Straddle: ¿cómo ganar siempre en el trading?!

El Captain te ofrece cada semana una formación de trading gratuita. Nuestro objetivo es familiarizarte con mis estrategias de trading preferidas. Aquí tienes, entonces, mi formación sobre el Straddle.

¿Cómo generar ganancias sin conocer la próxima tendencia del mercado?

Cuando el mercado se comprime y entra en consolidación, suele ser difícil determinar hacia dónde va a evolucionar. Gracias al trading de opciones, ya no necesitamos saber si el mercado se dirige hacia una subida o una bajada, porque vamos a apostar únicamente por la volatilidad que viene.

Las estrategias que especulan sobre la volatilidad nos obligan a apostar a la vez por una subida y por una bajada. Así, es posible ser rentable sin importar cuál sea la próxima tendencia. La condición para lograrlo es una variación "explosiva" del precio. ¡Esto se explica por un perfil de Ganancia/Riesgo exponencial, propio de las opciones!

Strangle vs. Straddle: definición

El objetivo de esta formación es enseñarte todo lo que necesitas saber en teoría sobre el Straddle. Además, te propondré un ejemplo concreto para que puedas pasar rápidamente a la práctica.

También te contaré mis trucos para optimizar esta estrategia tan específica, que exige cierta experiencia con las opciones. Si el tema de las opciones todavía no te resulta familiar, te invito también a leer mi formación sobre las opciones Put & Call. Seguro que te ayudará a comprender mejor esta estrategia sentando las bases, porque aquí solo encontrarás un resumen parcial sobre las opciones.

Como recordatorio, la diferencia entre un long straddle y un long strangle está en el precio de ejercicio. En efecto, montar un straddle implica comprar 2 opciones cuyo precio de ejercicio será similar. Un strangle es más "flexible", ya que no exige comprar opciones cuyo precio de ejercicio sea similar.

Traducción de Straddle

En español, "straddle" se mantiene tal cual, aunque su significado literal remite a la superposición o el solapamiento de dos posiciones. Esto se justifica por la superposición, y por lo tanto el solapamiento, de 2 productos derivados con perfiles de riesgo opuestos.

Long Straddle: ¿cómo montarlo?!

"Comprar un Straddle" implica 2 tomas de posición: ¡2 órdenes de entrada compradas simultáneamente!

• Paso 1: Buy (comprar) un Put ATM* (At The Money, dentro del dinero)

• Paso 2: Buy (comprar) un Call ATM (At The Money, dentro del dinero)

Las dos compras deben hacerse simultáneamente al mismo Strike y con la misma fecha de vencimiento.

El ATM es el precio de ejercicio; debe estar lo más cerca posible del precio de tu activo en el momento en que colocas tu straddle.

En el trading de opciones, es fundamental remitirse a una curva llamada Risk Profile. Esta curva permite visualizar tu PNL y tu riesgo en función de las opciones que quieras comprar (o vender, en el caso de un short straddle).

El Risk Profile de 2 opciones (o más) puede combinarse para formar un perfil de riesgo propio de cada estrategia. Por ejemplo, en el caso de la estrategia del straddle, el risk profile de la opción long Call se suma con el risk profile del long Put.

Para ayudarte a progresar en el trading de opciones, es indispensable tener claramente la imagen de tu perfil de riesgo en la cabeza. Es indispensable para retener y comprender lo que estás haciendo, y así esperar que, para ti también, esto se vuelva intuitivo.

Straddle | Ventajas y puntos fuertes

• Ganancias potenciales teóricamente ilimitadas
• Riesgo limitado
• No hace falta tener un sesgo: la tendencia no importa

Straddle: inconvenientes y riesgos

• La operación debe montarse rápido: las oportunidades son breves.
• El costo de montar una estrategia de straddle o strangle puede ser importante
• Las opciones son más complicadas de dominar que los futuros y el spot.

El riesgo principal es calcular mal… ¡tu propio riesgo!

Como se explica más abajo, gracias a los risk profile podrás visualizar tu esperanza de ganancia y tu pérdida máxima. El straddle está compuesto por un Long Call y un long Put; así, sus perfiles de riesgo se suman para crear un risk profile propio del straddle. Como seguramente ya sabes, la gestión del riesgo y el cálculo de tu punto de break-even son las primeras cosas que hay que poner en marcha, sea cual sea la estrategia de trading que decidas aplicar.

