vendredi 9 octobre 202615 h 30 heure de New York21 h 30 à Paris
Rapport COT · semaine 40 · lecture pédagogique
Sur le T-Note 5 ans, les grands spéculateurs restent vendeurs (−995 701 contrats nets) et ont encore vendu 114 848 contrats en une semaine. En face, les commerciaux restent acheteurs et ont renforcé leurs achats de 114 866 contrats. À noter, sur un an : la position des grands spéculateurs est presque la moins vendeuse et celle des commerciaux presque la moins acheteuse. Au total, la lecture COT de la semaine est un penchant baissier (ici, haussier = prix en hausse = taux 5 ans en baisse).
Outil pédagogique en bêta : le COT décrit des positions passées (arrêtées le mardi, publiées le vendredi). Rien ici n’est un conseil en investissement ni une incitation à acheter ou à vendre ; les calculs peuvent comporter des erreurs pendant la bêta. Trader comporte un risque de perte en capital.
Positions nettes du rapport, comparées au rapport précédent. La pastille donne le sens de la position ; la teinte de la carte, sa place dans sa fourchette sur un an (doré : bas, bleu : haut), plus vive près des extrêmes. La jauge s’allume depuis le milieu ; le curseur blanc marque la semaine, le trait fin la précédente. La flèche donne le sens de la variation de la semaine (verte : hausse, rouge : baisse), aussi rapportée à l’intérêt ouvert (OI), le nombre de contrats encore ouverts.
COT Index 1 an : 92 / 100 · au plus vendeurs le 4 novembre 2025, au moins le 22 septembre
COT Index 1 an : 8 / 100 · ils se couvrent : on les lit souvent à contre-courant
COT Index 1 an : 28 / 100 · positions trop petites pour être déclarées, la meilleure approximation des particuliers
Au plus bas le 21 juillet, au plus haut le 17 février. Le COT Index place une position nette dans sa fourchette des 52 derniers rapports : 0 = son plus bas, 100 = son plus haut (la position la plus acheteuse, ou la moins vendeuse).
Du 7 octobre 2025 au 29 septembre 2026, un point = un mardi
Du 7 avril 2026 au 29 septembre 2026, un point = un mardi
Titres du Trésor américain à 5 ans
Valeur du vendredi 2 octobre à 15 h 30 heure de New York (21 h 30 à Paris), publiée après le relevé de 15 h 15 et ajoutée en complément.
0 pb depuis la photo du mardi 29 septembre (5,06 %) : un mouvement que le rapport ne montre pas encore.
Taux « par » : il évolue à l’inverse du prix du contrat CBOT (ZF), dont il n’est pas le cours. Source : U.S. Department of the Treasury (Daily Treasury Par Yield Curve Rates). Calculs de Captain Trading sur le prix théorique d’une obligation 6 %. Trait bleu : mardi des positions · trait vert : relevé du jour de publication.
| Acteur | Achats | Ventes | Δ 4 semaines | COT Index 3 ans |
|---|---|---|---|---|
| Grands spéculateursNon-Commercial · fonds, CTA | 764 015 | 1 759 716 | +384 812 | 93 |
| CommerciauxCommercial · ceux qui se couvrent | 5 408 155 | 4 453 267 | −358 112 | 7 |
| Petits porteursNon-Reportable · sous le seuil | 417 352 | 376 539 | −26 700 | 26 |
Achats et ventes : positions du groupe, en contrats ; le net, leur différence, est dans les tuiles. Les spreads des grands spéculateurs (199 719 contrats, positions neutres) n’entrent pas dans le net. COT Index 3 ans : même calcul que sur un an, sur les 156 derniers rapports.
| Famille | Net | Δ 1 semaine | COT Index 1 an |
|---|---|---|---|
| Gérants d’actifsAsset Manager · fonds de pension, assureurs | +2 851 679 | +134 742 | 16 |
| Fonds à levierLeveraged Funds · hedge funds, CTA | −1 985 787 | −127 725 | 91 |
| IntermédiairesDealer · banques, teneurs de marché | −980 082 | −46 766 | 0 |
| Autres déclarantsOther Reportables · autres grands comptes | +73 377 | +39 767 | 25 |
Net : + acheteurs nets, − vendeurs nets. Les petits porteurs, identiques dans les deux classifications, ne sont pas répétés.
C’est le « ventre » de la courbe : à cinq ans, le rendement mêle les attentes sur la politique de la Réserve fédérale et celles sur la croissance et l’inflation à moyen terme. Sur les cinq dernières années, les grands spéculateurs ont été vendeurs nets 260 semaines sur 260 : une partie de ces ventes vient du « basis trade » (achat du titre au comptant, vente du contrat à terme pour encaisser l’écart), qui ne traduit pas une anticipation de hausse des taux. Ce sont les variations et le COT Index qui renseignent, pas le signe.
En plus du rapport Legacy, la CFTC classe les positions du T-Note 5 ans en quatre familles de déclarants (classification TFF) : les gérants d’actifs (fonds de pension, assureurs, l’argent « lent »), les fonds à levier (hedge funds et CTA, l’argent « rapide »), les intermédiaires (banques qui prennent surtout l’autre côté des ordres de leurs clients) et les autres déclarants. Au rapport du 29 septembre 2026, les fonds à levier sont vendeurs nets de 1 985 787 contrats, tout près du haut de leur fourchette d’un an (COT Index 91) et les gérants d’actifs sont acheteurs nets de 2 851 679 contrats, dans le bas de leur fourchette d’un an (COT Index 16).
Non. Le rapport photographie les positions sur le T-Note 5 ans arrêtées le mardi et publiées quelques jours plus tard : il décrit le contexte, sans timing ni niveau de prix. Sur un an, la position nette des grands spéculateurs y est allée de −2 477 836 à −880 853 contrats, et leur COT Index a été 26 fois à 90 ou plus sur les 52 derniers rapports : un positionnement extrême peut durer. Les analystes le croisent avec le graphique journalier ou hebdomadaire et le contexte macro. Attention au sens : sur le T-Note 5 ans, « haussier » veut dire prix du contrat en hausse, donc taux en baisse. Ce n’est pas un conseil en investissement.
Comme pour tous les marchés du rapport, les positions sur le T-Note 5 ans arrêtées le mardi paraissent en général le vendredi, à 15 h 30 heure de New York. À Paris, c’est 21 h 30 la plupart des semaines, mais 20 h 30 le vendredi 30 octobre 2026, le vendredi 19 mars 2027, le vendredi 26 mars 2027 et le vendredi 5 novembre 2027 (les quatre semaines concernées d’ici fin 2027) : les États-Unis et l’Europe ne changent pas d’heure le même jour. Quand un jour férié fédéral américain tombe entre le mardi et le vendredi, la publication glisse au jour ouvré suivant (presque toujours le lundi) ; un férié du lundi ne change rien. Prochain cas : le lundi 16 novembre 2026 (Veterans Day).
Outil complet · gratuit · sans compte
Courbes par acteur sur cinq ans, mode Pro avec le détail des acheteurs et des vendeurs, amplitudes historiques, comparaison avec le T-Note 2 ans, 43 marchés.