce prix correspond à la clôture de la session précédente. Tandis que d’autres fois, il s’ajuste en fonction des nouvelles et des événements survenus après les heures de négociation.
• chargé d’accepter, de gérer et d’exécuter tous les ordres à cours limité pour le titre en question.
• Le DMM doit aussi équilibrer l’intérêt d’achat et de vente pour l’action dont il est spécialiste en achetant un grand nombre d’actions pendant les effondrements et en vendant un grand nombre d’actions de son propre inventaire pendant les périodes d’intérêt d’achat accru.

Market Maker : leur rôle au Nasdaq Exchange?

Le Nasdaq Exchange, la deuxième plus ancienne bourse américaine, fonctionne comme un marché de courtiers. Ici, les market makers ont des responsabilités un peu plus simples. Sur le Nasdaq, les grandes sociétés d’investissement sont en concurrence les unes avec les autres pour s’assurer que les investisseurs et les négociants peuvent obtenir le meilleur prix disponible lorsqu’ils achètent et vendent des actions.

Pour toute action donnée, chaque market maker pour cette action maintient un inventaire d’actions et fournit des cotations publiques d’offre et de demande. Les acheteurs et les vendeurs sont alors appariés électroniquement avec le meilleur prix disponible. C’est à ce moment-là que s’exécute leur transaction.

Market Maker vs. Broker : Quelle différence ?

Les brokers (courtiers) sont des professionnels agréés qui achètent et vendent des actions pour le compte de leurs clients. Dans le passé, la plupart des courtiers étaient des particuliers qui travaillaient à la commission et facturaient des frais de négociation, mais de nos jours, de nombreux investisseurs utilisent des courtiers à prix réduits (discount brokers), qui permettent de négocier sans frais via une plateforme de courtage en ligne. Cependant, il existe également des courtiers offrant un service complet : ils fournissent des conseils financiers et des services personnalisés mais facturés. En bref, un broker met les investisseurs en relation avec le marché des actions.

Les market makers, quant à eux, sont généralement des institutions telles que des banques qui détiennent de grandes quantités d’actions. Ils sont disposées à acheter et à vendre des actions rapidement. Cela permet que les transactions soient effectuées instantanément : sans que les retails-acheteurs aient à attendre d’être mis en relation avec les retails-vendeurs. En d’autres termes, un market maker crée la liquidité nécessaire à une échange efficient entre les brokers, pour le compte de leurs clients, les investisseurs.

Market Maker : les potentiels losers ?

Les market makers peuvent perdre de l’argent, dans certaines circonstances, sur certaines transactions. Par exemple, s’ils achètent une action à un investisseur pour une offre de 100 $. Puis que la valeur de l’action chute rapidement, ils peuvent être amené à vendre cette action à perte. Disons à 80 $, soit une perte de 20 $. Toutefois, les market makers traitent généralement des actions à fort volume et facilitent de nombreuses transactions quotidiennes, de sorte qu’ils achètent et vendent des actions assez rapidement pour gagner de l’argent sur la base des spreads (écarts) entre les cours acheteur et vendeur, quelle que soit la direction que prend le cours d’une action.

Cela dit, si une action dont ils s’occupent commence à perdre rapidement du terrain et continue à en perdre pendant un certain temps, un market maker peut finir par perdre de l’argent à court terme.

Sur le FOREX également ?

Forex = marché des devises étrangères

Tout comme sur les marchés d’actions, les market makers existent sur le marché des changes afin d’améliorer la liquidité et de faciliter les transactions efficaces. Les market makers d’actions sont généralement de grandes banques et institutions. A tout moment, ils sont prêts à acheter et vendre de grandes quantités de devises. Les transactions sont alors effectuée au taux de change actuel.

Et dans le trading de crypto ?

Il existe des market makers en cryptomonnaies. Mais ce rôle est considéré comme risqué, car les cryptomonnaies sont considérées comme trop volatiles. Certains marchés de crypto-monnaies peuvent parfois ne pas être aussi liquides que les marchés des actions, en particulier lorsqu’il s’agit de crypto-monnaies plus petites et plus méconnues. Pour ces raisons, il est beaucoup plus facile de perdre de l’argent en tant que market maker de crypto-monnaies qu’en tant que market maker d’actions ou de devises.