El perfil de riesgo de las opciones y del Straddle

Long Call

Primero, te presento el perfil de riesgo del Long Call. El long call es una opción call. Este tipo de opción especula con una próxima subida del precio. Cuanto más sube el precio, más valor gana la opción.

Por lo general, la curva de ganancia de una opción se parece más a una función exponencial que a una función lineal. Lo que ves a continuación es, efectivamente, un ejemplo teórico.

Long Call Risk Profile

La curva en verde representa la pérdida y las ganancias posibles. La característica del long call es esperar una ganancia ilimitada gracias a la variación del precio. La pérdida, por su parte, está limitada al precio de la opción. Es decir, puedes perder un monto entre cero y el precio de la opción.

Put Call

La opción Put es una opción put. Al comprar un Put, apuestas por una bajada del precio. Si el precio de tu activo disminuye, entonces tu opción gana valor. En el esquema de abajo, te recuerdo el perfil de riesgo del long Put.

Long Put Risk Profile

La curva verde representa tu pérdida y ganancia potenciales. La característica del long Put es esperar una ganancia ilimitada gracias a la variación del precio, mientras que la pérdida está limitada al precio de la opción. La pérdida potencial se ubica de nuevo entre 0 y el costo de la opción.

Straddle: el Risk Profile

Como el straddle está compuesto por un long call y un long Put, los perfiles de riesgo del call y del put se suman para formar un perfil de riesgo propio.

Aquí también, el esquema que ilustra el riesgo muestra que este es limitado. Nuestro riesgo máximo es el precio pagado por la opción call sumado al precio de la opción put. Según la curva, el potencial de ganancia es ilimitado siempre que el precio varíe lo suficiente al alza o lo suficiente a la baja.

También puedes observar que hay dos posibles puntos de equilibrio. En efecto, si el precio evoluciona al alza, la variación de precio debe ser lo bastante importante para alcanzar el primer umbral. Mientras que, si observamos una bajada del precio, esta debe ser lo bastante importante para alcanzar el segundo break even point posible.

Long Call + Long Put Risk Profile = Straddle Risk Profile

Straddle: cómo encontrar una buena oportunidad

Implied Volatility (IV)* et Historical Volatility (HV)*

Estos índices deben situarse en valores bajos: las mediciones se pueden encontrar gratis en sitios de análisis como skew.com.

El IV también aparece marcado en una de las columnas junto al precio de tu opción.

Implied Volatility o IV*: volatilidad implícita, es una medida que sirve para cuantificar las fluctuaciones esperadas de un contrato de opciones durante su vida útil.

Historical Volatility o HV: volatilidad histórica, mide la amplitud de las variaciones de la cotización de un movimiento, teniendo en cuenta tanto los movimientos alcistas como bajistas durante un período dado. Para decirlo simple, la volatilidad histórica refleja la forma en que el activo subyacente ha evolucionado en el pasado.

Nota: los cálculos relacionados con el IV y el HV son complejos. Lo esencial que hay que entender es que, en el trading de opciones, la volatilidad es fundamental. Cuanto más baja es la volatilidad, más bajo será el precio de las opciones. A la inversa, si la volatilidad es alta, las opciones serán más caras.

Según la estrategia que vayas a emplear, una volatilidad baja o alta puede ser una ventaja o un inconveniente.

Una fase de consolidación

Cuanto más importante es la consolidación, más explosivo será el movimiento siguiente. Ahí es donde entran en juego el análisis técnico de la Price Action y el «chartismo», al ubicar con precisión las fases de consolidación.

Si conoces un poco mi método, ya conoces mi pasión por el Chop Index, ese indicador que anticipa la volatilidad. Como con todo indicador técnico, recuerdo que las confluencias son esenciales antes de sacar conclusiones. ¡Un indicador técnico tomado solo no vale nada! A veces 2 bastan, además de tu A.T. de la Price Action, pero 1 solo indicador no vale nada.

El precio de las opciones

Cuanto menos cuesten, más fácil será llegar a tu break-even point. Como en cualquier negocio, si tu inversión financiera tiende a cero, tus ganancias serán rápidas y tu riesgo también tenderá a cero. El trading de opciones representa entre el 5 y el 10% del volumen total de trading en los mercados tradicionales. Se supone que, en el sector cripto, esto tiende más al 5%, porque se trata de un producto financiero relativamente complejo, pero también porque las condiciones de entrada son mucho más exigentes.

El Timing

Debes darte el tiempo suficiente para tener razón antes del vencimiento. En cambio, si eliges una fecha de vencimiento demasiado lejana, te resultará difícil lograr un straddle rentable. Se trata, entonces, de encontrar un equilibrio con un buen timing. Recuerda que el trading es comparable al ajedrez: a menos que tengas suerte, si no llevas al menos 3 jugadas de ventaja, ya estás perdiendo.

Cómo montar un Straddle | Consejos

Consejo 1

Para montar un long straddle eficaz, la volatilidad en el momento de colocarlo debe ser extremadamente baja. El precio debe estar plano o lateral desde hace un buen rato, debe encontrarse al final de una larga consolidación. Esto te permitirá obtener un precio bajo para tus opciones.

Para montar un short straddle, será lo contrario: se hace short en la volatilidad, así que se espera que disminuya, que se contraiga al mínimo.

Los Trading Patterns tipo Pennant, BEAR flag o Bull flag son mis favoritos para determinar si se puede colocar un straddle.

Cuanto más larga y duradera es la consolidación, más rentable puede ser el straddle, porque el movimiento que sigue suele ser explosivo: opciones a precio bajo + potencial de movimiento creciente.

Patrón Bear Flag | Ejemplo de Straddle rentable

Patrón Bull Flag | Ejemplo de Straddle rentable

Consejo 2

Me apoyo en un indicador técnico muy valioso, el Chopiness Index. Este indicador técnico me ayuda a determinar si la cotización ha acumulado suficiente "energía" para explotar de forma inminente.

Un valor por encima de 50 ya es una buena señal; por encima de 55, se vuelve óptimo. ¡Aquí tienes dos ejemplos que ilustran la coherencia del CHOP!

Chop Index y volatilidad: ejemplo de subida del precio

Chop Index y volatilidad: ejemplo de subida del precio

Consejo 3

Hace dos años, yo también usaba sitios de análisis como skew.com para tener el máximo de datos sobre la volatilidad. A día de hoy, me quedo con Tradingview, porque de todos modos Skew ya cerró.

Ahora me he especializado en el análisis del Open Interest en las opciones, combinado con la Price Action y el Chop, para detectar señales antes de confirmarlas con mis análisis.

Consejo 4

El mercado cripto es muy volátil, no te estoy descubriendo nada… Por eso, generalmente evito mantener mis opciones hasta su vencimiento. No dudo en tomar ganancias.

Dicho de otro modo, una posición ganadora puede volverse rápidamente perdedora antes del vencimiento de tus contratos. Me fijo objetivos precisos y siempre intento vender cuando el movimiento todavía sigue siendo potente, porque la fuerza también contribuye al valor de una opción. Es la ley de la oferta y la demanda: cuando sube, la mayoría está en long, y cuando baja, la mayoría está en short.

Consejo bonus

La rigurosidad al aplicar tu método de verificación del break-even es indispensable para colocar cada operación. Sé preciso y metódico.

Aprovecho para recordarte que la mayoría de los errores de principiante en trading se cometen por falta de dominio de las plataformas cripto u otras en las que operas. Haz siempre backtesting de tus estrategias antes de ponerlas en marcha, aunque sea con paper trading. Aprovecho también para recordarte que escribí todo un artículo para mostrarte cómo operar gratis, o más bien cómo aprender gratis y de forma concreta.

Straddle | Ejemplo en Coincall

Ahora voy a desglosar el proceso de la estrategia paso a paso mediante un ejemplo en Coincall.

¡Encuentra aquí mi guía y mi opinión sobre Coincall!

Paso 1

Calcular el precio de costo del straddle se hace sumando los precios de compra del Call y del Put dentro del dinero (at the money)

Decido colocar un straddle cuyas opciones van a vencer el 08/03/24, con un Bitcoin a 63.399 $ en el momento en que coloco mi orden.

En este caso concreto, el contrato ATM está en 63.500 y el strike price (precio de ejercicio) es el más cercano al precio actual del BTC.

Para conocer el precio de tu straddle, basta con sumar el precio de tu Call, unos 2.855 $, y el precio de tu Put, 2.900 $. Así, 5.765 $ es el precio que tendrás que desembolsar para montar la estrategia y controlar 2 BTC enteros. Esta suma también equivale a tu pérdida máxima en esta operación.

Consejo Bonus Straddle: nunca compres en market order, coloca tus órdenes en " Limit Order ". Esto te evitará el Spread, que puede ser alto si falta liquidez. Esto es habitual en un mercado emergente, así que sé astuto, conviértete en un sniper. Este consejo también vale para los futuros y el spot, aunque el spread seguramente será menos importante

5.765 $ será entonces la pérdida máxima para esta operación. En este ejemplo, elegí comprar la opción completa. Perfectamente podría haber elegido apostar 1/10 del contrato call y put, y así arriesgar 576 $.