Marché cryptos : de bons… et de mauvais Market Makers ?

Passer des marchés traditionnels relativement « ennuyeux » comme ceux des actions ou des devises, au marché ultra dynamique des cryptos peut être rafraîchissant. Une faible réglementation, une grande volatilité, des instruments et des échanges passionnants qui nous permettent de prendre des positions de tout type.  

Cependant, dès lors que la réglementation actuelle laisse encore de nombreux vides juridiques, certains acteurs peu scrupuleux n’hésitent pas à s’y engouffrer et à passer du côté obscur… comme certains Market Makers tentés de répondre à la demande de Volume ou de Boost des Prix pour des projets qui passent de l’ICO (Initial Coin Offering) vers le listing, par exemple et susceptibles de générer de gros gains en peu de temps. 

Dans ce cas précis, on peut suggérer qu’il existe 2 types d’intervenants qui font appel aux services de Market Makers : 

1) Les projets crypto honnêtes

S’ils sont bien intentionnés, les fondateurs de projets cryptos, bien qu’ils veuillent bien évidemment faire un bon retour sur investissement, souhaitent prioritairement accroître la visibilité à court terme d’un projet et attirer davantage d’investisseurs tout en respectant les règles de bonne conduite du milieu des Affaires. 

Prudence cependant : l’Enfer est pavé de bonnes intentions et les Markets Makers ne font pas exception.

En effet, certains gestionnaires de projets crypto peuvent considèrer ces pratiques comme un outil marketing de plus, sans se rendre compte des implications négatives à long terme sur la réputation du jeton. Il se peut également qu’ils ignorent tout simplement ce que constituent de bonnes pratiques de market making. Les bonne intentions ne suffisent donc pas. Pour être bons, les Markets Makers doivent avoir de l’expérience et une vision à long terme sur les projets cryptos qu’ils décident de promouvoir.

2) Les projets cryptos malhonnêtes

Il existe en effet des projets dont les fondateurs sont tout simplement malhonnêtes. Je parle de ceux qui souhaitent masquer la nature frauduleuse de leurs ICO en générant une fausse demande du marché, suite au listing.

Le bon Market Maker : Définition

Un des objectifs de cet article est de vous permettre de vous frayer un chemin plus sûr dans la jungle du marché crypto … Continuons donc avec la définition de ce qu’est un bon Market Maker qui intervient suite à une ICO ! 

Bien sûr, comme dans tout marché financier, il y aura TOUJOURS une pomme pourrie voire quelques cageots… Cela dit, il est important de comprendre que sans Market Makers, les bourses et échanges modernes telles qu’on les connaît, n’existeraient probablement pas. 

Dans cette jungle, un « bon » Market Maker ne peut garantir des résultats que sur les éléments dont il a vraiment le contrôle comme le spread et l’importance de son offre. 

Il s’agit là des deux principaux services que peut garantir un Market Maker. 

A l’inverse, les intervenants qui nous viennent du côté obscur seront enclins à promettre un volume d’échange “certifié” et pourquoi pas une hausse des prix jusqu’à certains niveaux … 

Market Maker : le bon côté de la Force

Markets Makers : l’aspirine des marchés

Comme chacun sait, l’aspirine fluidifie le sang. De même, les bons Markets Makers fluidifient le marché.

Comme on l’a vu supra, le rôle des Market Makers est de fournir de la liquidité, en comblant le fossé entre acheteurs et vendeurs et en assurant la validation des ordres. 

Qu’il pleuve ou qu’il vente, les Market Makers seront présents pour prendre des risques à court terme. Ils compensent par un grand nombre de transactions dans les deux sens afin de maintenir des profits réguliers et assurer leur survie.

Ils profitent des volumes de transactions et seront naturellement présents dans les produits à fort volume, comme le bitcoin, et les coins ayant les meilleurs fondamentaux. 

Les jetons moins liquides sont moins susceptibles d’attirer les Market Makers, car cela demande des ressources particulièrement importantes : certes c’est plus juteux, mais c’est beaucoup plus contraignant et risqué !

Market Maker : un engagement

Dans ces conditions, la seule chose à laquelle un Market Maker peut s’engager raisonnablement est de fournir un spread constant entre l’offre et la demande dans un écart de prix déterminé pour la durée de l’engagement de service. 

Les bons Makers qui travaillent sur le secteur des cryptos disposent de leurs propres softwares exécutant leurs propres algorithmes. C’est en fait absolument nécessaire afin de réaliser des milliers de transactions par jour. Bien sûr, un ou plusieurs traders professionnels spécialisés sont dédiés pour garder un œil attentif sur le marché. 

Les responsables sont supposés agir en arbitre et ne pas prendre parti. Ils sont là pour contribuer à optimiser et fluidifier le rapport entre vendeurs et acheteurs. Ainsi, ils aident à atteindre les objectifs de spread optimal entre l’offre et la demande, mais cela n’est pas censé avoir une influence volontaire et prédéterminée sur les autres paramètres, en particulier le prix et le volume de négociation. Un bon Market Maker reste neutre et impartial.

L’arrivée d’un Market Maker sur un marché est généralement positif … à condition que le coin présente des fondamentaux solides qui attirent investisseurs et traders.

Market Maker et Order Flow : Quel Rapport ?!

Market Makers : le Côté Obscur

Une mauvaise pratique des Markets Makers : Le wash-trading

Ceux qui font appel aux services de Makers les reconnaîtront sûrement par leurs belles promesses telles que l’assurance de volumes de trading minimaux. 

La stratégie la plus commune pour y parvenir est le “wash trading”.

En pratique, cette stratégie consiste pour un trader à répondre à ses propres ordres. Un novice agirait de la façon suivante : il se contenterait de placer un ordre d’achat important et d’y répondre de façon quasi instantanée avec son propre ordre de vente. 

Un acteur plus « sophistiqué » répartirait ses ordres sur une amplitude de prix plus importante, et les placerait sur des périodes plus longues. Il est aussi possible d’opérer sur plusieurs comptes afin d’éviter de se faire détecter par “la police” des échanges. 

La manipulation des volumes sur le secteur des cryptos n’est pas quelque chose de nouveau. Cela dit, à présent, vous connaissez son fonctionnement !

Il s’agit tout de même d’une pratique interdite sur les marchés traditionnels depuis 1936 aux États Unis. 

A ce jour, n’importe quelle bourse réglementée présente au minimum un dispositif de prévention contre le “self trading” ou “wash trading”. 

Wash Trading : les régulateurs sont à l’affût !

Il n’est pas difficile de retrouver la jurisprudence et les amendes plus ou moins importantes qui vont avec les cas avérés de manipulation de marché. 

C’est le genre de choses qui devrait pourrir la réputation d’un token ou d’un échange quand les wash-traders se font attraper. Pourtant, il n’en est rien, car sur le marché des cryptos, il n’existe pas encore de régulation sur ce point, même si les ceux qui veillent à la protection du système financier en place nous promettent régulièrement de taper du poing sur la table et de mettre un pied dans la fourmilière. Pour l’instant, des projets de régulations sont dans les cartons aussi bien aux USA qu’en Europe. Donc, toujours rien de bien concret en vigueur, même si l’étau se reserre. C’est probablement une des raisons pour lesquelles le marché des cryptos reste attrayant. 

Jusqu’à maintenant, parmi les grands échanges de crypto, la tendance était plutôt d’éviter les dispositifs de prévention normalement prévus pour éviter le self-trading, car cela les obligeait à renoncer à un volume d’échanges important. 

Toutefois, notamment après l’affaire FTX, les Exchanges veulent redonner une image positive du marché des cryptos, c’est pourquoi ils tentent de se démarquer en proposant ce type de sécurité.

Wash Trading : Quelle Solution ?

La solution technique la plus simple consiste à empêcher l’auto-échange en activant la fonctionnalité de self-trading prevention. Il s’agit de veiller à ce que les ordres d’un même compte ne puissent pas être appariés entre eux. Cela pourrait être problématique pour les traders avisés qui exécutent plusieurs modèles. Ils pourraient finir par s’échanger entre eux. Cependant, dans presque tous les cas, le trader devrait être en mesure de contourner le problème avec un système d’appariement (matching) interne, en supposant qu’il dispose d’une plateforme de trading aux fonctionnalités suffisamment avancées.

Avec cette solution simple, une bourse peut éliminer les acteurs paresseux qui, de manière agressive, pratiquent le wash trading sur le même compte.