En COINCALL, la gran ventaja es que incluso se podría haber elegido 1/100 de contrato, ¡lo que lo vuelve muy accesible!

No es el caso en Deribit, por ejemplo…

Recuerda que el straddle es una estrategia de riesgo limitado: el precio de las dos opciones compradas para practicarlo.

Así, hasta el vencimiento de los contratos el 8 de marzo a las 14:30 (hora de París), habrás especulado sobre el valor de 2 Bitcoin: 1 BTC en short y 1 BTC en long.

Paso 2

Como en toda estrategia, es fundamental calcular tu riesgo y tu esperanza de ganancia incluso antes de entrar en posición.

Para eso, se trata de determinar si el straddle puede ser rentable. Recordemos que cuanto mayor sea la variación del precio, más rentable será la estrategia, sin importar si el precio sube o baja. Solo necesitamos una fuerte amplitud en el movimiento del precio antes del vencimiento.

Para ello, debemos remitirnos a los Risk Profile. Gracias a estos gráficos, podemos saber al instante a partir de qué momento nuestra estrategia es rentable.

Esquema de perfiles de riesgo de nuestra opción Long

Esquema de perfiles de riesgo de nuestra opción Short

Al introducir los datos en la tabla, la hoja de cálculo dibujará este esquema.

Interpretación del Risk Profile

Según el esquema, se distinguen dos partes: la parte verde, que representa nuestra ganancia, y la parte roja, que representa nuestra pérdida al vencimiento.

Con esta estrategia tienes dos puntos de break even. En efecto, si el precio vence en 62.500, nuestra opción no es ganadora ni perdedora. Está entonces en su punto de equilibrio. En cambio, si el precio vence en 64.000 $, ¡estaremos en ganancia!

En el esquema, nuestros puntos BE, hoy, estarían aproximadamente en 62.500.

Una vez que se cruza un punto de equilibrio, el breakeven, tu opción se vuelve rentable en cuanto se supera uno de los dos puntos de Break Even.

Consejo bonus: las ganancias y pérdidas no toman en cuenta las comisiones relativas a la apertura y al cierre de la posición. Así que no olvides revisarlas y sumarlas para determinar los riesgos reales.

Paso 3

Hazte la siguiente pregunta:

"¿Técnicamente, cuáles son tus probabilidades de acertar esta operación?!"

Dicho de otro modo, sé riguroso y objetivo respecto a las herramientas disponibles y a sus diagnósticos. Puedes apoyarte en el análisis técnico usando los soportes y resistencias.

Aprovecha las ventajas del Captain en Coincall, con 20 $ de bono por 200 $ de depósito, además de un grupo VIP para poder seguir nuestras posiciones en la plataforma.

Straddle | Mi opinión sobre esta estrategia

Los contratos de opciones son un poco la cereza del pastel cuando eres trader. En mi opinión, constituyen un instrumento esencial para convertirte en un trader consumado, diversificar y suavizar tu riesgo y tus ganancias.

Factores como la volatilidad o la fecha de vencimiento nos ofrecen bastantes oportunidades adicionales. Esto te permitirá aumentar tu potencial de ganancia de forma importante. El número de estrategias y su complejidad pueden variar de simples a muy complejas. Por eso es importante empezar estudiando una o dos estrategias como máximo, para ir familiarizándote con la herramienta.

Cuando se trata de opciones, siempre hay que razonar en términos de riesgo. Establecer rigurosamente el perfil de riesgo de cada tipo de opción de antemano te será muy útil.

Aunque las opciones ofrecen ciertas ventajas, no están exentas de riesgo. Por lo tanto, un mal uso implica inevitablemente pérdidas, aunque limitadas en este caso concreto. Si calculas mal tu riesgo, corres el riesgo de ser liquidado; de ahí el interés de usar una calculadora de posiciones.

No operes con opciones sin conocer claramente tu exposición y sin conocer con precisión tu PNL.

Personalmente, para hacer mi trading de opciones, me concentro realmente en Coincall, que se está convirtiendo en el especialista de un mercado en el que todos los exchanges se muestran reticentes. La gran dificultad está en encontrar market makers competentes y dispuestos a trabajar en mercados poco líquidos.

Straddle | ¿otro ejemplo en Deribit?!