Binance et Kraken, par exemple, proposent désormais des algorithmes de « Self-Trading Prevention ».

Cela constitue pour ces plateformes un véritable avantage concurrentiel. Notamment pour les Exchanges sur lesquels sont listés de nouveaux coins suite à une ICO. En effet, cela leur permetde protéger leurs clients et ainsi leur éviter une fuite de capitaux. Toutefois, ce raisonnement risque de ne plus tenir quand le Market Maker et l’Échange appartiennent à la même entité. 

Le vrai problème intervient quand on demande aux market makers de respecter certains niveaux de volume, car c’est exactement ce qui les incite à faire du wash trading. Dans ce cas, certes ils respectent leur contrat et sont payés en retour. Mais ça ne suffit pas pour faire d’eux de bons Market Makers. L’appât du gain facile a tendance à les pervertir. 

Il est donc préférable d’espérer que le projet ne soit pas simplement un objet de manipulation et que les volumes espérés soient atteints naturellement par une bonne source de liquidités. 

A première vue, le Wash Trading ressemble à un crime qui ne fait de mal à personne, mais ne nous fions pas aux apparences ! Certes, il y a bien pire, bien plus vicieux que le wash trading, mais vous allez voir que cette pratique frauduleuse demeure un vrai problème à long terme. 

Un Market Maker qui garantit un certain niveau de volume sur le secteur des cryptos est peut être au départ bien intentionné, mais s’il a peu d’expérience dans le domaine, il est probable que ses intentions restent lettre morte. 

Quant à ceux qui font des promesses alléchantes en garantissant une hausse des coins sur lesquels ils s’engagent à fournir de la liquidité, il est clair que ce ne sont pas les bonnes intentions qui les animent. D’ailleurs,  peut-on vraiment encore les appeler Market Makers ?!

Les Magouilles des Markets Makers

Manipulation des Prix : les différentes formes

La manipulation des prix intervient sous différentes formes sur le marché des cryptos : 

Les plus courantes sont : 

1. le Pump and dump
2. Le Ramping
3. Le Cornering

1. Le Pump and Dump

C’est la mère de toutes les tactiques de manipulation des prix. Formez une équipe, achetez un coin et commencez à le promouvoir sur les réseaux sociaux. Une fois que sa notoriété s’envole suffisamment, vendez-le à bon profit. Tout cela peut se faire en une journée de travail, derrière l’anonymat d’un canal Telegram.

Pas la peine de vous rappeler que je vous déconseille fortement de vous inscrire dans un groupe de Pump and Dump, car il y a de très fortes probabilités pour que vous soyez justement le dindon de la farce! 

Pas inutile non plus de vous prévenir qu’en face, vous avez aussi des market makers mal intentionnés qui vous attendent le pied ferme avec des coins dont ils boostent déjà le volume en faisant du wash trading !

2. Le Ramping

En finance, le ramping consiste à essayer de faire monter le prix d’une action et de la société qui la détient en achetant les titres sur le marché dans le but d’augmenter la demande. Si le prix augmente, le rampeur peut réaliser un profit rapide en vendant. Ce comportement constitue bien évidemment un abus de marché et est illégal.

En pratique, le ramping consiste à créer l’impression que de gros acheteurs sont très actifs sur un marché ce qui lui donne une image très positive vis-à-vis des autres acteurs, notamment des particuliers. Bien sûr, il s’agit du même intervenant. Il est facile de se laisser induire en erreur par ce comportement et d’autres traders peu méfiants peuvent se sentir obligés de « devancer » ces soi-disants gros acheteurs et se retrouver perdants.

Un crypto Market Maker peut employer cette tactique en créant un acheteur fantôme qui effectue de grosses transactions sur une période fixe (par exemple, tous les jours), ce qui habitue le marché à ce comportement et fait grimper les prix. 

Inutile de dire qu’une fois l’objectif de prix atteint, la mission est terminée. Le gros acheteur disparaît mystérieusement, et le prix du jeton a toutes les chances de s’effondrer.

3. Le Cornering

En finance, l’accaparement du marché (cornering) consiste à obtenir un contrôle suffisant d’une action, d’une marchandise ou d’un autre actif particulier dans le but de manipuler le prix du marché. Une définition du cornering d’un marché est la suivante : « avoir la plus grande part de marché dans une industrie particulière sans avoir de monopole ».