Este ejemplo es mucho más antiguo, pero seguramente te será útil. Desglosemos juntos el proceso de toma de posición paso a paso, mediante un ejemplo concreto en la plataforma cripto Deribit.

Paso 1

Calcular el precio de costo del straddle sumando el precio de compra del Call y del Put dentro del dinero. Decido colocar un straddle cuyas opciones van a vencer el 24 de julio, con un Bitcoin a 9.388 $ en el momento en que coloco mi orden.

En este caso concreto, el contrato ATM está en 9.500 y el strike price (precio de ejercicio) es el más cercano al precio actual del BTC.

Para conocer el precio de tu straddle, basta con sumar el precio de tu Call, 0,0095 BTC (unos 90 $), y el precio de tu Put, 0,02 BTC (unos 190 $)

Así, 0,0295 BTC es el precio que tendrás que desembolsar para montar la estrategia con 1 contrato entero. Esta suma también equivale a tu pérdida máxima en esta operación

280 $ será entonces la pérdida máxima para esta operación. Recuerda que el straddle es una estrategia de riesgo limitado y que este se limita al precio de las dos opciones compradas para practicarlo.

Así, hasta el vencimiento de los contratos el 24 de julio a las 10 UTC, tendrás el control sobre 1 BTC.

Paso 2

Como en toda estrategia, es fundamental calcular tu riesgo y tu esperanza de ganancia incluso antes de entrar en posición.

Para eso, se trata de determinar si el straddle puede ser rentable. Recordemos que cuanto mayor sea la variación del precio, más rentable será la estrategia, sin importar si el precio sube o baja. Solo necesitamos una fuerte amplitud en el movimiento del precio antes del vencimiento.

Para ello, debemos remitirnos a los Risk Profile. Gracias a este gráfico, podemos saber al instante a partir de qué momento nuestra estrategia es rentable.

Hay que completar manualmente los valores en la tabla que puse a tu disposición, sin olvidar marcar las casillas correspondientes a tu operación.

Al introducir los datos en la tabla, la hoja de cálculo dibujará este esquema.

Interpretación del Risk Profile

Según la curva, podemos observar que nuestra pérdida máxima es de 0,026 BTC para un contrato entero. Así, si el precio del Btc se estanca hasta el vencimiento de las opciones y se mantiene al mismo precio que tu strike de 9.500, tu pérdida máxima será equivalente al precio pagado por tu straddle, es decir, 0,028 BTC.

Con esta estrategia tienes dos puntos de break even. En efecto, si el precio de baja llega a los 9.250 $, tu opción no es ganadora ni perdedora, está entonces en break even. Lo mismo si el precio de subida llega al nivel de los 9.800 $.

Lo que te da entonces dos puntos de Break Even.

Cuando se cruza uno de los puntos de rentabilidad, tu opción se vuelve rentable en cuanto se supera uno de los dos puntos de Break even.

Si el precio llega a 11.000 $ y vendes tu opción, te embolsas una ganancia neta de 0,10 BTC.

Otro ejemplo para interpretar la curva: si el precio llega a 8.450 $, tu ganancia sería de 0,10 BTC.

De la misma forma, si el precio llega a 11.000 $, tu ganancia también será de 0,10 BTC.

La curva representa tu Pnl para los 2 contratos que constituyen tu straddle.

Dicho esto, en Deribit tienes la posibilidad de tomar como mínimo 0,1 contrato.

Así, tu pérdida máxima es de 0,0028 BTC. Tus ganancias potenciales también se dividirán entre 10. Si el precio llega a 8.000 $, esto te dará una ganancia neta de 125 $.

Nb: las ganancias y pérdidas no toman en cuenta las comisiones relativas a la apertura y al cierre de la posición. Así que no olvides revisarlas y sumarlas para determinar los riesgos reales.

Paso 3

Hazte la siguiente pregunta: ¿técnicamente, cuáles son tus probabilidades de acertar esta operación?! Dicho de otro modo, sé riguroso y objetivo respecto a las herramientas disponibles y a sus diagnósticos.

Puedes apoyarte en el análisis técnico de soporte y resistencia, o en algunos indicadores técnicos.

En este ejemplo, solo quedan 2 días antes del vencimiento de tus contratos. Esto implica que el movimiento debe ser inminente para que la operación tenga éxito.

Por lo general, tendería más bien a darme al menos una o dos semanas para que mi plan se ponga en marcha.

Cuanto más lejana en el tiempo elijas la fecha de vencimiento, más caro te costará tu straddle; por eso hay que ser bueno con el timing y encontrar el equilibrio justo.