Les entreprises qui ont accaparé leurs marchés l’ont généralement fait dans le but d’obtenir une plus grande marge de manœuvre dans leurs décisions ; par exemple, elles peuvent souhaiter pratiquer des prix plus élevés pour leurs produits sans craindre de perdre trop d’affaires. L’accapareur espère contrôler une part suffisante de l’offre de la marchandise pour pouvoir en fixer le prix.

Il s’agit d’une stratégie classique sur le marché des marchés de matières premières, sur lesquels l’offre est limitée. Il est aussi très difficile de maintenir des positions courtes sur des périodes prolongées. 

De même, dans le domaine du marché des cryptos, les petits jetons suivent le même schéma d’approvisionnement. Un faux Market Maker a peu de chances d’arriver à ses fins en essayant d’acheter une grande partie des jetons disponibles s’il est le seul fournisseur de liquidités. Cependant, il peut utiliser cette tactique lorsqu’il y a d’autres market makers pour le même jeton. L’objectif est de s’emparer de leur inventaire et les forcer à augmenter les prix car ils sont tenus contractuellement de tenir un certain niveau de spread ! 

Ces trois pratiques de manipulation des prix (P&D, ramping et cornering) sont absolument prohibées. Elle sont même considérées comme criminelles dans l’espace réglementé et pour une bonne raison. Elles perturbent le marché, effacent la confiance dans l’actif échangé et font perdre de l’argent aux bons acteurs à long terme. 

Il peut être tentant pour certains acteurs de conclure un accord de tenue de marché en cryptos avec la promesse d’une hausse des prix… Après tout, il est si excitant de voir son projet s’apprécier ! Ce qui peut passer inaperçu, cependant, ce sont les conséquences de ces tactiques.

Market Maker : Des manipulateurs de Prix ?

Les conséquences à long terme de la manipulation de prix. 

Tant le prix que le volume d’échange souffrent,d’une manière ou d’une autre, des manipulations. En fait, les résultats peuvent être désastreux à long terme, avec des effets cumulés sur la réputation et les relations avec les investisseurs et les échanges.

Une des conséquences les plus faciles à remarquer se manifeste par des attentes déçues. 

Il est normal de s’attendre à ce que les transactions « s’éteignent » un peu après le listing d’une récente ICO.

Cependant, un volume d’échange stable et un prix en hausse qui s’évaporent soudainement conduisent inévitablement à la conclusion que l’ensemble d’un projet est de mauvaise qualité, voire une arnaque. 

Le projet perd la confiance des premiers investisseurs, ceux-là même qui sont censés être les ambassadeurs du projet à long terme. 

Le projet perd la confiance des échanges sur lesquels ils ont demandé leur listing et il peut être délisté assez rapidement.  

Dans le cas où le projet est listé sur un bel échange, il est fort possible que le projet soit viré à jamais y compris ses fondateurs !  

Enfin, en ce qui concerne l’effet de réputation, il faut savoir que bon nombre d’investisseurs professionnels, d’échanges et de sociétés de capital-risque qui interviennent sur le secteur des cryptos, proviennent en fait de milieux financiers plus traditionnels. 

Or ces acteurs sont très prompts à détecter les mauvaises pratiques et, une fois qu’ils l’ont fait, la réputation des fondateurs est détruite, même si les fondateurs n’étaient pas au courant de ces pratiques.

Conclusion

Vous l’avez compris, comme partout, il y a des bons et des mauvais : des Market Makers qui font bien leur travail en fournissant des liquidités et en facilitant les échanges sur les marchés et les mal intentionnés qui restent encore trop nombreux sur le secteur des cryptos et qui ne sont là que pour se gaver à bon compte. Ceux-là sont dangereux comme le loup dans la bergerie … 

Ils sont certes indispensables, car il est quasi-impossible de trader sans eux, mais nous devons rester prudents lorsque nous choisissons des coins pour trader ! N’hésitez pas à vous rendre sur Coingecko ou sur CoinMarketCap et à examiner attentivement les fondamentaux : utilité du coin, équipe, market cap, …

Favorisez les coins avec un important historique et les projets qui présentent de solides fondamentaux, cela vous évitera d’être embarqués dans des mouvements créés par des intervenants dont vous connaissez à présent les pratiques !